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共達電聲，被小米溢價80%收購，並且小米和富士康的高管進入董事會。
一、投資邏輯：
1、純正的小米影子股，小米溢價80%收購：共達電聲實際上被萬魔聲學借殼了，萬魔聲學股東：小米持股22.38%，南山鴻泰（國家大基金）19.44%。萬魔收購共達電聲花9.95億，5498萬股，摺合每股18.1元，現價10.4元，溢價80%，空間大。公司於2018年3月8日公告原大股東濰坊高科電子有限公司協議轉讓方式轉讓15.27%股權給愛聲聲學（萬魔聲學100%控股），實際上萬魔聲學成為公司第一大股東及實際控制人，小米也間接成為共達電聲實際控制人。
2、小米和富士康高管進董事會，2個獨角獸打造的夢幻組合。公司2018年3月28日公告，董事會提名：謝冠宏先生、章調佔先生、邱士嘉先生、傅建井先生、李兵先生、趙政輝先生為公司第四屆董事會非獨立董事候選人。萬魔聲學董事長謝冠宏進入公司董事會，後續可以推測的是，萬魔聲學大概率會裝進共達電聲，變成小米的聲學板塊，共同為小米服務。另外，這次進董事會的還有來自華為、富士康的高管。都是技術、市場領域的專家，相當於同時擁有富士康+小米2個獨角獸組合。
3、共達電聲傍上小米大腿，淨利潤有望達到3-6億。萬魔聲學是耳機行業獨角獸：2017年小米手機出貨量，小米接近蘋果的一半，約1億部。萬魔和共達電聲給小米代工將水到渠成。回顧A股電子行業牛股，歐菲光、歌爾聲學，都是傍上了蘋果這條大腿才業績爆發，共達電聲之前國企體制越坐越爛，一個好行業一手好牌給打爛了，這次被產業鏈下游的小米和萬魔聲學控股，將迎來真正的爆發。我們保守估計小米18年銷量1.5億部，智能手機、智能音箱、耳機等產品，一共給3000萬套單子給萬魔聲學+共達電聲，每套賺10-20元，共達電聲就有3-6億淨利潤增量。
4、萬魔接手共達電聲後，協同作用明顯。也會提振共達電聲的聲學業績。聲學行業平均淨利潤8%-11%，假設萬魔入主後管理層改善，共達電聲原油業務7億收入基礎上就能產生0.7億淨利潤。
5、公司是純正的小米有股權的成長股。目前39億市值，17年收入7.8億，增長10%。淨利潤虧損1.7億，主要原因為計提資產減值損失增加所致·減值1.8億·。
萬魔入主後，18或者19年收入達到13-15億，淨利潤將升至1.5-2億以上，對應18-22倍pe。中期看，在小米體系內，共達電聲有望做到3-6億淨利潤，給20倍PE對應60-120億市值，目前37億市值，還有1-3倍空間。公司目前股價底部，裡面沒有任何機構，而且小米溢價80%花18.1元收購。
二、萬魔聲學：中高端耳機行業獨角獸，小米聲學平臺
1、萬魔聲學成立於2013年2月，是最早進入小米生態鏈的明星企業之一，目前是小米手機唯一耳機供應商。董事長謝冠宏是消費電子行業的老將，之前在富士康，他主導設計、生產了iPod、iPad、Kindle等風靡全球的電子產品。公司產品包括小米耳機（ODM代工業務），以及2015年推出自主品牌1MORE。萬魔聲學產品分為小米品牌和自主品牌：（1）小米品牌的增長紅利主要來自於海外市場打開，增速和小米手機出貨量的增長有較強的聯動。（2）自主品牌的增長主要來自出貨量、產品單價的增長。預計公司未來三年收入、利潤均保持20%以上的較快增長。三年間，耳機全球銷量突破4000萬支，並超過10次贏得全球權威設計獎——德國紅點大獎和iF大獎。
在18年的CES展會上，1MORE3款耳機獲得了官方獎項，是唯一一個獲得3項大獎的耳機品牌。1MORE耳機從2016年來，也不斷擴展自己的銷售版圖。截止到目前，美國、英國、日本、韓國等26個國家及地區都可以購買到1MORE耳機。
3、萬魔聲學：謝冠宏25.25%，小米22.38%，南山鴻泰（國家大基金）19.44%。萬魔聲學其實就是小米的控股子公司。
創始人謝冠宏先生持股比例25.3%為實際控制人，深圳南山鴻泰（國資）持有19.4%股權，小米系合計持股22.38%。2018年1月，萬魔聲學子公司愛聲聲學在深圳南山等國資產業基金助力下，以9.95億收購A股上市公司共達電聲15.3%股權，成為其第一大股東。
4、中高端耳機市場爆發：無線耳機元年開啟，耳機趨優消費快速增長，亞太地區成為市場新增長極。長久以來，中國大陸市場兩極分化，高端被森海塞爾、AKG等國際品牌佔據，價格動輒就上千；低端則充斥山寨，賣三四十元。但中間的消費者，應該有更值得的選擇。無線耳機成為所有特性中關注度最高者，此外300-1000元中端價位耳機增速超過低端及高端價位區間。公司緊追市場需求，自主品牌1More 音質與設計突出，緊追無線化與智能語音交互風口，利用“明星IP+耳機”熱潮進行品牌推介，和同類競品相比技術、品質、性價比均有顯著的優勢。此次與國內聲學行業頭部廠商共達電聲合作，有助於搶佔國內智能無線耳機市場先機。
5、小米耳機性價比高，海外市場是當前重要的增長驅動力。公司2015年～2017年分別出貨500萬、800萬、1000萬條，2014～2016年收入分別為3.4億、3.3億、4.4億元，歸屬淨利潤分別為0.46億、0.39億、0.54億元，當前海內外銷量佔比各半，隨著小米手機和生態鏈公司出海，公司海外收入佔比也將過半。2018年，1MORE繼續加大海外投入，佔比有望提高至60-70%。預測萬魔聲學17年8億收入、1億利潤，預測18年10億收入、1.3億利潤。
6、業績洗澡，直接減值1.7億，18年輕裝上陣
目前39億市值，17年收入7.8億，增長10%，淨利潤虧損1.7億。公司17年前三季度淨利潤600萬，曾在3季度報告預測17年淨利潤為720-1260萬元。但是17年12月29日公司公告股權轉讓方案後，公司迅速修改了業績，18年1月16日預告17年淨利潤為虧損1.2-1.8萬，然後第二天修改為虧損1.2-1.8億，主要原因是大幅計提了1.7億的減值損失，導致17年虧損。感覺這是一把把壞賬計提充分，把乾淨的共達電聲業務交給萬魔聲學，輕裝上陣。
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