距中國最大手遊發行平臺——“創夢天地”傳出赴港上市的消息不到一週，又一個遊戲開發商準備上市了。
智通財經APP獲悉，諾壹控股有限公司已於6月1日向聯交所遞交了招股說明書，申請主板上市，西證國際為獨家保健人。
除此之外，諾壹也在自己的遊戲平臺發行從第三方購入的休閒網遊，從而收取第三方公司的flash廣告費用。經過多年的發展積累，截止2018年4月30日，該公司的自有遊戲平臺已有約6100萬遍佈全球不同國家的累計註冊用戶。
值得注意的是，6100萬是累計註冊用戶，並不是實時用戶，且隨著flash的逐漸沒落，該公司的廣告收入大幅下滑。2015年，廣告服務收入為881.8萬美元，佔公司總收入的32.5%，2017年時，該業務收入下滑至92.6萬美元，僅佔總收入的4.8%，就一個字“慘”。
圖：分業務收入情況
圖：各年度運營及新發行的遊戲數據統計
所謂“獨木難支”，兩大業務收入下滑，單靠品牌IP遊戲業務顯然不足以支撐公司業績增長。2017年諾壹整體收入下滑至1937.1萬美元，同比下滑超30%，毛利為952.5萬，同比下滑26.27%。
圖：2015-2017年業績情況
但好在遊戲發行數量減少後，銷售及分銷開支、行政開支同比下降，因此錄得淨利潤持續增長，由2016年的286.4萬增至2017年的306.7萬，同比增長7%。
據智通財經APP觀察，諾壹目前有包括火影忍者、星際迷航、東京食屍鬼等8個品牌IP，其中4個為獨家品牌，剩餘4個則為非獨家，名聲較大的火影忍者、星際迷航均為非獨家，這將與同IP的其他遊戲競爭，須有較高的產品質量。
而截止目前，諾壹一共推出了三款品牌IP遊戲，包括品牌IP遊戲B、星際迷航：外星領域、東京食屍鬼：黑暗戰爭。其中，品牌IP遊戲B於2017年12月才開始公開外部測試，2018年將開始貢獻收入;東京食屍鬼：黑暗戰爭於2018年第一季度在美國、加拿大、英國、愛爾蘭、澳洲及新西蘭推出了此遊戲。
圖：東京食屍鬼：黑暗戰爭
除此之外，該公司董事會表示將在2018年運營七款品牌IP遊戲，也就是說，將在2018年開發剩餘5個品牌IP中的4個，至於能否達到此預期，天知道。
沒有對比就沒有傷害，在港股市場中，能與諾壹對比的也有不少，比如IGG(00799)，雲遊控股(00484)、遊萊互動(02022)。IGG、雲遊控股均從事國內外的網遊及手遊的研發及發行，IGG三年的平均估值約為16倍，而云遊控股處於虧損狀態。
最有比較價值的，或許要數遊萊互動了，遊萊互動業務與諾壹極為相似，為中國的遊戲開發商提供遊戲發行服務，並能自主開發手遊。其在招股說明書中表示，將於2018年一季度前發佈兩個網遊及兩個自主研發手遊，與諾壹表示將在2018年運營7個品牌IP如出一轍。值得注意的是，截止2017年12月30日，遊萊互動在全球約有5520萬累計註冊用戶，少於諾壹。
但遊萊互動上市後，表現驚豔，截止6月4日收盤，PE高至206倍，PB則為7.1倍，諾壹是否是下一個遊萊互動?這就考驗公司講故事並執行故事的能力了。
總的來看，諾壹2017年12月公測的品牌IP遊戲B以及2018年一季度開始在海外推出的黑暗戰爭將在2018年貢獻收入，但其並未公開剩餘4款品牌IP遊戲推出時間，若推出時間過晚，或未在年內錄得收入反而增加成本影響公司盈利能力。
閱讀更多 港股挖掘機 的文章
