4年一次的世界盃要不要去看？天氣熱了要不要去避暑？嗯，下週就要高考了，週末2+1的端午節三天小長假也要來了，出去玩兒又要買買買？隨著世界盃與暑期的臨近，對於股市，除了MSCI和世界盃主題，還可以關注什麼？
筆者看好旅遊板塊中的免稅店和酒店兩個板塊，重點關注各板塊的龍頭股如中國國旅、首旅酒店、錦江股份等，邏輯很簡單：
首先，免稅店方面，關注上海和海南的新落地政策。其中上海有望落地市內免稅店；機場、碼頭免稅店或可擴大規模；離境退稅商店規模有望提升，並創立離境退稅示範區等；
海南三亞海棠灣店2018年1-4月購買金額31.8億元，同比增27.2%，購買人次65.2萬人次，同比增36.5%；海南利好政策不斷落地，促進旅遊也發展；
長期來看，市場空間很大。居民消費升級疊加奢侈品消費迴流，免稅行業長期至少仍有500億元增量空間。
具體來看，自海南省5月1日起對59國免籤後，五一期間免稅城接待遊客同增約10%，
A股中免稅店龍頭中國國旅（601888.SH）股價自5月1日至今最高上漲超過20%。另有相關人士表明，在目前59國旅遊者免籤的基礎上，海南會盡快公佈所有與我國建交的國家都可以免籤進入，遊客量有望出現繼續增加。 圖1、中國國旅K線走勢
其次，酒店板塊方面，3月中旬以來，股價有所調整，但主要是因市場對宏觀經濟的擔憂而非內生性的估值回調。而目前該板塊的PE處於歷史較低位置，已經估值優勢。
需求上，國內酒店間夜數的需求在2017年以來一直維持在較高增速水平；供給方面，2018年一季度國內賓館竣工面積同比依舊下滑13.46%，全年的酒店新增供給依舊難以放量，提價仍將依舊延續。
因此，從供需關係判斷本輪酒店的提價週期可到2020年，2018年酒店板塊在"週期+成長"的帶動下，預計龍頭業績增速可達40%。市場集中度方面，我國中端連鎖酒店CR10從2017年的64.78%上升到2018年的66.89%，行業集中度進一步提高，酒店集團龍頭市佔率有望擴大。
接下來，就詳細看下兩板塊的龍頭股基本面情況：
中國國旅（601888.SH） 是國內免稅的龍頭企業，同時擁有海南離島免稅業務經營資質。目前已經擁有國內主要機場免稅店、邊境免稅店、離島免稅店，業務規模在收購日上股權後穩居全國第一、全球前十。
從採購議價能力的角度來看，未來統一採購實施後，公司對上游的議價能力將大幅提高，毛利率有進一步提升空間。同時，海南實施離岸免稅政策以來，免稅額度由5000元上升至16000元，以達到全球較高水平。在2017年，海南離島免稅業務增速達到30%以上，並有望延續高增長。
首旅酒店（600258.SH）高中低端全面覆蓋的龍頭公司。旗下子公司南山文化主要從事海南南山景區運營服務。截至2018年3月31日，公司已開業酒店合計3,733家，已開業客房總數383,545間，以房間數來算中高端比例達到17.8%。公司已簽約未開業和正在簽約店的酒店數量為545家。
從經營數據來看公司旗下如家酒店集團一季度全部開業酒店平均房價有明顯提升（ADR為174元/間，同比+7.3%），在大幅提價的前提下酒店的平均出租率僅有少量下降（OCC為79.3%，同比下降2.5個百分點），導致如家酒店的RevPAR仍有明顯增長（RevPAR為138元/間，同比+4.0%）。
錦江股份（600754.SH）中端酒店龍頭。截止2018年一季度末，擁有中端酒店1808家，經濟型酒店5050家，分別佔比26.36%和73.64%；擁有加盟酒店和直營酒店5813家和1045家，分別佔比84.76%和15.24%。
2018年2月淨開業酒店88家，淨開業房間10,126間，經濟型、中端酒店合計直營房間數118,314間，同比下降3.2%；合計加盟房間數543,869間，同比上升17.2%。2月加權平均RevPAR同比下降3.4%，季調後同比+2.9%，且連續14個月為正。
2018年公司計劃新開900家酒店，其中加盟店佔90%，中端酒店佔60%以上，公司的中端、輕資產擴張是勢頭不減。此外，公司此前新開的酒店有望在今明兩年逐漸完成約18個月的爬坡期，業績有望逐步釋放。
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