導讀
就怕“流氓”有文化，鋌而走險做“老鼠倉”，當然是為了利益。
5月22日，《卓冰利用未公開信息交易罪二審刑事判決書》在中國裁判文書網公開，其中曝光了諸多“老鼠倉”操作的細節，可謂很怕“流氓”有文化。
最終，卓冰犯利用未公開信息交易罪，判處有期徒刑三年六個月，並處罰金人民幣200萬元；違法所得人民幣197萬元依法予以追繳（已繳納），上繳國庫。
該案歷經了一審、二審，歷時近兩年，在2017年底完成終審判決。
截圖來自中國裁判文書網
就怕“流氓”有文化
先來看看什麼是“老鼠倉”，指的是基金公司、證券公司等金融機構的工作人員，運用公有資金（基金資金等）拉昇某隻股票之前，先用個人資金（包括親朋好友和本人）在低價位買進建倉。等到用公有資金將股價拉昇至高位後，個人的倉位會事先賣出獲利，而機構和散戶的資金可能會因此而套牢。
2011年至2014年5月，卓冰擔任中國人保資產權益投資部（股票投資部）的高級投資經理，其職位類別為股票賬戶經理、負責分管賬戶權益類資產的配置及投資管理。
期間，卓冰利用其職務便利獲取的所管理股票組合的交易品種、交易方向、交易數量、交易時間和持倉情況等未公開信息、違反規定，通過其實際控制的名為“王某某”的證券賬戶，先於（1-5個交易日）、同期或稍晚於（1-2個交易日）中國人保進行股票趨同交易，累計趨同交易金額6659萬元，從中非法獲利197萬元。
據悉，重慶市第一中級人民法院認為，被告人卓冰作為保險從業人員，利用因職務便利獲取的未公開信息，違反規定，從事與該信息相關的股票交易活動，情節特別嚴重，其行為已構成利用未公開信息交易罪。
一審判決，被告人卓冰利用未公開信息交易罪，判處有期徒刑五年三個月，並處罰金人民幣200萬元，違法所得人民幣197萬元依法予以追繳。
一審之後，卓冰提出上訴。到案後，卓冰如實供述了其犯罪事實，並檢舉了他人的犯罪行為，經查證屬實。在偵查階段卓冰家屬代為退出違法所得194.383萬元。二審期間，其家屬又代為退出違法所得2.6165萬元、代為繳納罰金20萬元。
最終，卓冰犯利用未公開信息交易罪，判處有期徒刑三年六個月，並處罰金人民幣200萬元；違法所得人民幣197萬元依法予以追繳（已繳納），上繳國庫。
據悉，案件過程中，卓冰是通過王某某的賬戶操作股票，還曾讓人串供。證人王某某表示，2015年12月我才知道我女兒王某某開立證券賬戶的情況。卓冰讓我串供說2011年以來王某某先後在興業證券、長江證券開立了賬戶，是我叫女兒開的，一直是我自己操作股票，沒和別人交流過股票信息。卓冰還將事先準備好的幾張紙給我看，說有單位調查就照紙上說，紙上寫的是向哪些人借錢，為什麼借錢，怎麼還錢之類的事情。
值得注意的是，近一年來人保資產不止一次爆出“老鼠倉”交易事件。2017年11月20日，中國裁判文書網公佈的判決書顯示，周效飛利用其在人保資產擔任股票投資經理的職務之便，夥同前同事陳勇進行“老鼠倉”交易，期間累計趨同交易4.8億元，非法獲利564.89萬元。
保險資管公司作為保險公司資金投資的“排頭兵”，往往能夠接觸到第一手的資訊，而人保資產管理作為行業內第一家管理保險資金的專業機構，險資規模近萬億。卓冰雖然僅是該公司的一名高級投資經理，但所管理或管理過的賬戶，既有人保資產自有資金賬戶，也有該公司萬能險賬戶、投連險賬戶，還有其他保險公司委託管理的保險資金。
雖然說誘餌很大，但是代價卻更大，這些顛撲不破的道理相信這些經理一定是明白。某一曾被抓的基金經理表示，人的慾望膨脹無法駕馭，其實我一開始也只是想想小動作，可是我幹了一票爽完後又想再來一票，最後變成了高頻動作。
