近年，大健康領域正掀起一股“產業+資本”投資模式的熱潮。近三年醫藥類集團公司發起或參與的產業基金數量達到了近160支，擬募資金規模超過2400億元，其中部分已經募資完成並參與項目運作。可以說，產業基金是大健康領域投資最熱門的現象。
而天士力資本，無疑是“產業+資本”運作的佼佼者。早在2008年，天士力就進入了PE（私募）股權投資領域，之後又組建了戰略投資事業群、資本控股集團，資本運作模式更加成熟，產業佈局更加豐富並取得了豐厚回報，實現了“產融結合”生態佈局。
日前，動脈網採訪了天士力控股集團董事局主席、天士力資本董事長閆凱境先生，跟他交流了天士力資本佈局逾十年的發展歷程、投資成績單，並系統闡釋了天士力資本關注的方向和投資邏輯。對於當下醫療健康領域投資熱點，閆凱境先生也表達了他的看法。
天士力控股集團董事局主席、天士力資本董事長閆凱境先生（受訪者供圖）
2008-2018，產業資本黃金十年
從2008年到2018年，是國內產業資本發展的黃金十年。一方面，鼓勵產業資本服務實體經濟發展政策頻發；另一方面，創新創業火熱，國人創業熱情被喚醒，有極強的資本需求；同時，中國經濟高速發展，為產業投資提供了充足的資本保障。而且大公司更側重於沿著產業鏈做整合，構建以資本為紐帶的產業競爭格局。
天士力“產業+資本”佈局，就是在這種背景下發展起來的。從發展階段看，天士力“產業+資本”佈局大致經歷了兩個階段：第一階段是2008年開始佈局的PE股權投資，持續到2010-2011年，參投項目基本已實現退出；第二階段是2014年前後開始的全產業投資模式，標誌是從組建大健康產業基金開始，逐步形成了以大健康產業基金為母基金的傘狀基金和投資體系，構建多層次資本循環。
從參投領域看，股權投資時期集中在醫藥領域；2014年之後則覆蓋了醫藥工業、醫藥商業、中藥材、醫療健康服務、健康保健品、電子醫療創新等領域，比如對連鎖藥店的投資、數字醫療公司的投資。
創新藥是天士力資本投資的重點，其從2014年開始佈局創新藥，在國內起步較早，同時會注重對國外優質創新藥的引進，獲取全球優質資源。創新藥投資還會與上市公司進行聯動，配合其“四位一體”研發模式，打破傳統藥企單純自主研發較為封閉的模式，通過基金解決了資金方面的瓶頸，加速創新藥物的研發。
從基金規模看，天士力資本當前管理基金總規模達120億元，旗下有8支人民幣基金，3支美元基金。天士力資本旗下基金及關聯企業開展的基金投資和產業併購業務，已累計調研國內外上千個醫療健康領域的項目，完成了對近百個項目的投資。
天士力資本參投的明星項目包括美年健康、濟川藥業、歌禮藥業、信達生物、思路迪等，並通過上市、併購等方式實現了近10個項目的退出，中科曙光、美年大健康、江蘇帝益等項目實現了50%—110%的內部收益率，其他項目內部收益也均高於30%，重慶醫股、貝瑞和康、易明藥業等項目已實現上市。
下一階段，天士力資本將轉變投資邏輯，以迎接整合醫學模式的趨勢，進入更積極主動的產業引領階段。具體路徑包括：構建以患者需求為導向的“4D”投資模式；把握國外前沿創新趨勢，產品合作與資本佈局同步；建立全球頂級生物醫藥母基金，取得全球創新藥前沿投資機會；建立更清晰的對外股權融資計劃，同時適當引進投資人才，擴大產業影響力。
天士力資本既是產業資本黃金十年的見證者，也是產業資本生態完善的推動者。其最早提出了以集團公司作為GP來成立產業基金的思路，依託“產業+資本+戰略增值”的投資模式，形成產業和資本的雙向賦能。這一思路也得到了行業的認可和跟隨，直觀表現是，近年有不少醫藥類集團公司開始嘗試產業+資本投資模式。
挖掘細分賽道頭部企業，做精準投資
