上個星期歐冠決賽已經戲劇性的結束了，世界盃還有不到一個星期的時間了。世界盃概念是否能再次升溫？上次說到與足球相關的啤酒，該說說鴨脖了。
說到鴨脖，兩家上市公司，一家A股的絕味食品，一家港股的周黑鴨。兩家都是做鴨脖的，有什麼區別呢。
絕味主打加盟，加盟店佔比超過95%。
周黑鴨店面基本上全是自營。
絕味的優勢主要在三四線城市，加盟門檻低，每年加盟費低，為三四線城市加盟商提供了生存空間。選址由加盟商選定，從商場 、高鐵等商圈，到街道、菜場周邊等生活場所，門店大小要求小，農村包圍城市戰略。
周黑鴨的直營店七成都佈局在商場超市和各種火車站飛機場站等人流集中的商業地帶，平均面積稍微大一點，平均單店收入更高 。
周黑鴨產品九成採用充氮鎖鮮裝，其鎖鮮能力強，但產品保質期僅有5-7 天 ， 會對公司訂單滿足率、產銷協調與存貨管控等方面提出很高要求 。限制接單範圍與配送半徑，對電商渠道也有一定影響。
絕味食品加盟店採用散裝包裝，自營店和線上採用真空和充氮鎖鮮裝，售價稍低於周黑鴨，但目前佔比不大。
2017年，周黑鴨產品平均銷售83元/公斤 ， 絕味產品平均銷售38元/公斤 ， 周黑鴨價格是絕味的2倍以上 。 提價方面 ， 周黑鴨近五年提價33% ， 高於絕味的17% 。
休閒滷製品產品種類同質化明顯 ， 口味上存在一定差異 。 絕味偏麻辣 ， 更適合以四川 、 湖北為代表的西南 、 華中地區 。 周黑鴨偏甜辣 ， 更適合廣東 、 上海為代表的華南 、 華東地區 。
絕味和周黑鴨發源於湖南湖北，華中地區是兩者的大本營。最近五年，周黑鴨主要向華東地區擴張 ， 華中佔比大幅降低 。 絕味主要向華南地區及全國擴張。
絕味門店數量是周黑鴨的9倍 ， 覆蓋29個省級區域 。 周黑鴨覆蓋15個省級區域 ，主要分佈在一二線城市 。
單店收入方面 ， 2017年絕味單店收入42萬元 ， 周黑鴨單店收入268萬元 。 是絕味的6.4倍 。
周黑鴨單店收入遠大於絕味主要有兩個原因：
周黑鴨直營店用終端價作為結算價 ， 絕味用經銷商批發價作為結算價 。
客單價遠高於散裝，周黑鴨的品牌和產品可以消化盒裝的高溢價。17年周黑鴨客單價60元，估算絕味20元左右。
周黑鴨毛利率和淨利率接近絕味的兩倍。毛利率方面，周黑鴨直營模式毛利率計算為終端價減去出廠價，絕味加盟模式為批發價減去出廠價，而周黑鴨終端價是絕味的兩倍以上。淨利率方面，周黑鴨的銷售費用佔比比絕味高出接近20% ， 主要是人工成本和租賃成本差異。
從成長性上看，過去五年，絕味的收入和利潤增速都在增長；周黑鴨的收入利潤增速在逐步下滑，兩者逐漸靠近行業平均增速 。
絕味的優勢在於完成全國產能佈局，渠道下沉。
絕味食品，下鄉開店
戴文軍所說"佔據市場是第一位的"。
今年第一季度，絕味食品營收增速跌至10.11%，同比上年同期18.68%相差8個百分點；而2017年的營收增速為17.59%。
增速疲軟導致這家巨無霸滷鴨企業不可能停下來，在2017年股東會上，絕味食品說今年將保持800至1200家的開店速度，真正邁入"萬店時代"。
截至去年末，絕味食品已有9000多家店，營收近40億元，據預測其店面飽和狀態應該在2.3萬家左右。
據數據顯示，縣級市場增速較快，二線三線城市的增速平緩。
絕味食品會集中力量讓渠道繼續下沉到三、四、五線城市，人流較大的鄉鎮也可能是絕味食品的加盟店的目標地點。
從市場來看，周黑鴨策略重心在一二線城市，沒有精力往鄉鎮打，新希望六和投資的久久丫和煌上煌自顧不暇。
依靠加盟店的持續下沉，將佔據更為龐大的市場份額。
未來幾年三四五線城市的市場將被絕味食品佔領。
周黑鴨，賣給有錢人
周黑鴨早就對外表示會將國內交通樞紐作為門店擴張的策略重心。
周黑鴨熱衷於在一二線城市特別是樞紐位置開設店面，其商業邏輯是：高產品定價，高毛利率和高收益。但開店成本高，回收週期長，會讓周黑鴨失去更大的市場。
截至2017年，周黑鴨已在全國開設1027家自營門店，營收規模達到32.5億元，淨利7.6個億。
周黑鴨最近幾年正在加大對華東市場的滲透，去年其在華東地區開設新店102家，佔當年新開門店總數的32%，以每月新開8.5家新店的速度，集中火力在華東搶佔久久丫和煌上煌的傳統市場。
重視在富裕的華東區域擴張，蓋因周黑鴨遭遇業績增長放緩。
去年是周黑鴨登陸港交所後，第一個完整的會計年度，公司實現淨利潤增幅6.4%，創下5年來淨利增幅最低的一年，與此同時，周黑鴨來自大本營華中地區的收入卻在持續下滑。
2017年，絕味食品在華中區域營收突破10億元大關，同比增長29.62%，位於全國各地區增長第一。
為拉動業績，周黑鴨從去年就推出小龍蝦產品，卻因價格過高備受吐槽。
共同存在的難題：原材料上漲，冷鏈物流能力
滷鴨製品行業，極易受到上游原料價格和物流能力影響，領頭企業的絕味食品和周黑鴨也不例外。
在原材料方面，兩家企業坦言，原材料和人工等成本要素會在今年持續影響企業生產經營。
國家統計局統計數據顯示，今年4月份鴨價格漲幅高達17.6%，上游漲價厲害，作為下游生產與銷售環節的絕味和周黑鴨，對於提價卻相當謹慎。
有怎樣的措施
在大原材料費用上，較大規模的採購可以平抑原材料採購單價，這也可能是絕味食品全國戰略的原因之一。
在冷鏈運輸能力上，兩家都在佈局地區中心工廠來縮短運距。
在進入"萬店時代"後，真正考驗的其實是企業搭建日配到店的配送網絡。
據絕味食品董事長戴文軍：目前絕味食品已實現當天生產、當天配送和銷售的局面，其物流冷鏈運距每天在8萬公里左右，這也是絕味食品悍然揮師三四五線城市最大的優勢之一。
我們來總結一下絕味食品的優勢
1. 主要下殺三四五線城市，加盟門檻低，加盟商提供了生存空間。
2. 全國覆蓋戰略，較大的營收規模，並且可以平抑原材料成本。
3. 高效的物流冷鏈運輸，捍衛城鄉市場。
總的來說，絕味食品看重中國縣城的消費能力，將發展方向往四五線城市下沉；周黑鴨策略重心仍在一二線城市。兩家頭部企業在擴張方向上逐漸分道揚鑣。
最後，作為重慶人，推薦大家看球和樂堡吃絕味。
閱讀更多 知了選股APP 的文章
