眼下的海南島是上市公司投資的熱門選項，“同正系”掌門人劉悉承在當地的投資佈局再有斬獲。5月22日，重組停牌長達半年之久的海南海藥（000566.SZ）終於發佈收購事項預案，宣佈公司（或其指定的全資子公司）擬以現金21.42億元收購同處一地的海口奇力製藥股份有限公司（以下簡稱“奇力製藥”）100%股權。
截至2018年3月31日，劉悉承通過深圳市南方同正投資有限公司（以下簡稱“南方同正”）以及聚利36號合計控制海藥44.08%股份。同時，南方同正還持有*ST萬里（600847.SH）16.57%的股權，劉悉承亦掌控著這家位於重慶從事汽車電池生產的上市公司。
21億現金爭奪標的
本次重組前，市場就傳出消息，指海南海藥、方盛製藥（603998.SH）以及擅長投資醫藥資產的“九鼎系”三方欲爭奪奇力製藥。方盛製藥於今年2月停牌，隨後表示重組標的為奇力製藥80%-100%股權。不過4月28日，其公告稱終止交易。
奇力製藥系成立於1997年的一家傳統制藥企業，其主要產品為各類化學制劑及中成藥，已初步形成抗感染類藥品、心血管系統用藥、消化系統用藥的產品群。
交易預案指出，2016年及2017年，奇力製藥營收分別為9.24億元和12.01億元；歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為9587.57元和1.05億元。
截至本次評估基準日，奇力製藥未經審計的淨資產賬面價值為6.03億元，預估值為20.44億元，預估增值14.41億元，增值率238.89%。經交易各方協商，奇力製藥100%股份交易作價暫定為21.42億元。
在外界看來，一旦奇力製藥未來業績出現波動，海南海藥將無法獲得補償。海南海藥在預案中亦提示未安排業績承諾補償的風險，“仍不能完全排除標的公司未來盈利能力不及預期、影響上市公司盈利水平的風險”。
更為關鍵的是，本次交易對價均為現金。海南海藥稱，依據《重組管理辦法》的規定，本次重大資產重組無需提交證監會審核。
就在收購奇力製藥預案披露前的5月16日晚間，海南海藥發佈公告稱，5月15日，全資子公司海南海藥投資有限公司（以下簡稱“海藥投資”）及相關董事、高管張暉、林健、王偉、李昕昕、劉悉承收到證監會《調查通知書》。因海藥投資涉嫌超比例持有人民同泰（600829.SH）股票未及時公告、在限制期買賣人民同泰股票、短線交易人民同泰股票，證監會決定對海藥投資及相關董事、高級管理人員立案調查。
目前，尚不清楚此次調查是否會影響海南海藥對奇力製藥的收購。不過，海南海藥的出現，意味著常年“潛伏”奇力製藥的股東亦能套現獲利。
奇力製藥的股權關係頗為複雜，共計有東控健康（持股26.94%，控股股東）等44名股東。其中，韓宇東（持股1.46%）與韓克勝（持股3.19%）、韓克勤（持股3.13%）為父子關係，構成一致行動人。韓宇東及其一致行動人合計控制奇力製藥34.72%股份，為實際控制人。以21.42億元的價格計算，東控健康將獲5.77億元的交易對價。
此外，九鼎系也出現在奇力製藥的股東名單中，分別為宜豐九鼎持股11.20%、夏啟九鼎持股6.02%以及正道九鼎持股0.40%。以此計算，海南海藥將向這三家股東，分別支付交易對價2.4億元、1.29億元和800多萬元。
更改募資用途
與許多上市藥企習慣於收購標的企業控股權或收購較大持股比例不同，海南海藥此次系全資收購，一舉將奇力製藥100%股權收入囊中。
為籌措資金，海南海藥還不惜通過變更募集資金用途以實現“解渴”目的，“收購資金來源為公司自有及自籌，其中部分為2016年非公開發行股票募資變更用途”。
海南海藥披露，2016年公司通過定增共計募資近30億元，扣除費用後的29.58億元計劃投入遠程醫療服務平臺項目（擬投募資17億元）等三大項目。
海南海藥稱，公司擬將原募資項目“遠程醫療服務平臺項目”暫未投入的全部募集資金17.23億元的用途，變更為用於收購奇力製藥100%股份，變更募集資金金額佔募集資金淨額的比例為58.25%，接近六成。
