在線電影

近期重磅利好消息不斷，主力醞釀已久這個板塊報要持續爆發？

後來的我們

4月28日《後來的我們》登錄各大院線上映，算上五一假期，上映四五天累計票房就已經達到了5個億，成為五一假期票房最火爆的一部國產電影。

後來的我們

目前《後來的我們》累計票房已經達到了12.72，首日上映達到2.86億，首周5.62億，貓眼預測票房是13.87億票房，目前看來這個目標是很快就會達到，有可能要超越這個票房目標。

電影票房T30

2018年春節檔三部電影均獲得了不錯的電影票房，《紅海行動》和《唐人街探案2》票房收入最高，分別獲得364,800.00萬元，339,700.00萬元票房，分別獲得第二和第三名成績，順利晉級近三四年電影票房歷史T30排 行榜，值得大家關注，國產電影工業時代已經到來。

正在熱映的電影

復仇者聯盟3：無限戰爭

這不近期，又有一部國際大片又要登錄中國電影市場了，《復仇者聯盟3：無限戰爭》於5月11日上映，目前貓眼上數據顯示有109萬人想看，還不排除其他電影購票平臺，比如“淘票票”等。

復仇者聯盟3

據貓電影平臺觀點：近日，正在全球熱映的漫威電影《復仇者聯盟3》在本週二全球票房正式突破12億美元大關。據Deadline預測分析，緊接著就要上映的《死侍2》和《遊俠索羅：星球大戰外傳》兩部票房大作或許會對《復聯3》的票房後勁產生致命“腰斬”影響！所以預測北美最終票房有望達到6億美元左右。意思是超不過《黑豹》了。

復仇者聯盟3

而對於即將開畫的中國內地市場，Deadline預測《復聯3》在中國內地有望達2.75億美元，對破3億持謹慎態度。原因是儘管內地預售很好，但鑑於之前漫威最高票房影片《美國隊長3》內地票房只有2.077億美元，距離《戰狼2》（9.464億美元）和《唐人街探案2》（5.633億美元）還有很大的差距。

唐人街探案2

綜上，《復聯3》全球最終票房應該在17.5億美元到20億美元之間，中間值為18.75億美元，預期利潤高達5.9875億美元，投資回報率高達1.94！基本提前鎖定年度盈利冠軍！

關於漫威影業介紹：

漫威影業

漫威漫畫公司（Marvel Comics）是美國與DC漫畫公司（Detective Comics）齊名的漫畫巨頭，它創建於1939年，於1961年正式定名為Marvel，舊譯為“驚奇漫畫”，曾用名“時代漫畫”（Timely Comics）、亞特拉斯漫畫（Atlas Comics）。

1939年4月，公司在《電影連環畫週刊》創刊號上創造出了世界上第一位變種人超級英雄——納摩，這是MARVEL的第一位超級英雄，他比公司的成立還要早半年，同年10月，公司在《驚奇漫畫》第1期上創造出世界上第一位生化人超級英雄——初代霹靂火，並將納摩引入其中，這水與火的雙重合作，打出了MARVEL史上的第一拳。2009年底，MARVEL被華特迪士尼公司以42.4億美元收購，成為其子公司。2010年9月，MARVEL宣佈其正式中文名稱為“漫威”。

旗下擁有蜘蛛俠、金剛狼、美國隊長、鋼鐵俠、雷神托爾、綠巨人、驚奇隊長、死侍、蟻人、黑豹、奇異博士、夜魔俠、懲罰者、傑茜卡·瓊斯、盧克·凱奇、鐵拳、惡靈騎士、刀鋒戰士、野蠻人柯南等超級英雄，和復仇者聯盟、X戰警、神奇四俠、銀河護衛隊、捍衛者聯盟、異人族、光照會等超級英雄團隊。

筆者觀點：基於漫威影業在全球的號召力和影響力及全球粉絲數量，加上漫威10週年慶典，漫威影業的電影票房預計不會太差，在國內市場也能取得一席之地，總之我是漫威粉，之前上映的《美國隊長》，《蜘蛛俠》，《蟻人》，《銀河護衛隊》，《復仇者聯盟》等系列電影，我是必看的，想到這裡就激動，不知道大家是不是和我有相同的感受和經歷。

