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事件：2018年5月31日，被譽為“互聯網女皇”的凱鵬華盈（KPCB）合夥人瑪麗·米克爾發佈《2018年互聯網趨勢報告》，這是她第23次公佈年度互聯網報告。天風傳媒團隊特意為投資者詳細閱讀295頁PPT並提煉42大看點，化繁為簡看18年全球及互聯網發展趨勢，投資禪院推薦全文閱讀。

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【全球&美國互聯網趨勢】

互聯網人口紅利觸頂

創新+競爭促進產品服務升級

1.智能手機出貨量零增長：2017年全球新智能手機出貨量接近15億部，近10年以來首次出現零增長。

2.全球互聯網用戶增速放緩：2017年全球互聯網用戶數量已達到36億，同比增長7%，互聯網普及率提升至49%（16年用戶數為34億，滲透率為46%)。

3.數媒：2017年全美國平均每個成年用戶每天使用數字媒體的時間達到5.9小時，同比增長4%，其中有3.3小時花在手機等移動終端上，2.1小時在電腦端，0.6小時在其他設備。

4.智能終端性能持續升級，價格呈下降趨勢，從2010年的400美元左右持續下降至2017年的300美元左右，蘋果、谷歌均推出新一代智能手機，智能設備門檻降低。

5.全球在線支付次數超過線下支付，佔比達60%，成為首要支付渠道。

6.數字貨幣崛起，比特幣交易平臺Coinbase的用戶增長迅猛，17年年內增長近3倍。

7.依靠個人數據和大數據，互聯網平臺可以為消費者提供更精確的個性化推薦和服務。

10.買量成本提升：FB-eCPM（千人成本）和CTR（廣告點擊率）的2018Q1同比增速分別為112%和61%，遊戲、電商的推廣成本提升。

11.美國2017年互聯網廣告收入達880億美元，同比增長21%，與16年的22%基本持平。用戶在移動終端上所花時間比重（29%）高於移動廣告花費佔全媒體廣告比重（26%），移動端廣告收入有進一步提升空間（$7B空間）。廣告主及用戶對內容平臺要求提升，對流量造假等提出更高要求（威脅減少預算投放等），Google/Youtube、Facebook17年及18Q1投入上千萬美元應對。

12.大數據將提高服務的預測能力及客戶滿意度：推薦算法和AI的預測精度與數據集的大小成正比，數據量越大預測精度越高。17Q4美國消費者滿意指數（ASCI）中，超過千億美元市值的互聯網數據公司Amazon（85）、Google（82）、Netflix（79）、Booking.com（78）均超過全美均值（77）。今日頭條全球月活明顯提升，用戶每日花費的時間近80mins，遠超Snapchat和Instagram。

13.電商：美國電商交易額4500億美元，同比增長16%，高於16年14%的增速，電商佔零售總額的13%。電子商務在移動化、互動性、個性化推薦和信息流廣告模式4個方面加速轉型。

14.付費訂閱：更多用戶選擇由單純購買轉向訂閱服務，Netlix、Spotify訂閱用戶17年分別同比增長25%、48%，付費用戶粘性提升，Spotify推出至今MAU中的訂閱用戶佔比由0增長到45%。

15.經濟領導力全球格局變化：2017年全球GDP貢獻率美中印增長，其他國家及地區有所下滑，中國提升至15%排名第三，美國第一25%，歐洲第二22%，印度提升至7%。跨境貿易佔全球GDP比重持續提升。

16.網絡領導力全球格局變化：13年全球前20大互聯網公司中美國佔9、中國佔2，18年數量上中美各佔半壁江山（11:9），阿里、騰訊、螞蟻金服分列6/7/9位，中國互聯網公司發展更加迅猛，頭部公司呈現集中趨勢。

17.智能手機中國廠商出貨量第一，市場份額達從10年前的0%提升至40%。

18.美國互聯網平臺用戶數量領先，FB、Goole活躍用戶分別達22億和20億，用戶全球化特徵明顯；中國互聯網平臺用戶主要集中在中國，騰訊、阿里分別擁有10億和7億的活躍用戶，擁有最大的單一國家用戶群。

19.數據監管呈現加強趨勢：歐盟迄今為止最嚴格的隱私保護法案《通用數據保護條例》於18年5月25日正式生效，大大增強隱私保護的強制性和責任性，增加了個人隱私權利，同時大幅增加了對隱私保護不力企業的處罰力度，此舉將顯著提高互聯網公司在歐盟地區的合規要求並對業務造成一定影響，例如小米旗下的智能燈具廠商Yeelight也因此受到影響，開始停止對歐盟地區的用戶提供服務。根據GfK調查，中國互聯網用戶更願意為利益而分享個人數據，隱私意識較其他國家更薄弱，數據分享意願率達38%，全球排名第一，遠超排名第二的墨西哥（30%）。

20.產品發現：49%的消費者從亞馬遜開始進行產品搜索，36%使用搜索引擎，15%使用其他途徑。FB、Insgram可實現基於用戶數據的個性化產品推薦和發現。

21.新零售戰略：阿里巴巴和亞馬遜專注利用電子商務和新技術變革線下零售，阿里雖然市值低於亞馬遜但擁有更高的商品交易總額和營收，其新零售戰略正在擴展公司的業務場景，推動傳統零售的數字化和智能化升級。