這一舉動讓市場投資者大跌眼鏡。上述定增計劃源於2015年，當時“互聯網＋”概念備受資本市場熱捧，許多上市公司紛紛蹭熱點，宣佈業務佈局“互聯網＋”。
海南海藥2015年10月推出了上市21年以來最大金額的定增計劃，擬募資45億元全面進軍互聯網醫療領域，並佈局中醫藥產業及擴大產能等。
隨著國家互聯網醫療改革政策逐漸明朗，加上遠程醫療服務平臺對醫療資源的整合要求頗高，海南海藥在互聯網醫療領域的探索並未達到預期。
截至2018年4月30日，擬投入募資額17億元的遠程醫療服務平臺項目，僅已使用募資額2000多萬元，約佔1.38%，“主要支出為市場調研費及相關人員的工資”。
頗為關鍵的是，佈局近三年來，海南海藥在互聯網醫療領域的業務始終未能成為公司的主要盈利支撐。2017年，海南海藥超過18億元的營業收入中，主要來源還是靠傳統業務頭孢製劑系列和原料藥及中間體等。
激進擴張拖累業績
近年來，海南海藥已初步形成集藥品研發製造、生物醫藥、醫療器械、互聯網醫療及服務等數大板塊的佈局，醫藥版圖頗為龐大。不過激進的擴張，亦拖累公司業績。
2017年報顯示，海南海藥實現營收18.25億元，同比增長20.91%，“本報告期公司原料藥及中間體、頭孢製劑系列產品銷售額增長所致”。不過，這一原因亦導致公司營業成本增長31.76%，至9.47億元。
同時，2017年，海南海藥銷售費用增長超過四成，達4.82億元，增長 約47%，“報告期公司加大對終端市場的開拓，減少市場中間環節，增加銷售費用投入”。
2017年，海南海藥的淨利潤大幅下滑。年報顯示，其歸屬於母公司所有者的淨利潤達8662.66萬元，同比下滑47.38% ，“本報告期公司為了實施大健康產業戰略佈局，加大投融資力度，導致財務成本大幅增長，同時公司大部分投資項目尚處初創期，利益尚未得到釋放”。
2017年，歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤虧損2412.47萬元，同比暴跌123.06%。這已是連續兩年下挫，2016年報顯示，海南海藥的這一淨利潤指標下滑28.08%。
在“加法”方面，海南海藥近年來連續投資PE：2016年10月，以8000萬元投資目標認繳出資總額為10億元的上海杏澤興禾投資管理中心（有限合夥）；2017年4月，投資認繳份額5億元（作為有限合夥人），投資設立募集規模為659.1億元的浙江浙商產融股權投資基金合夥企業（有限合夥）。
僅在今年上半年，海南海藥便連續投資3筆PE。1月，海南海藥擬投資設立募集規模為5億元的上海聯創君浙創業投資中心（有限合夥），其作為有限合夥人認繳份額5000萬元。
1月29日，海南海藥稱，擬與相關方共同發起設立昭陽醫療產業（長沙）股權投資合夥企業（有限合夥），其作為有限合夥人認繳3000萬元，佔比96.77%；4月3日，海南海藥披露，海藥投資以1000萬元增資辣椒基金管理有限公司，佔增資後總股本的4.76%。
在購買房產方面，2016年10月，海南海藥董事會審議通過議案，同意公司以自有資金不超過1.10億元在北京購買房產，用於開設區域研發辦公中心。
2017年9月，海南海藥子公司天地藥業以自有或者自籌資金3.85億元購買位於重慶市九龍坡區科園六路288號的浙商大廈，建築面積40419.24平方米，該房產主要用於天地藥業研發辦公。
在“減法”方面，海南海藥於2016年12月出售重慶市忠縣同正小額貸款有限責任公司（以下簡稱“同正小額貸”）30%股權。股權轉讓後，持股比例由50%下降為20%。2018年1月，其又將同正小額貸20%股權轉讓。
今年5月17日，海南海藥宣佈擬以276.5元/股的價格轉讓中國抗體36.17萬股普通股（佔比10%），價款總額1億元。
此前，海南海藥系中國抗體大股東，持股31.01%。本次股轉完成，海藥持有中國抗體的股權比例下降至21.01%。
按照海南海藥董秘張暉的說法，“預計中國抗體今年年底或明年年初可以赴港上市”。
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