今天白酒的“好日子”，與黃金十年已有本質不同。
文｜雲酒團隊
5月28日，山西轄區上市公司網上集體接待日如期舉行。面對投資者“今年以來有多少機構對公司進行了調研？”的提問，汾酒集團總經理、汾酒股份公司董事長譚忠豹說：“今年以來，共有100多人次對公司進行了調研。”
100多人次的機構密集調研，反映了山西汾酒在資本市場受到的高關注度，這也是當下白酒行業的一個縮影。今年以來，機構們扎堆撲向白酒行業，密集調研紛至沓來。
特別從5月中旬開始，順鑫農業、衡水老白乾、貴州茅臺、洋河股份、口子窖等先後舉行股東大會，機構調研更顯緊鑼密鼓。非常趕巧，這個5月，白酒板塊創造了今年以來最大漲幅，跑贏大盤10倍不止，口子窖、古井貢酒股價更是大漲31.32%和34.4%。
白酒上市公司作為各界透視行業的一個窗口，機構的關注、資本的熱捧，反映了行業的哪些變化？進入深度調整期六年多，白酒股再度迎來高光時刻。
“扎堆”撲向白酒，機構們留下了哪些“調研印記”？
今年以來，回顧投資機構們在白酒行業的“調研印記”，最吸睛的一天或許是5月23日：貴州茅臺和洋河股份同時召開股東大會。
對茅臺而言，這屆股東大會創下兩個歷年之最，一是參會總人數創下558人的記錄，二是機構投資者人數達到 127 人。而根據董秘樊寧屏網上答投資者問中的回覆，早在今年一季度，便有機構前來茅臺調研。
洋河方面今年以來更是數次受到機構調研，1月、3月、5月均有接受機構密集調研的記錄，並於5月初接待了46家海外投資機構調研。
與洋河相似，瀘州老窖同樣是海外投資機構的中意對象，今年年初，瀘州老窖便接待12家海外投資機構研。
除了茅臺、洋河，順鑫農業、衡水老白乾、青青稞酒、口子窖等上市酒企均在5月迎來機構密集調研，不少機構甚至是一週之內調研多家白酒上市公司。以低調的口子窖為例，一口氣迎來了包括方正證券、招商證券、中金、博時基金等在內的61家機構。
整個5月，機構不是在酒企調研，就是在去往酒企的路上。
當機構調研白酒時，
他們最想知道什麼？
剔除規劃目標、分紅政策等常規性問題，綜合機構們對各家白酒企業的調研結果，可以理出一些集中反映當前白酒行業發展特徵的共性話題。
最具代表性的就是對大眾消費市場的關注。投射在茅臺和五糧液身上，機構們普遍關注系列酒的現狀和未來；瀘州老窖在接待海外機構時則被問及，“本輪行業復甦，公司的主要消費群體有何變化?如何培育新的消費群體?”
其次是渠道變革。機構們比較在意口子窖經銷商不斷減少的原因，也很關心茅臺“下一步直銷比例會不會加大，經銷商情況是不是有利於未來發展？”，對五糧液的提問更是具體到“百城千縣萬店”工程的推進規劃。
第三是產品和價格。機構關心洋河“次高端白酒未來競爭格局以及公司主要應對策略？”，詢問口子窖“公司判斷安徽省200-500元次高端成為大眾消費價格帶需要多長時間？”而在各種漲價消息傳出的背景下，機構投資者同樣關心白酒企業們的價格策略。
第四是產業擴張和投資規劃。在茅臺和五糧液的千億藍圖裡，除了系列酒和子公司的情況，機構們還會關注“未來公司還會有大的資本性支出嗎?”、“未來的投資規劃是什麼？”等的話題；問及洋河還涉及到海外酒莊收購問題，同時也很關注衡水老白乾等酒企的併購計劃。
第五是關注點則深入到改革層面。汾酒如何進一步深化機制改革？五糧液革能否帶動公司跨越式發展……除此之外，茅臺的產能和市場投放，洋河的創新表現，都是機構關注的焦點。
白酒的“好日子”，與黃金十年已有本質不同
這個五月，白酒板塊可謂集體高歌猛進，截至到5月29日收盤，已經創下今年以來的最快增長速度。
同一時期，上證指數上漲1.24%，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、捨得酒業、青青稞酒等大多數白酒股則保持了10%以上的增幅。其中，水井坊上漲19.86%，洋河股份上漲21.06%，老白乾22.02%，順鑫農業24.56%，口子窖和古井貢酒更是分別暴漲31.32%和34.4%。
實際上，即便機構調研過有時會出現過暴漲股，但機構調研與股價之間其實沒有必然聯繫，酒業最關注的也不是這些“專業玩家”所代表的巨大資金流向。反倒是經過這輪密集調研，傳遞出酒業發展的健康動力更有意義。
假如把時間拉得更長，可以看出目前白酒板塊正處在快速上升階段，與之呼應的是白酒在消費市場的繁榮景象。而這一輪白酒的上升行情，內在動力與之前“黃金十年”顯然是不同的，或許這也是券商們的一個研究要點。
茅臺集團董事長、貴州茅臺酒股份公司董事長李保芳便在茅臺股東大會上表示，茅臺酒消費群體茅臺酒公務消費從 32.5%下降至 0.13%。營銷方式也從“坐商”轉變為“行商”。“至於白酒行業的週期，我可以這樣說，白酒行業的好日子剛剛開始，正處在上升週期，在當前這個階段，會形成“馬太效應”，強者愈強、弱者愈弱，行業會經歷一輪優勝劣汰的洗牌，也會淘汰一些跟不上發展的中小企業。”
洋河方面則在答投資者問中提到，夢想匯是一個消費者體驗互動平臺，以經銷商為主體，以消費者為核心，深入開展品牌與消費者的體驗、互動，實現品牌與消費者的零距離。
從酒企的答案中，大眾消費、渠道升級、次高端崛起、消費者體驗……方方面面都可以窺見酒企乃至行業的變革。而這輪密集調研，恰恰說明了資本市場對白酒行業的樂觀預期；資金流入白酒板塊，白酒股的大漲，更是外界看好白酒行業表現的最佳例證，畢竟資本“無利不起早”。對行業而言，當下的“好日子”與深度調整前的已有本質不同。
白酒重回資本追捧高點，你怎麼看？文末留言等你分享！
閱讀更多 雲酒 的文章