2018下半年電影：

從以上數據統計來看，下半年的電影票房應該不會差，相關的國內相關上市公司，會取不錯的收益，總之文化傳媒板塊或傳媒娛樂板塊，目前處於歷史性底部，值得大家重點關注。

分析報告

傳媒娛樂板塊研究與分析：

產業鏈研究與分析

產業鏈

傳媒娛樂行業研究分析報告：

移動互聯網進入下半場，用戶時間爭搶日益激烈、盈利模式日益多元、內容監管日益趨嚴。互聯網公司的競爭已從爭奪用戶量轉為搶佔用戶時間，以騰訊、愛奇藝、優酷為代表的在線視頻、以今日頭條為代表的新聞資訊以及以快手、抖音為代表的短視頻躋身AppTop 20（用戶時長佔比），我們看好長使用時長的在線視頻、強用戶粘性的數字閱讀以及高用戶獨佔率的在線音樂等新賽道。隨著C端用戶付費的興起，互聯網公司盈利模式從單一2B模式走向多元化，助推閱文、愛奇藝、B站等平臺企業陸續上市。內容監管從遊戲、直播類拓展至新聞資訊、短視頻類，快手、美拍、今日頭條等平臺2018年相繼被下架整改，其中低俗內容為監管重點。

成熟板塊：內容升級和精細化運營成關鍵。1）電影：2018年一季度票房回暖，整體分賬票房達到189億元，同比增長40%，奠定了全年電影市場繼續復甦的主基調，全年票房有望實現20%增長；2）電視劇：2017年全網劇集總播放量達到5902億次，同比增長47%，Top10全網劇播放量佔比高達45%，頭部電視劇集中度持續提升，網臺內容爭奪戰持續；3）遊戲：ARPU值提升為未來市場增長主要驅動，同時騰網佔比持續擴大，用戶獲取成本不斷走高，精細化運營、深耕細分領域（二次元等）以及遊戲出海將成為2018年趨勢；4）出版：2017年圖書市場規模為803.2億，同比增長15%，增速創六年來新高，少兒類增速最快，增長貢獻佔比38%；5）廣告：伴隨互聯網精準營銷技術的日益完善，移動營銷依舊是大勢所趨，但同時以樓宇、影院與電視為代表的優質傳統媒體場景投放需求依然旺盛。

新興板塊：互聯網平臺用戶量及時長持續增長，2B+2C多元商業模式提升貨幣化潛力。1）在線視頻：2B廣告收入與2C用戶付費共同帶動市場規模增長，預計2018年成千億級市場，騰愛優三足鼎立，芒果TV和B站精耕細分垂直領域；2）社交：依託大用戶流量與長用戶時長，疊加多元化變現方式與精細化運營，我們看好具備絕對用戶體量與內容壁壘、同時持續拓展商業場景的頭部平臺及其貨幣化潛力；3）數字閱讀：用戶規模保持穩定，使用時長持續提升，未來三年數字閱讀付費市場CAGR預計在30%以上。

風險因素：文化產業政策監管影響公司經營的不確定性風險；內容及創新動力低於預期；併購標的業績不達預期帶來的商譽減值風險。

投資策略：展望2018年下半年，我們認為，整體行業基本面與市場偏好依舊弱勢，維持行業“中性”的評級。伴隨著互聯網娛樂方式的多元化發展、傳媒板塊內部的結構性分化，瞄準優質賽道、精選龍頭個股將是全年投資策略的重中之重。影視領域重點推薦光線傳媒、IMAX CHINA；遊戲領域重點推薦金科文化、完美世界、金山軟件；傳統出版重點推薦新經典；廣告媒介重點推薦分眾傳媒；社交領域重點推薦騰訊控股、微博，在線視頻領域重點推薦快樂購，數字閱讀重點推薦閱文集團。建議關注低估值高分紅的中南傳媒。

電影行業研究分析報告

2017年營收排行榜

目前，影視行業有20家A股上市公司披露了2017年報。20家企業營收共計514.48億元，其中15家企業營收超10萬，萬達電影、中國電影、華策影視、華誼兄弟、華錄百納5家企業營收超20億元。

