方正證券
後續市場演繹：市場處於重要底部區域佈局期，經濟和業績變化更多是結構性的，政策放鬆預期抬升。上證3000點附近對應的估值13倍，處於底部區域，不用過於擔心，目前的下跌是底部區域佈局期。從宏觀來看，經濟不具備系統性下行風險，經濟部門中基建和地產仍在回落，製造業和出口延續改善，決定了市場並非系統性機會，更多是結構性機會主導。從盈利來看，儘管A股盈利同比高點在2017年三季度已現，但2018年仍能維持兩位數的業績增長，且盈利能力的提升仍在持續，未來業績的格局將是結構性機會主導，一方面社會資源向優質公司集中，業績改善更具有持續性，另一方面業績較差公司將繼續下跌之路。市場面臨的負面衝擊因素處於緩解階段，目前更多是心裡層面的影響，貿易戰儘管仍有反覆，但全面的貿易戰可能性較小，對出口部分是負面衝擊，而國內部門則相對積極，國內更加重視自主可控以及消費拉動內需；金融監管加強近期對市場產生了明顯的衝擊，表現為信用債違約風險增加，央行等監管部門5月底針對信用風險開會，預計很快有應對策略出臺，擴大財政支出以及降準等政策出臺概率大增。
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