投資就像“打獵”一樣，這兩項活動均需要極強的耐心，周密的準備，一旦發現目標，則快速出擊，擊中獵物。
醫療健康行業投資熱點不斷，比如互聯網醫療、精準醫療、健康醫療大數據等，對於這些投資熱點，天士力資本將熱點與項目進行交叉評價，再針對熱點行業進行詳細的行業分析，在細分賽道中挖掘頭部企業及戰略契合性強的項目進行精準投資。換句話說，天士力資本就像一個經驗豐富的獵人，總能在獵場中捕獲最有價值的獵物。
比如針對互聯網醫療，天士力資本認為其代表了醫療行業新的發展方向，有利於解決中國醫療資源不均衡和人們日益增加的健康醫療需求之間的矛盾，是政策積極引導和支持的醫療服務模式。
從2013年開始，隨著移動互聯網興起，以春雨醫生、好大夫在線相繼佈局移動互聯網為標誌，行業出現爆發，互聯網醫療初創公司井噴。
大健康產業變革時代，以“4D”投資模式佈局未來
天士力資本告訴動脈網，中國醫療健康行業正處於一個前所未有的變革時代。國家醫藥政策密集發佈，行業競爭愈加激烈，加劇了企業轉型需求。在新技術不斷湧現，醫保支付能力接近極限，大量新的醫療需求未被滿足等眾多因素作用下，中國醫藥產業的生態格局正在發生變化。
在未來健康產業中，患者成為關鍵詞。患者的主導權日益提升，以患者為中心，解決醫療服務升級、醫療支付改善等多方需求，最大限度提高醫療資源的利用效率、提升消費者滿意度和獲得感的價值醫療服務體系正在構建。
天士力資本判斷，圍繞醫療服務、用藥、支付等環節，將形成規模龐大的健康醫療大數據，以此為基礎，可以進行個體化需求的深度挖掘。並以數據為鏈接，結合多方資源，推動跨界體系的互聯互通，逐漸形成以消費者為中心的“4D”醫療服務模式，這將成為醫療健康產業未來十年發展的核心模式，並形成大健康產業新的生態體系。
天士力資本還積極在智能化設備、大數據技術以及以互聯網+為代表的智慧醫療領域進行佈局，智能化設備包括慢病管理相關的智能可穿戴設備、外科手術機器人、智能假肢與康復機器人、醫用服務機器人等。
“天士力資本的願景是成為大健康產業消費者、企業家、投資人共同尊敬的資產管理平臺。發揮產業和資本融合作用，提升產業創新能力，促進產業升級，實現健康人人共享的目標。”閆凱境先生表示。
國家層面，2017年在國家衛計委牽頭下，國有資本主導的三大健康醫療大數據集團正式成立，標誌著健康醫療大數據應用進入實質性階段。
資本層面，2016年，全球健康醫療大數據領域投融資事件共52起，融資總金額超過91億元人民幣。其中，中國投融資事件高達28起，佔比超過50%，投資領域主要集中在精準醫學領域，佔比為39%，其次為智能診斷和健康管理。以上數據顯示，健康醫療大數據快速發展的時代已來。
近期，由健康醫療大數據國家隊之一——中電數據發起的“中國健康醫療大數據產業創新大賽”正式啟動，天士力資本將作為協辦單位參與。
作為健康醫療大數據領域最值得期待的賽事之一，本次大賽將輻射中國健康醫療大數據產業生態各個細分領域；聚焦全產業最創新的醫療服務、數據技術、數據安全項目；彙集全產業最權威的技術專家、投資專家、產業研究專家；讓創新醫療企業瞭解最前沿的產業投資趨勢、與中國最頂尖的投資專家對話、並與國家隊攜手同行，共同推進中國健康醫療產業發展進程。
天士力資本表達了其對協辦、參與該賽事的期待：“‘健康醫療大數據產業創新大賽’是該領域最盛大的賽事，通過該賽事，能夠全面瞭解國內健康醫療大數據產業的發展情況，知曉最前沿的企業在做什麼。作為賽事的協辦方，我們希望能夠為參與賽事的企業提供資源、資金等方面的扶持，培育行業頭部企業，推動國內健康醫療大數據產業發展。”
閱讀更多 砍柴網 的文章