一位經偵人員表示：“原來保險行業的老鼠倉案子發現的比較少，因為交易所大數據長期以來主要是分析公募基金賬戶，最近開始將保險賬戶也納入分析範圍，可以發現更多線索，查處更多案件，現在大家對於老鼠倉是否構成犯罪都十分清楚，只不過部分人還依然抱有僥倖心理。”
老鼠倉趨嚴的進化史
2007年初，中國證監會基金部下發2007年一號文，其中要求基金公司申報員工自己和直系親屬的身份證號碼、證券賬戶，稱如果出現瞞報、不報或者用隱藏身份炒股的行為將嚴加制裁。這是證監會從部門規章的層面，試圖對“老鼠倉”行為予以規制。
2007年5月，33歲的唐建遭上投摩根除名。他在擔任公司基金經理助理期間，通過“老鼠倉”交易股票非法獲利150多萬元，被證監會取消從業資格。
事實上，這種用公有資金為自己抬轎子的行為對市場傷害很大，基金經理管理著資金規模巨大的信託財產，其行為不僅關係到所在基金公司的聲譽，而且將影響擴大到投資者對基金行業乃至證券市場的信賴基礎。
2009年2月28日，在證監會及司法部門的共同推動下，《刑法修正案(七)》出臺，將“老鼠倉”規定為刑事犯罪。
“證券交易所、期貨交易所、證券公司、期貨經紀公司、基金管理公司、商業銀行、保險公司等金融 機構的從業人員以及有關監管部門或者行業協會的工作人員，利用因職務便利獲取的內幕信息以外的其他未公開的信息，違反規定，從事與該信息相關的證券、期貨交易活動，或者明示、暗示他人從事相關交易活動，情節嚴重的，依照第一款的規定處罰，即情節嚴重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，並處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金;情節特別嚴重的，處五年以上十年以下有期徒刑，並處違法所得一倍以上五倍以下罰金。”
2012年12月修訂的《證券投資基金法》明令禁止基金從業人員“老鼠倉”。
2013年4月2日製訂實施的《證券投資基金託管業務管理辦法》等配套規章明令禁止基金託管部門等從業人員“老鼠倉”。
2014年8月21日實施的《私募投資基金監督管理暫行辦法》明令禁止私募基金從業人員“老鼠倉”。
2018年4月25日，北京市檢察院第二分院發佈《證券犯罪檢察白皮書》，白皮書顯示，從2012年至2017年，北京市檢二分院共辦理證券犯罪21件28人，涉及內幕交易、洩露內幕信息罪和利用未公開信息交易罪兩個罪名。
尤其是2015年以來，在北京市檢二分院辦理的此類案件中，利用未公開信息交易案件也就是“老鼠倉”案件，持續高發，佔比將近90%。而且，與其他經濟犯罪案件相比，證券犯罪案件交易金額和獲利金額特別巨大，有8件趨同交易金額在人民幣1億元以上，5件非法獲利金額在500萬元以上。
老鼠倉的隱蔽性在於，並不需要基金經理本人去親自操作，且證券賬戶分散在很多不同的人手中，基金經理只需要傳遞基金的預定動作信息即可。而且一次兩次根本無法說明這是內幕交易，也有可能是運氣因素，只有通過持續的監測，達到“概率上不可能”的程度才能開始調查。
或許是中國的犯罪成本較低，或許是基金從業人員特別是基金經理沒有自己的投資渠道，基金公司獎罰不明確，老鼠倉屢犯不止。
的確，僅靠道德是很難讓從業者保持自律，更需要證券基金等經營機構建立內部合規管理制度、行業自律規則、行政規章以及法律法規等由下而上的綜合打防體系和系統性制度。
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