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5月29日，陌陌發佈2018年第一季度財報，用戶和收入等數據全面超出華爾街預期，當晚股價大漲16%。
而且，不同於一般中概公司財報發佈當日的一波流，陌陌的股價在隨後幾天持續上漲，市值（截止6月3日）創造了新高，已經無限逼近100億美金。對於最近陌陌的大漲，我認為主要有以下三點原因。
一、利潤增速再次回升，直播業務成長穩定
之前陌陌的股價曾經在2017年的Q3和Q4迎來過兩波斷崖式的大跌，其中最為關鍵的因素就是直播天花板的問題。
隨著直播行業整體紅利的消失殆盡，2016年在直播業務上狂飆猛進的陌陌，直播的收入增速一直在不斷走低，2017年Q2和Q3連續兩個季度，直播付費用戶的數量都卡在410萬，完全沒有變化，股價也隨後因此受到了影響。
（圖來自天風證券研究所）
但是隨著這次2018Q1的財報公佈，我們會發現陌陌的直播收入，無論是增速還是付費用戶體量，都重新起來了。
這可能得益於陌陌對於工會的激勵措施在不斷的完善，新的政策裡強調了工會對新人的數量和老人的扶持，這導致陌陌不論是頭部還是腰圍部的主播數量都在增長。
根據今日網紅的數據，陌陌上月收入超過10萬的主播數量，從2018年2月的314人已經大幅提高到了3月份的419人。
二、用戶規模持續增長，娛樂互動場景不斷完善
但如果僅僅收入在加速增長是不夠的，容易導致竭澤而漁，用戶的持續增長才是健康的產品生態。
為了能夠提升用戶體量，陌陌8.0時候進行了激進的改版，但我覺得卻算不上成功。不過，如今的陌陌雖然在首屏恢復了以地理位置為基礎的交互形態，但是8.0時候推出的輕量級娛樂互動場景，現在種類只多不少，只是將入口分散在了不同的產品場景中。
從始至終，陌陌的目標就是提高用戶體量和產品粘性，只不過，陌陌需要一種更加精細化的方式去推進除直播以外的新娛樂互動場景在陌陌的落地。
因為，除了DAU/MAU的數據，單個用戶在線時長、新增用戶留存率以及關注關係達成率等指標，對陌陌來說都非常關鍵。
除了基於視頻的產品形態，陌陌在去年下半年和今年的Q1在音頻領域進行了發力，推出了電臺、語音聊天室和卡拉OK等功能，其目的，就是為了降低用戶互動的社交門檻。
同時，儘管陌陌的遊戲收入下降，但是推出的一起玩遊戲等產品卻受到用戶青睞。這樣的改變使得陌陌對於遊戲更多的不是從收入角度去考量，還是回到了創造一種能讓用戶在陌陌進行低門檻社交的場景的心態。
根據財報，陌陌的月活在傳統的春節淡季中，依然獲得了20%以上的同比增長，而且該增速已經連續保持了4個季度。同時，根據QM的數據，在線時長從之前的42分鐘，也提高到了54分鐘。
（圖來自天風證券研究所）
我認為，相比收入方面的提高，用戶數據的有力增長，才是投資人如此看多陌陌的最有力理由。
三、增值付費業務穩中有升，與探探合作展露想象空間
除了用戶和收入方面持續提升，陌陌也開始在VAS方面發力。儘管在收入中總體佔比才8.5%，但是陌陌VAS收入增速迅猛，2018第一季度同比增長61.8%至3699萬美金，環比增長25.9%，付費用戶數量同比增長18.6%至510萬，增速是直播付費用戶的兩倍。
一方面，這是因為如前所說，陌陌搭建了大量的輕度交互的娛樂場景，讓陌生人之間能夠達成有效互動，因此，也就有了更多可供提供增值服務的場景；另一方面，也是因為陌陌在收購探探後，開始有意識地加速了在這一方面的商業探索。
公司的股價和市值，不僅僅反映了已經釋放出的消息，更多的還是體現投資者在購買這個股票時，對公司前景和未來的看好。
陌陌在今年的5月剛剛完成了對探探收購案的交割，兩者之間是否能有1+1>2的化學反應，令人期待。
融合需要有差異和互補，探探的用戶平均年齡比陌陌更小，交友意願更強，同時，探探女性用戶佔比超過男性用戶，這對陌陌的用戶生態來說，幫助很大。
探探專注於1對1的異性匹配社交，而陌陌則側重於通過多元化的場景來滿足泛社交需求。據財報電話會議公佈，儘管一月份才開始正式首次推出會員服務，探探再6月份已經能夠給陌陌帶來450萬美元的VAS收入了。
更重要的是，在我個人看來，陌陌急需在佔比越來越高的直播收入之外，打開一條新的收入通路。而VAS收入和廣告收入，有著本質的不同。
不管是哪種廣告，開屏也好，信息流廣告也好，對用戶體驗都是有傷害的；而VAS收入，它對用戶其實反而可以進行更好的區分，少數有更強和更廣需求的用戶因此得到更好的服務，其實在收費的過程中反而進一步增加了這部分用戶使用陌陌/探探的頻次和時長。
陌陌暫未公佈更多的關於用戶使用這些輕度交互娛樂場景的數據，但是從付費用戶數的提高（430萬到510萬）和DAU滲透比（48%到67%）來說，對於用戶氛圍的拉動一定是比較明顯的。
四、結語
在流量紅利消失殆盡、抖音快手高速崛起、以及老大哥騰訊持續施加壓力的局面下，陌陌在2018年Q1的運營數據例如用戶、時長、留存、互動、營收等各個層面的增長依然能夠趨勢良好，殊為不易。
一個用戶消費時長快速增長的平臺一定會對其它的同類平臺，或是更廣義一點，其它內容消費平臺產生很大的壓力，我在之前的文章裡說過：“因為從中國國內互聯網用戶的整體數量來看，別談紅利了，簡直已經到了不增長的地步。因此，某一個或某一類應用的突然爆發，比如直播答題、比如吃雞、比如短視頻產品的崛起，必然伴隨另一個或另一類應用的衰退。我開始玩直播答題了，我看電視劇的時間就少了；我開始玩吃雞了，我看直播的時間就少了；我玩這款短視頻產品的時間多了，玩另一款的時間必然就少了。競爭，就是來得如此簡單而又粗暴。”
但是，與如今競爭激烈的信息流新聞和短視頻不同，陌陌的重心始終放在平臺上的社交關係達成上。短視頻和直播內容是可以幫助其構建連接和互動場景的重要媒介，它們都能夠幫助用戶實現有效互動和關係達成。
因此，陌陌CEO唐巖才會在電話會議裡說到：“用戶在陌陌上的核心訴求是找人互動，即使是短視頻和直播這樣的內容消費場景也會和個人資料頁、動態群組、IM這些社交基礎功能發生強結合，來滿足用戶互動和社交沉澱的需求。”
