西部證券：A股將反覆夯實階段性底部
上週，A股呈現衝高回落走勢，滬指一度衝高接近3200點大關，但隨後由於受到商務部宣佈對美進口商品加收關稅的消息影響，市場擔憂中美貿易摩擦進一步升級，大盤指數也逐步震盪回落，並持續受制於10日均線。目前盤面上各板塊走勢差異較大，結構型特徵凸顯，也反映出多空存在顯著的分歧。短線來看，貿易摩擦消息難免對A股會構成一定的負面衝擊，但考慮到我國已有反制措施，且政策調控上仍有足夠的迴旋餘地，預計A股的調整空間有限，反覆震盪和拉鋸，以夯實階段性底部，將是近期指數運行的主旋律。
從上週盤面的表現來看，一方面，農業、釀酒等抗週期板塊成為上週資金主要的做多對象，結合前期一度走強的醫藥、醫療設備等熱點板塊，可以發現在避險情緒不斷升溫的情況下，資金開始更多地選擇這些具備較強防禦能力的板塊，實際上也反映出資金對中短期行情並不樂觀的判斷。從歷史規律來看，但凡防禦型板塊表現較強的時期，A股指數也確實難有明顯的趨勢性行情。另一方面，以軟件、人工智能、信息安全、雲計算等高科技板塊為主的中小市值品種在走出一波快速的反彈行情之後，再度陷入調整。這同時也表現在創業板指數在年線上方反覆寬幅震盪，資金持續做多的意願並不充沛，估值的相對壓力可能仍是限制其持續走強的主要因素。從金融、地產等一線權重板塊的市場表現來看，也多以橫盤整理走勢居多，在一定程度上對指數形成了拖累的作用。
整體來看，板塊之間的運行風格依然存在較大的差異，防禦性品種得到資金的更多青睞，前期表現活躍的中小創品種則回落幅度較大。這種運行風格快速多變、熱點切換頻率不斷加快的市場特點，意味著當前市場並未擺脫存量資金博弈的局面，權重板塊與中小市值品種之間的蹺蹺板格局仍將在很長一段時間內繼續存在。這種做多合力難以有效凝聚的相對尷尬格局加大了賺錢的難度，無形中也會不斷延長指數築底的時間週期。
消息面的相對利空無疑是近期壓制指數的重要因素，但需要指出的是，A股中長期運行所處的宏觀環境是非常穩定的，短期下跌空間自然非常有限。
因此，不必對後市過於悲觀，預計緊張情緒快速宣洩之後，滬指將在3000點至3100點獲得較強的階段性支撐。在操作上，不宜盲目殺跌，可積極調整持倉結構，逢低關注醫療設備、信息技術、無人駕駛、節能環保等板塊的中長線建倉機會。
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