你佩服騰訊音樂參股Spotify10%的眼光嗎？其實早在騰訊音樂出手前1年，標的就在晨哨大買手平臺上出售少數股權，只不過你錯過了。不過不要緊，我們從晨哨大買手上又挑選了5個類似標的，這次就看你的眼光和錢袋了。
估值190億，上市前騰訊音樂換股收購10%股份的全球知名的音樂流媒體服務公司Spotify宣佈將於4月3日起在紐交所公開上市。這已經是被市場普遍認為意料之中的事，不過出人意料的是，它沒有選擇慣用的IPO方式，而選擇了少見的直接上市方式（Direct Public Offering）。這裡究竟有何蹊蹺呢？
直接上市--先上市、緩融資
直接上市與IPO的最大區別在於兩點。
一是直接上市沒有投資銀行進行證券承銷。IPO過程中投行的主要角色就是承銷證券，通過聯繫潛在買家確定股票的合適價格，以便實現公司成功上市，股權成功出售。在這一過程中，投行承擔了相應的風險，並且要負責大量的與潛在買家聯絡的工作，還要給股票定一個合理的發行價，以免IPO之後股價出現大幅波動，影響上市公司表現。不過，投行可以獲取不菲的承銷費用，在美國一般為7%（當然知名公司因多家投行競爭，費率會降為3%-4%左右），這部分對於公司來說，就是IPO的直接成本。直接上市方式因沒有承銷投行，便不會有這塊額外的上市成本，但相應的風險就是股票是否能夠成功售出，股價是否會出現大幅波動等。
第二點不同是IPO實質上是股票增發，是一個一級市場過程，公司要新發行一部分股份，以完成融資過程(當然原有股東也可以在這一過程中出讓部分股份變現)。這就意味著IPO伴隨的是原有股東所持股權的稀釋，對原有股東的利益是存在衝擊的。而直接上市則是原有股東將手中的股權在市場上公開出售，實質上是二級市場過程，公司總股本並不會增加，原有股東股份不會稀釋，只是對那些希望退出和變現的股東提供了一個更大的可交易市場。
客觀上說，直接上市相較於IPO有更大的不確定性，無論是在股權交易量、融資規模還是交易價格方面。這一方面體現了Spotify對於自身股票價值的自信，因為一家不被市場認可的公司的股票在市場上靠自發流通不會產生很大的交易量。另一方面，直接融資，從Spotify公司層面來講，並不會獲得新的融資（真正融到資的是出售股權的股東，而非Spotify公司），這反映出在現在這個時點，Spotify對資金的需求並不太強烈。由於在美國資本市場上，已上市公司再融資相對容易，Spotify這次的直接上市也為未來的增發留下了機會和伏筆。
不過，雖說Spotify公司並不急於融資，每個股東的想法卻是千差萬別，Spotify的股東早在兩年前就曾在晨哨集團平臺尋求出讓股份的機會。
那些擦肩而過的明星初創公司
2016年初，Spotify的一位股東委託投行在晨哨集團中國大買手平臺發佈出售少數股份的信息，其持股比例約佔該公司總價值的0.7%，每股銷售價格約為2000美元，總計價值約5000萬美元。2015年末，Spotify月活用戶為9100萬，其中付費用戶2800萬，2015財年的營收為19.4億歐元，當時Spotify的估值約為71.4億美元。
2017年末，Spotify的月活用戶達到1.59億，付費用戶增長為7100萬，2017財年的營收為40.9億歐元。預計IPO前公司估值達到190億美元。
這意味著，粗略估計，如果當時購得這部分Spotify股份並持有至今，總投資回報率將高達166%,年化投資回報率約為63%。
無獨有偶，也是在2016年初，另一家知名的獨角獸公司Lyft也曾經在晨哨集團國大買手平臺發佈出售少數股份的機會。Lyft是一家美國在線出租車和拼車服務平臺服務商，也是Uber在美國最大的競爭對手，目前在全美300個城市運營，每月提供1870萬次搭乘服務。
2015年末，晨哨集團受該公司一名股東委託銷售其在公司所持有的股份，該股東最多可出售500萬股，約佔當時lyft總股本的2.4%，售價約為每股25美元，相當於2016年1月估值水平的九三折（每股估值約為26.79美元）。當時Lyft的估值大約為45億美元。
從2016年1月至今年3月，Lyft又完成了三輪融資，總融資金額為33億美元，如今Lyft的最新估值已經上漲為117億美元。兩年期間企業價值上漲了160%。
2016年9月，加拿大增強現實初創公司Vrvana曾來到晨哨集團，希望能夠找到投資者融資1000萬美元，不過當時並未能如願。2017年11月，蘋果公司以3000萬美元收購了這家公司，中國買家再次與初創明星公司擦肩而過。
未來的“Spotify”在召喚
雖然錯失Spotify和Lyft這樣的項目，對中國投資者來說有些遺憾，但晨哨集團一直不懈努力在尋找更多的科技前沿項目，以期發現更多未來的獨角獸。近期就有一批很具備獨角獸潛質的項目在平臺上出售。
1. 德國無人駕駛出租車
已經開發出成品，德國交通部長去年年末曾親自參加試乘與考察。德國是歐洲最關注環保的國家之一，總理默克爾帶領下德國已經有明確的新能源汽車替代傳統汽車計劃。共享經濟也是促進環保經濟的一大重要路徑，在德國和歐洲發達國家很具發展潛力。
2. 歐洲安全局認證的飛行培訓模擬器
獲得歐盟認證，生產通用和商用飛機的模擬器，並在2015年成功研製無人機模擬訓練器，價格為競爭對手的1/2至1/3，2015年簽署上百萬歐元的銷售合同，客戶包括空中客車以及法國空軍。隨著中國政策逐步開放低空飛行空域，通航領域極具發展潛力，飛行員需求將以每年11%的速度增長。
3. 以色列SaaS大數據搜索引擎
由以色列前國防首席專家領銜技術開發，有領先的大數據抓取技術，在本土和歐洲應用廣泛。目前公司正考慮進入中國市場，尋求中方戰略投資者。
4. 光收發模塊開發及製造商
成立13年，豐富的研發經驗，與韓國三星合作研發。100G產品可提供高速且價格合理的光傳輸，200G/400G可擴展。目前產品在中國、歐洲、北美、日本、南美和越南市場均有銷售。
5. 韓國工業機器人
成立於1998年，擁有與IoT融合技術應用產品成功上市，並在韓國、美國、中國和歐洲取得25項相關專利。公司產品可廣泛運用於汽車、電器電子、 日用品等大部分工業現成領域，目前主要向三星電子、現代 MOBIS、DELPHI、TRW 等韓國 及海外約 2,500 家企業進行供貨，業界有很高知名度。核心技術包括遠程控制的IoT應用取出機器人（Take-out Robot）以及工廠自動化系統。有2-3年內上市計劃。
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