意大利3 月大選結果令人大跌眼鏡。極右翼“北方聯盟”黨領導的中右派聯盟得票率最高為37.3%，但代表民粹的五星運動黨得票率為32.4%，成為最大的單一政黨。而過去五年執政的民主黨得票率僅僅為18.8%，區居第三，同時創下自建黨以來最低紀錄。整體而言，此次大選形成了懸浮議會的僵局，即必須由多個沒有獲得多數席位的政黨聯手才能組閣政府，同時又給北方聯盟黨和五星運動黨同等提請組閣的領導權。
意大利政局增添更多變數。上上週末，民調機構Demos & Pi為意大利《共和國報》所作的民調顯示，由於政府組閣糾結了兩個月之久，意大利民眾的政治偏好正在向右翼滑移。極右翼、反移民的北方聯盟黨支持率從大選時的17.4%上升至近22%，五星運動黨支持率抬升至33%，民主黨支持率從大選時下滑至17.8%。但這也代表，如果現在就進行大選，五星運動和北方聯盟兩個反建制政黨將斬獲近60%的選票。另外，在主要領導組閣的五星運動黨領導人要求重新大選後，又傳來意大利中右派聯盟或尋求繞過聯合執政，直接組建少數派政府的消息，為意大利政局增添更多變數 。北方聯盟黨也不排除退出中右派聯盟，轉向五星運動聯合執政。受到以上消息影響，意大利一度股債齊跌，富時MIB股指在美股上週一開盤前從日內高位回落0.7%，隨後反彈。10年期意大利國債收益率從日低跳漲近6個基點。
民粹新興政黨受青睞的原因。意大利在二戰後形成的政治格局正在發生變化，究其原因，是政治人物的承諾無法兌現，民眾感覺被欺騙，從而對傳統政黨感到失望。另外，傳統政黨日漸衰弱，政治架構出現變動，選民陷入一種“投票投不出未來”的迷茫。在這一背景下，一些選票迅速流向新興政黨。而一些民粹主義政黨打著反移民、反歐盟、反全球化的旗號，迎合選民情緒。
警惕意大利再次大選的“黑天鵝”。意大利大選的結果再次證明，歐盟的離心力正在上升，這一事實無法迴避。而在英國脫歐談判各方已經焦頭爛額的時候，意大利很有可能產生由極右翼民粹勢力主導的政府，這對於歐盟來說又是一個沉重打擊。同時，如果意大利再次大選飛出“黑天鵝”的話，避險資產，如：黃金、日元、瑞郎、美債、中國國債等等，或將成為受益者。
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