提起意大利，你會想到什麼？是琳琅滿目的奢侈品，是歐洲文藝復興的發祥地？
沒錯，象徵著地位與財富的蘭博基尼豪車在這裡孕育，被無數時尚大咖追捧的GUCCI在這裡發祥，歌劇和芭蕾舞在這裡誕生，奧黛麗赫本在這裡駐足······誇張一點的說，你走過意大利的每一寸土地都照耀著藝術的光輝。
然而近來，這個國家的日子可不大好過。如果你現在到意大利，你會發現，雖然天氣已近炎熱，街上行走的人們臉上，卻帶著一種蕭瑟的末日氣息。
於無聲處聽驚雷！就像默片裡大廈傾頹一般，股債匯三殺突然在意大利發生了，令人膽戰心驚。
一、股債匯三連殺
股票崩盤
5月28日意大利FTMIB開盤就低開1.9%，隨即恐慌擴散，跌幅擴大至3.3%。其中，跌的最慘的，是意大利銀行股，指數已大跌5.2%，創下了2016年8月來最大單日跌幅，5月15日以來跌掉了22%。
國債大跌
意大利10年期國債收益率大漲51個基點，收益率破3%，為2014年6月來首次。要知道，國債收益率和國債價格是呈反比關係，收益率大漲，就意味著國債價格大跌。
同時，意德利差繼續擴張至290個基點。意大利的波動也有所蔓延：德國及歐洲股市均出現下滑，希臘、葡萄牙和西班牙的國債也遭到不同程度的拋售。
匯率跳水
意大利是歐盟的一員，而歐元匯率也遭遇了大屠殺。5月29日，歐元對美元日內跌0.47%，至1.1570，創2017年8月以來新低。
歐元的明顯走弱，進一步推升了美元指數。而拆分美元指數的主要國家貨幣看，日元和瑞典克朗走強，與此同時，黃金也小幅走強，說明市場主要由避險情緒主導。
國際著名評級機構穆迪也看不下去了，將意大利的評級降至觀察名單，並警告意大利，不排除將意大利的評級降至垃圾級。
雖然隨著“意大利最大政黨將再次嘗試組建聯合政府”這一消息的傳出，恐慌情緒有所緩解，金融市場獲得喘息，歐元兌美元短線暴拉近50點，錄得今年以來第二大單日漲幅，但是意大利債務風險的達摩克利斯之劍始終高懸，仍在擾動歐洲乃至全球金融市場。
二、危機從何而來？
草蛇灰線，伏脈千里。
意大利危機的爆發，似乎只是在一刻之間，然而，點燃危機的火藥，卻早已埋得很深很深了。
1.導火索：組閣失敗，政局散亂
導致意大利危局爆發，最直接的導火索，是意大利政府組閣一次又一次地失敗，整個國家陷入無政府狀態。
在3月4日的意大利大選中，最大的一匹黑馬是2年前才剛剛成立的“反移民+反歐盟”的極右政治黨派——“五星運動”，它在所有意大利政黨中得票數最多。
但多是多，它仍然沒有拿下過半的票數，無法單獨組閣。要組閣，就得拉其他政黨，一起湊夠過半票數。
但是，由於“五星運動”執意要脫歐，所以沒有其他黨派願意和他們聯合，所以組閣的事，一直搞不成。
也就是說，自從意大利3月份大選以來，意大利至今都沒有組成一個政府，一直處在無政府狀態。
最近幾天，意大利內閣組建又談崩了，剛上任不到2周的新總理辭職。各大外媒稱，意大利政治危機已經進入新的階段，而且史無前例。
這樣一個無政府狀態，你說金融市場怕不怕？
要知道，金融最喜歡的，是確定性，最害怕的，是黑天鵝。
而偏偏在意大利，黑天鵝不是一隻，而是一群；不是僅僅一群，而是一群又一群，你說金融市場炸不炸？
2.內因：寅吃卯糧，債臺高築
導致意大利危局爆發，最深刻的內因，是意大利搞脫離實際的高福利，寅吃卯糧，借債度日，導致債臺高築、槓桿高聳，最終忽喇喇似大廈傾！
和希臘一樣，意大利本來工業化不足，近年來失業率更是非常之高。在15—24歲的年輕人中，意大利失業率更是高達35%—40%。
這樣的失業率，本來是撐不起高福利社會的。但是，意大利老百姓過慣了躺在財政上的好日子，標準上得去下不來。有哪個政黨敢提出消減福利，那就等於扔掉選民的選票，自願下臺。
政客們可不會這麼傻。他們每次都是信口開河，許諾給選民更高的福利、更少的工作時間，以贏得支持率能上臺。
那，沒錢怎麼辦？
借債啊！
所以，意大利的負債率是越來越高。長期的寅吃卯糧，使自家財政不堪重負，陷入了破產邊緣。
如意大利養老金支出已經接近GDP的16%，是所有發達經濟體中比例最高的國家之一，進而也導致其政府公共債務達到GDP 的1.3倍，僅次於希臘。
這樣的高槓杆，啥時候風吹草動，就會繃斷，而且形成一種多米諾骨牌倒塌的連環效應。
3.外因：美聯儲加息縮表，國內資金限流
導致意大利危局爆發，最大的外因，是美聯儲的縮表+加息。強美元政策，導致全球資金迴流美國，讓意大利能得到的流動性更少了。
