一週的市場又結束了，週五收市的大陰線讓很多投資者一週積累的好心情又消失了。正逢高考，很多老股民的子女也正在加油，朋友圈中看到一些股民寫到，無論子女未來會有怎樣的發展，都不希望他再進中國股市，言下那一把把的辛酸淚依稀可見。
去年在我的評論中出現最多的一句話是“改變從今開始”，很多投資者認為這句話反映的是對價值投資到來的預言，我們確實說過“2017年是價值投資的元年”，但從改變來看，如果說價值投資是A股國際化進程中被陽光照耀的地方，那麼2018年我們見到的更多是A股國際化進程中的很多陰暗的角落。
本週錄製《財經風味》的節目，主題是“A股烏鴉再難見鳳凰”，在翻閱數據時看到一組數據讓我咋舌。當下兩市總市值在50億元以下的公司竟然已經高達1500餘家，接近兩市的一半，這一數據背後隱藏著多少投資者的血淚，又意味著什麼，引發我們的深思。
A股27年的歷史，“炒小、炒差、炒概念”是老股民盈利的秘訣，是投機者的必然，是賭徒們的首選，什麼是小，就是市值小、股本小、波動大、彈性大，簡單講就是容易投機、容易重組、容易講故事。以前有很多老股民告訴我，在A股只要買最便宜的，市值最小的，拿著就行了，跌也不用怕，一輪牛市保證翻幾番。時至今日，1500家小的，未來或許有2000家，“怎麼炒、怎麼選、那隻會重組”，真是變天了。那些“倚老賣老”的經驗不值錢了，甚至變成了坑人的教訓，這裡面恐怕有很多根本的原因。
一方面，獨角獸、CDR的迴歸使得殼資源股被優質資產重組的概率變小，雖然註冊制還沒有實行，但必須承認大量公司的上市大幅稀釋了殼資源股的價值，上市不再那麼難，那麼殼的價值必然會大幅打折。目前兩市最小市值已經來到13億元，未來或許會更低，這是老股民以前不曾見過的;
另一方面，退市開始啟動了，5月有三家終止上市、兩家暫停上市，未來會更多、更嚴，我們相信以後每年的5月都會有兩位數的企業由於退市新規而一次性終止上市、暫停上市。監管層一邊提高重組門檻，一邊逼著退市進行，A股喊了多年的優勝劣汰、寬進嚴出，恐怕已經開始了，這也是國際化的標準。很多人說這是好事，但如果真的退到了自己的頭上，恐怕就叫不出好了吧，當然我們希望後續的集體訴訟機制、集體賠償機制能儘快推出，“總不能上市時風光無限，等掏光了股民的錢拍拍屁股啥都不留下吧”;
最後，是更多國際資金的抱團效應。未來隨著國際化的進程，機構投資者的佔比越來越高，大資金求的是穩、是確定性，什麼是確定性，首先是公司不能沒了、其次是主營要穩定、最後是價格價值的匹配，因此龍頭溢價、藍籌抱團漸漸成為必然，全球發達市場皆如此。雖然他們也會有崩盤，也會有股災，但你發現一旦市場好了，還是那個樣，幾百家機構買來賣去就那幾百家公司，資源配置的核心就是二八原則，只有20%的企業能夠受到長期資金的關注，剩下的則無人問津。
國際化，一個多麼高大尚的名詞，在A股國際化的這兩年來，很多投資者見識了外來的機構們怎麼做價值、怎麼抱團做趨勢，卻很少發現越來越多綿綿陰跌的個股，他們無聲無息的不斷創著新低，也毀滅著曾經的財富。
去年某時，我問過很多投資朋友一個值得深思問題“未來五年、十年甚至更長，A股還有沒有全面性的牛市，還會不會有雞犬升天的那一天”，很多人說會有，有些人說沒有。其實這是一個沒有答案的問題，時間會告訴你最終的答案，但當下的選擇將會決定你當下的操作並伴隨你走過接下來的五年、十年。希望所有投資者好好的想想這個問題。
至於六月的市場，我們之前已經說了，難熬的流動性，潮水在退去，CDR的消息更消磨著投資者的意志，耐心、堅定關注持有那些有價值的品種，在六月下旬或許是有一個彎腰撿貝殼的時候吧。（邊風煒，國泰君安上海研究總監）
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