未完成業績承諾的泰華智慧，近日宣佈將從新三板摘牌，去年新增應收賬款和存貨約兩億元。從上半年情況看，泰華智慧應收賬款週轉率大幅下降，公司坦言客戶回款未達預期水平。去年新增約兩億應收賬款、存貨
在即將披露年報的關口，泰華智慧突然宣佈將從新三板摘牌，而此前其披露業績預告顯示，公司去年總資產新增3億元，主要是應收賬款和存貨。
泰華智慧本月4日公告稱，根據公司長期戰略發展規劃，擬向股轉系統申請從新三板終止掛牌，目前該議案已通過公司董事會審議。
作為濟南規模最大的智慧城市解決方案提供商，泰華智慧成立於2002年，2015年12月掛牌新三板，去年12月底完成第二輪增發，公司創始人馬述傑在增發後持股26.99%，依舊是第一大股東。
從業績來看，據泰華智慧2月披露的2017年業績快報顯示，公司去年實現營業收入4.54億元，同比增長11.06%，淨利潤7118萬元，同比增長13.48%，總資產10.49億元，同比增長49.2%，淨資產5.74億元，同比增長57.69% 。
對於資產的大幅增長，泰華智慧解釋稱，這主要原因是兩次增資導致貨幣資金增加，以及年內業務擴展、營業收入增加等原因導致的應收賬款和存貨等增加所致。
山東財經報道瞭解到，泰華智慧去年兩次定增時間分別是6月和12月，募集資金共計1.47億元，而去年新增總資產金額為3.44億元，若參照年報上述表述，公司年內新增應收賬款和存貨總額約為兩億元。
應收賬款週轉率大幅下降
由於泰華智慧未披露2017年年報，所以尚無法確定其應收賬款的具體數字，不過從2017年半年報來看，兩項指標已出現了大幅增長。
半年報顯示，截止到2017年6月30日，泰華智慧應收賬款規模已達3.94億元，同比增長79.91%，已佔到總資產的50.63%，應收賬款週轉率從2016年同期的0.64下降至0.39，賬款收回速度大幅降低。
對於上述應收賬款未計提壞賬原因，泰華智慧解釋稱，這主要是由於該款項用於政府 BT 項目建設，合同約定單項工程竣工移交後 6 個月內支付回購款，預計未來現金流量現值與賬面價值基本相符。
據瞭解，泰華智慧掛牌交易以來，昌樂縣人民政府一直是公司最大的客戶，2015年和2016年，泰華智慧對該政府的銷售金額分別為1.56億元和1.77億元，佔公司年度銷售額的51.34%和43.18%。
對此，泰華智慧在年報半年報中也多次披露風險，坦言公司依賴政府採購，若受宏觀經濟形勢或其他政策因素等影響，政府和行業主管部門推遲或減緩對智慧城市的投入，將對公司的經營產生重大不利影響。
回款未達預期或致資金鍊緊張
在最大客戶遲遲未能回款的背景下，泰華智慧資金鍊也變得頗為緊張。
據2017年半年報披露，泰華智慧經營活動中產生的現金流淨額為-6685.16萬元，與2016年同期的-1908.97萬元相比，淨流出增加 4776.18萬元。
對於這一變化，泰華智慧表示，主要原因是銷售商品、提供服務項目回款未達預期，相應款項將會在下半年集中結算，導致收到的現金較上期相比大幅減少7011.07萬元。
為了儘快“補血”，馬述傑一直在質押自己的股份用於貸款，2016年以來，累計質押2717.25萬股，佔到泰華股份總股本的29.22%，而馬述傑持股總數為29.74%，幾乎相當於全部質押。
同時，泰華智慧去年4月和9月啟動兩次增發，累計募集資金1.47億元，其中第一次定增主要用於員工持股計劃，第二次募集資金的1.2億元用於補充流動性，2800萬元用於償還銀行貸款。
兩次業績承諾均未完成
此前，資本市場多有泰華智慧欲轉戰IPO的消息，不過公司方面未做正面回應，但一個不爭的事實是，機構投資者一直希望泰華智慧儘快上市，但馬述傑給出的業績承諾卻一直未能完成。
據泰華智慧轉讓說明書披露，馬述傑與煙臺城智、西安航天、江詣創投等約定業績承諾，2014-2015年公司淨利潤合計不低於1.1億元、2016 年底前在A 股上市。同時，還與恆泰資本承諾 2015-2016年淨利潤合計不低於1.32億元，2017年底前在A股上市。
從業績承諾完成情況看，山東財經報道注意到，2014-2016年，泰華智慧分別實現淨利潤3028萬元、5075萬元、6273萬元，前兩年合計8103萬元，後兩年共計11348萬元，業績達成率分別是75%、86%，未完全達標，且3年中一直未披露招股說明書 。
按照此前約定，上述機構投資者有權要求馬述傑回購泰華智慧股權，但這對資金已非常緊張的泰華智慧，以及將股權悉數質押的馬述傑來說，無異於雪上加霜。
好在去年11月，泰華智慧公告稱，馬述傑與上述六家股東陸續簽訂了《關於解除部分條款的協議》，解除了業績承諾、業績補償、股權回購等條款。
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