以前在美元寬鬆的時候，美國嘩嘩譁印鈔票，全球泡沫化明顯。在這種時候，意大利這些國家借錢畢竟好借些。現在美元指數蹭蹭往上爬，已經突破94了，這等於美國人幫全世界去槓桿呢。
綜觀歷史，每一輪美元週期的波動，每一次美元指數走強到90以上，都是一次對全球市場的洗劫！都有一大波國家慘遭崩盤！
今年以來，已有一大批國家出現不祥之兆，俄羅斯股匯雙殺、香港“保衛戰”再度上演、阿根廷全線暴跌、巴西雷亞爾遭瘋狂拋售…….現在，又輪到了意大利了！
加槓桿有多歡樂，去槓桿就會加倍痛苦。現在，意大利已經被迫開始面臨戒毒的痛苦，只不過戒的是貨幣鴉片的毒。
本來戒毒就很難，再加上國內老百姓好逸惡勞、躺在高福利上睡大覺，政府組而不成、成而即倒，這樣的國家，不遭遇股債匯三殺，那才是奇怪。
三、意大利崩盤，歐盟愁哭
根據《歐洲聯盟條約》的規定，歐盟成員國的總債務不得超過GDP的60%。其實大多數成員國早在多年前就已經打破這一規定，但可能沒有幾個國家像意大利這樣引人注目，其債務/GDP比高達132%。
與10年前的希臘債務危機相比，意大利的經濟規模至少比希臘大10倍。後者得到了歐元區和國際貨幣基金組織(IMF)提供的2500億歐元(2890億美元)才擺脫了困境。如果意大利也需要相同水平的支持，那麼涉及的資金規模將超乎想象。
IMF的救助資金加起來也只有大約5000億歐元，即便加上歐洲穩定機制(European Stability Mechanism，ESM)可能籌集到的4000億歐元，也還是不能完全滿足意大利的紓困需要。
然而，儘管現流通的最終版本組閣協議顯示，聯盟黨和五星運動黨不要求歐洲央行核銷債務，不尋求退出歐元區或舉行公投······但這顯然是為了向歐盟示好以獲得歐盟在經濟上的援助。
6月峰會在即，歐盟如果不能當機立斷，在難民、歐盟改革等問題上推出更加讓人放心的政策，退歐、退出歐元區這兩個議題一定會捲土重來，意大利人恐怕也會更加支持該國的民粹主義政黨。
意大利一旦脫歐，影響比英國脫歐大多了：
意大利曾是歐盟的發起者和見證者。如果說英國從來都對歐洲聯合報著若即若離的態度，那麼意大利就可以比作歐盟的肋骨，一旦追隨英國脫歐，歐盟就很可能從內部瓦解。
自2008年以來，民粹主義上升成為一種泛歐現象；近年由於難民問題，民粹主義愈發興盛。
最近的一份民調顯示，意大利有高達48%的人想脫歐，是歐盟成員中離心傾向最強的。法國也有41%的人想著脫歐，連歐盟的百年老鐵——德國都有34%的人有脫歐意向。
可想而知，如果意大利這兩個民粹黨成功把意大利“摘”出歐盟，法國的國民陣線、德國的新選擇黨、西班牙的社會民主力量黨以及奧地利的自由黨等這些民粹黨派，會不會上演一個多米諾遊戲?
“沒有意大利的歐洲就像人沒有心臟”，德國《每日鏡報》稱，歐元區如果沒有意大利，將是一場災難。與英國不同，作為歐盟創始成員國，意大利地處歐洲大陸，與德法等歐盟國家關係更近，而且既屬於歐元區，又是申根國家。沒有意大利的歐洲是不可想象的。
同時，一波未平一波又起，“南歐四豬”的另一家——西班牙近期也出現政治醜聞，甚至發展成了新的危機。
上週五，因執政黨人民黨內部受賄案(Gurtel腐敗案)，西班牙社會黨已對首相拉霍伊提出不信任動議；公民黨將要求首相拉霍伊舉行選舉，若遭到拒絕，將支持針對拉霍伊的不信任動議。
經濟發展顯示出疲態，移民政策激怒群眾，民粹主義風向正興；現在的歐盟，如同面臨著生死劫，一著不慎，滿盤皆輸······你就說愁不愁？
四、對中國的影響
對中國的影響，要分兩面來看。
在全球化的背景下，若意大利退歐導致的一系列經濟危機，在淹沒歐盟整個經濟體的同時，也會順帶波及其他國家;2016年中國投資意大利的體量在全歐洲排名第七，此時就會打擊在意大利投資的中資資本。
不過，意大利如果真的退歐了，對中國而言有一個明確的利好。
想想當時英國退歐，英國和歐盟兩邊同時給中國拋來橄欖枝，要加大合作，這點在意大利這件事上，也會重現。加上目前特朗普對歐盟鋼鐵關稅的強硬態度，歐盟領導人最近頻繁訪問中國，更將中歐關係往緊地拉。
對於咱們普通老百姓來說，意大利、西班牙現在水深火熱，所以對於當地的資產，還是要謹慎挑選；但想去歐洲旅遊的小夥伴們，現在正是“購物”好時機：不論是買普拉達、愛馬仕包包，還是購置德法的房產，如果你仍看好歐盟，認為意大利只是得了好處賣乖，過段時間就會平復，不會脫歐，那麼就要好好把握歐元這個低位期。
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