概要：三大股指全線大幅高開，高位震盪後開始出現短暫回落，隨後再度震盪走高，旅遊、食品飲料、家用電器、白酒等大消費概念股全線大漲，兩市無一板塊下跌，做多情緒有所好轉，但大盤量能仍顯不足，說明市場資金比較謹慎。
A股市場表現及策略
中美貿易糾紛出現緩和跡象，國務院下調日用消費品進口關稅等消息刺激A股週四反彈。滬指明顯高開後早盤迴落，隨後強勢拉昇，尾盤收漲1.78%。深圳成指、創業板指漲幅超1%，滬深300、上證50指數漲幅超2%。兩市漲停的非ST個股超過60只，跌停個股僅12只。行業板塊全線收紅，大消費板塊全面上漲。食品飲料板塊全線走強，雙塔食品、海欣食品等八隻個股漲停，伊利股份高開高走，全天接近漲停收盤。釀酒股整體上漲，金楓酒業、今世緣等二線白酒股領漲。酒店餐飲、新零售、旅遊等大消費板塊漲幅靠前。
中信建投認為，頻繁出現的風險逐步影響了中國市場，黑天鵝也逐步的被市場定價，因此後期持續下跌的可能性並不大。第二，從政策層面來看，股市、債市、匯市和樓市協調發展是中央工作的重點。穩定的資本市場有利於中國市場推進改革開放和創新。總體而言，中國金融市場之前的風險仍然可控，去槓桿仍然有序進行，後期並不會產生較大的風險。
熱點板塊解讀
熱門板塊：電力
主要邏輯：廣東季節性缺電提升火電話語權，盈利能力快速修復
5月31日大盤反彈，電力板塊股票估值得到修復，聯美控股（600167）、粵電力A（000539）、京能電力（600578）股價均大幅回升，廣東高溫天氣造成的電力缺口效應擴散，短期內難以修復，市場化電價折扣將加速收窄，火電盈利有望快速修復。
機構解讀：
中信證券公用事業行業崔霖：我國電力供需發展不均，季節性特徵較強的三產及居民用電發展較快造成東南沿海電力需求旺盛地區率先發生季節性缺電問題，在具有較強供應及調峰能力的煤電電源建設未得到放鬆的短期內預計該問題逐步凸顯，保民生用電壓力或將提升當地火電話語權，獲得更多政策支持，盈利能力得到快速修復，並將使火電區域性差異進一步加大，從投資的角度建議首選地處需求地的火電公司。建議重點關注全國性的華電國際、國投電力、國電電力，以及區域較好的粵電力A、皖能電力及浙能電力。
熱門板塊：生物醫藥
主要邏輯：國家醫療保障局成立，結構化行情長期持續
生物醫藥5月31日集體上行，收復5月30日跌幅，消息面上，中國國家醫療保障局掛牌成立，國家，減小醫保改革阻力；PD-1/PD-L1單抗獲批臨床，預計市場規模高達千億。
機構解讀：
熱門板塊：零售
主要邏輯：進口關稅下調提振高端，國貨銷量不受影響
國務院決定7月1日起大範圍下調日用消費品進口關稅，今日零售板塊大幅回暖，新華都（002264）漲停，蘇寧易購（002024）大漲7.46%，本次降水主要集中在居民消費品領域，下調幅度基本在50%以上，有望合理增加進口已滿足國內消費升級需求，而進口關稅在三重複合稅賦中佔比相對較小，對終端價格影響較小，對國產品牌影響有限，化妝品行業受益消費升級，本土品牌正在崛起。
機構解讀：
國金證券零售貿易行業趙令伊：此次下調日用消費品進口關稅，有望成為縮減中美貿易逆差的實際舉措。日用消費品進口關稅下調有望優化商品結構，複合居民消費升級需求，對國產品牌衝擊有限。全球避險情緒升溫，商貿零售板塊穩健配置價值凸顯，本次關稅下調高端消費類公司有望受益。推薦投資組合為:蘇寧易購、天虹股份、王府井、永輝超市、家家悅。
中信證券化妝品行業徐小芳：本土化妝品企業面臨重要發展機遇期，天時地利人和齊備——中產擴容、消費升級、行業快速增長; 中國是東方草本文化發源地，文化底蘊、中草藥資源豐富，為化妝品創新提供源泉; 民族自信增強，年輕群體本土品牌認知度提升;文化娛樂產業繁榮，為營銷提供廣闊土壤。重點推薦品牌、渠道完善，重回成長通道的上海家化；商業模式 1.0進入收穫期、 美妝新零售快速推進的青島金王；研發/營銷/渠道全面轉型的珀萊雅；關注卡位電商、面膜兩大賽道的御家匯。
進門財經APP路演回顧
海通證券 | 首席經濟學家姜超：貨幣低增時代，創新債市為王
核心觀點：新經濟就是未來的發展趨勢，而新經濟的核心特點是以人為本，以人的創造性和市場的追求為源動力，而風險投資則是驅動新經濟擴張的最關鍵因素，而風險投資必須以資本市場為出口，股權融資是分擔風險、激勵創新的最佳機制。
趨勢解讀，在08年全球金融危機之前，中國經濟的舉債是正常模式，當時雖然債務年均增速也高達17%，但並沒有超過18%的GDP名義增速。從09年開始，我們就逐步進入到了過度舉債模式。我們每年的收入平均增速僅為10%，但債務增速高達20%，導致了全社會債務率的持續上升。
中國經濟如何降低債務率，從理論上來說，降低債務槓桿率有4種方式，一是降低利率，也就是降低債務的擴張速度；二是減記債務，減少債務的總量或者擴張；三是增加通脹，也就是增加名義GDP總量；四是提高經濟增長的潛力。
在降債務的大背景下，供給側改革應運而生。15年是供給側改革元年，那一年提出來降成本，
其實就是降利率，結果是股市債市短期雙牛。而在過去的兩年，通脹是資產配置的主線，白酒、鋼鐵、煤炭等大漲源於通脹上升，銀行和保險股的上漲源於通脹上升帶來的利率上升。但是通脹並非憑空出現，而是政府通過去產能、去庫存主動推升出來的。但是利率降了、通脹也起來了，中國的債務率還在創新高，原因是利率低、通脹起來大家更加願意舉債，所以要想解決中國經濟的債務問題，只剩下兩個方法：一個是債務減記，也就是降低主動舉債的速度，對應去槓桿。另一個是提高實際收入，因為通過通脹提高名義收入是無效的，而這對應補短板。
17年以來的經濟企穩其實並非來自於房地產和工業等傳統行業，而是來自於新經濟的高速增長。17年的信息服務業增加值增速高達25%，按照4%左右的GDP佔比，其貢獻了1%的GDP增速，完全彌補了工業增速的下滑。
而創新的根基是知識產權，是人力資本。工業化時代不讀書也可以發財，因為都是簡單複製，不需要太多知識。而創新的基礎是各種專業知識，靠的是科學家、工程師等，這些都是人力資本。而激發人力資本的關鍵是股權融資。新經濟就是未來的發展趨勢，而新經濟的核心特點是以人為本，以人的創造性和市場的追求為源動力，而風險投資則是驅動新經濟擴張的最關鍵因素，而風險投資必須以資本市場為出口，股權融資是分擔風險、激勵創新的最佳機制。
只要政府下決心去槓桿、補短板，一手管住影子銀行和貨幣超發，抑制地產泡沫，讓金融和地產反哺更多實體經濟，一手放開資本市場發展，改革資本市場制度，促進創新企業發展，那麼我們堅信中國的未來充滿希望，只不過有希望的不是銀行地產，而是實體經濟與創新企業。
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