22.自由職業：技術使勞動者更容易找到自由職業工作，美國自由職業者的增長速度達8.1%，是勞動力總體增速的3倍。

23.科技不會造成就業率下滑。2017年美國失業率3.9%，遠低於過去70年裡5.8%的平均值。

24.互聯網給傳統經濟提供新機遇。2017年美國共享服務平臺的工作者達到540萬人，18年預計達到680萬人，Uber在全球擁有超過300萬司機，司機數量年複合增長率達50%；Etsy在全球擁有超過200萬活躍賣家，Airbnb擁有超過500萬全球房源。

25.雲計算：爆發式增長，亞馬遜、微軟、谷歌三巨頭的雲服務收入均實現迅猛增長，近兩年單季度同比增速均在50%以上，18Q1合計有望達80億美元。受益於規模效應，亞馬遜AWS雲計算成本17年同比下降11%，近10年複合下降率10%。

26.信息爆炸：全球信息量呈指數增長態勢，2015年為12 ZB，預計2020年和2025年分別可達到47 ZB和163 ZB。

27.AI-市場：亞馬遜基於AWS崛起的AI平臺和谷歌基於Google Cloud崛起的AI平臺可為用戶提供更輕鬆的數據蒐集和處理服務；摩根斯坦利CIO調查顯示企業在AI方面的投入規模雖然普遍仍較小但支出優先級迅速提升。

28.AI-國家：美國在AI方面領跑全球，但中國正在迅速趕上，中國高度重視並出臺多項政策促進AI發展，中國在自然科學和工程方面的高等教育人才數量增長迅速，在國際AI賽事上也扮演越來越重要的角色。

29.在線學習：學習能力和開發人類潛能將成為21世紀的經濟增長驅動力，終身學習對於勞動者的重要性與日俱增，大型公開課平臺Coursera擁有3300萬註冊學習者，17年同比增長30%；YouTube上的教育內容使用量迅速增長，教育類視頻日均瀏覽量達10億次，工作搜尋類視頻的瀏覽量在17年同比增長38%。

30.移動視頻：美國的移動視頻使用率持續提升，2017年每用戶日均移動視頻觀看時長達到30分鐘，以遊戲視頻為代表的新內容正在興起，《堡壘之夜》（騰訊國內代理）成Twitch上觀看最多的遊戲，17年Twitch全球日活躍用戶流媒體時長達16MM（v.s. 16年 13MM）。

31.語音識別：技術得到改進，谷歌機器學習技術詞語識別準確率達95%，超過人類識詞準確率門檻；亞馬遜Echo智能音響安裝數量超過3000萬，擁有超過30000種技能。

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【中國互聯網趨勢】

消費成經濟增長驅動力

用戶增長紅利至社交流量再循環的轉化

短視頻、多人在線手遊、新零售成爆發點

33.中國宏觀經濟保持強勁，消費者信心指數超120達近四年新高，採購經理指數升高至52。消費對中國GDP增長貢獻率達62%（v.s. 2003年35%）。

34.中國用戶增長紅利日漸消退：2017年中國移動互聯網用戶達7.53億（v.s. 騰訊10億、阿里7億活躍用戶，差異在國內一人多戶及海外用戶），同比增長8%，增速較16年的12%有所減緩。

35.用戶消費時長分析：中國互聯網用戶在移動端的一半使用時間用於社交網絡（16年3月的60% v.s. 18年3月的47%，為社交流量再循環-疊浪效應提供基礎）。受益於短視頻應用，視頻使用時長有顯著提升（16年3月的13% v.s. 18年3月的22%)。第三為遊戲（16年3月的13% v.s. 18年3月的13%)。第四為新聞（16年3月的7% v.s. 18年3月的11%)。

37.遊戲：手遊市場進一步爆發，2018年最熱門的兩款多人組隊競技遊戲騰訊的《王者榮耀》（80MM+DAU）和《絕地求生》（50MM+DAU）表現突出，中國區遊戲軟件收入超過美國位居全球第一。18年以來MMO/FPS品類遊戲日均時長有所下降（從17年峰值3億小時下降至近期的2億+小時），騰訊加強與優質遊戲CP合作填補《王者榮耀》等流量下降，推薦關注騰訊生態圈【世紀華通、完美世界、迅遊科技】等。

38.電商：在全球電子商務滲透率持續提升的背景下，2017年中國電商交易額佔零售總額比重達到20%，B2C電商交易總值達4800億美元，移動端佔GMV比重高達73%。

41.在線廣告：中國在線廣告收入保持高速增長，17年同比增長29%，達到500億美元。

42.按需運輸：中國共享出行增長迅猛領先全球，17年市場規模同比增長96%，共享單車市場增長接近1.5倍。

風險提示：報告數據及觀點主要引用自騰訊翻譯版《2018年互聯網趨勢報告》；文化內容監管趨嚴；宏觀經濟超預期下滑；中美博弈風險等。

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