方正證券
“熬”對於投資者來講是痛苦的，但又是A股市場當前現實。頹廢的大盤走勢，低迷的市場量能，尷尬的指數位置，熱點的難以持續，讓A股市場投資如“雞肋”，食之無味，棄之可惜。食之無味，每天雖漲停板家數不少，盤面似乎熱鬧，但觸“雷”也讓跌停板家數增加，漲停的多為底部股及次新股的交易性機會，觸“雷”的都是事件性因素所觸發，市場難有賺錢效應，稍有不慎則陰溝翻船。棄之可惜，大盤就在底部，或離低點已不遠，曙光就在眼前，輕易離場又錯過未來投資機會。
在牛短熊長市場裡，“熬”經常伴隨著A股，只是這兩年有點“煎熬”。我們堅持認為，熬過今年5、6月份，市場邊際效應就會逐步改善，曙光就會出現。原因在於，從歷史經驗看，每年的5、6月份是政策多發期，政策收緊年份，這個時間窗口都是A股動盪或低迷期，典型的有13年的“錢荒”，15年的“股災”。今年外有美元關上流動性閘門，內有宏觀降槓桿的政策收緊，5、6月又面臨債券違約“黑天鵝”、世界盃“魔咒”、中美貿易戰關鍵時間窗口等因素擾動，A股市場尤為難熬，如黎明前的黑暗，但熬過了就是一片豔陽天。
今年以來，A股市場特徵又開啟“喝酒吃藥”之旅，典型的防禦型市場。歷史總是重複，當市場處於防禦時，意味著市場處於最煎熬的時刻到來，隨後逐漸開啟逐步緩慢反攻之程，典型的就是13年下半年到14年中期的A股走勢，先防禦、後反擊，最後吹響進攻的號角。短線大盤繼續處於箱體整理“熬”的過程，結構機會與風險並存。輕指數、重個股，逢低關注新材料、人工智能、半導體及底部形態較好股，迴避觸“雷”風險股。
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