萬達營收最高，共計1322938.03萬元，佔比25.7%。中國電影和華策影視排名第二和第三，營收分別898801.54萬元、524558.97萬元。

華誼兄弟營收394627.61萬元，光線傳媒營收184345.28萬元，歡瑞世紀營收156721.41萬元，唐德影視營收118020.74萬元。中廣天擇營收最少，僅39248.91萬元。

電影細分行業研究分析：18年一季度票房回暖，內容口碑成票房晴雨表；受春節檔帶動，18年一季度票房與觀影人次均高速增長。

2018年第一季度電影票房市場回暖，國內整體分賬票房（不含服務費）達到189億元，同比增長40%。其中，春節檔票房表現超預期，七日總票房55億元，同比增長69%。

從觀影人次來看，2018年一季度總人數達5.60億人次，同比增速達38.4%，觀影渠道繼續下沉。三四線城市觀影人次佔比持續擴大，三四線及以下城市佔比由2017全年的38%上升到2018年一季度的45%。電影越來越成為大眾化的文娛消費方式，在春節期間體現得更為明顯。2018年春節檔觀影人次達到1.37億人，同比增長51.6%，隨著各大院線近年來積極推進城市下沉，三四線城市的用戶紅利在未來依然會成為支撐電影市場增長的主要動力。

優質內容驅動票房增長，戰狼、印度電影表現搶眼從2017-2018Q1影片票房來看，內容口碑逐漸成為電影票房的決定指標。一方面，國產電影優質內容不斷湧現，口碑與票房雙贏，《戰狼2》、《紅海行動》、《唐人街探案2》等爆款國產影片分別取得了57億、36億、34億票房，豆瓣評分均在7.0以上。另一方面，印度題材異軍突起。《摔跤吧！爸爸》以13億票房位列2017年總票房第七位，豆瓣評分高達9.1。2018年一季度，《神秘巨星》和《小蘿莉的猴神大叔》延續了這種良好態勢，一改以往好萊塢大製作主宰進口片市場的局面。而大製作好萊塢電影不再受到盲目追捧，2017年出現了多部熱門IP續集票房撲街的好萊塢大片，如《星戰8》在中國僅收穫2.67億票房，遠不及市場預期。由此可見，觀眾對優質內容的渴望逐漸主導影片的市場表現，並從一定程度上帶動了影片題材的多元化發展。比如2017年底上映的文藝片《芳華》，憑藉對優質內容的執著追求，成功勾起了一代人的情懷，斬獲11.87億票房，衝入年度排行前十。

展望2018，全年票房有望實現20%以上增長。一季度票房的強勢表現奠定了全年電影市場繼續復甦的主基調，而下半年的片單不乏高關注度的作品。國產片方面，徐崢主演的《幕後玩家》於4月28日“五一”檔全國上映，張藝謀新作《影》已確定衝擊暑期檔；而去年口碑與票房雙贏的電影《羞羞的鐵拳》出品方開心麻花，今年也有兩部喜劇大片《西虹市首富》和《李茶的姑媽》分別定於暑期和國慶檔上映；進口片方面，《復仇者聯盟3》、《碟中諜6》、《侏羅紀世界2》、《蟻人2》等好萊塢IP大片擁有廣泛觀眾基礎，有望掀起觀影高潮。我們預計2018年一季度票房佔比在28%-30%左右，2017年全年分賬票房為523.9億元，對應2018全年分賬票房約為630-675億元，同比增長20%-29%。

市場分析：

趨勢分析：傳媒娛樂

日線

相關個股：

漲幅超過1%個股

這裡我們重點關注與電影相關的上市公司，比如：中國電影，橫店影視，金逸影視等個股；橫店影視是我們近期重點分享並推薦的個股，走勢不錯，在國內同行業當中近期漲幅排名居前。

橫店影視

日線

橫店影視，我們先後推薦過三次，2017年12月28日分享過一次，今年3月26日分享過一次，最近是在4月27日盤中分享，至今累計漲幅15.94%，已經超越了同類個股漲幅。

其他相關個股走勢：

（1）電影製片類上市公司

光線傳媒（龍頭）

日線

華誼兄弟

日線

上海電影：

日線

中國電影

日線

（2）院線類上市公司

（1）萬達電影（停牌）：業績龍頭

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（2）金逸影視

日線

（3）橫店影視：電影製片+院線（領漲龍頭）

日線

免責申明：

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