文/ 任亮
4月18日，美聯儲發佈了最新一期褐皮書，過去的一個半月中，強勁的商業借貸、消費者支出增加和勞動力市場收緊表明美國經濟仍然處於持續增長的軌道上，而全球貿易戰帶來風險。
這與上週公佈的一系列數據可相印證：美國4月密歇根大學消費者信心指數初值97.8，預期100.5，4月初值從之前觸及的2004年以來高點回落，但仍處於相對較高水平；3月零售銷售環比增長0.6%，在連續三個月下滑後轉為正增長，標誌著消費以較強動能進入二季度；首次申請失業救濟人數減少至三週低點，表明勞動力市場從3月波動中恢復，延續穩健的基本態勢。
從近期美聯儲官員表態來看，美聯儲對於加快加息節奏持開放態度。美聯儲理事Brainard認為週期性壓力升溫，就業市場強勁，企業活動穩健；達拉斯聯儲主席Kaplan預計今明兩年美國失業率將繼續下降，薪資上漲，經濟增長穩健；波士頓聯儲主席Rosengren表示美聯儲或需要進一步收緊政策，勞動力市場未來可能會進一步緊縮，通脹會稍有爬升，美聯儲可能需要至少再加息三次；紐約聯儲主席Dudley表示美聯儲將保持漸進式加息，但是如果通脹率大幅超過2%，漸進式的加息路徑可能會被改變。整體來看，美聯儲對經濟以及通脹前景的信心明顯增強，進一步確認了偏鷹派的立場。
美聯儲在褐皮書中表示，全美經濟前景仍然“積極向上”，但製造業、農業和交通等行業對美國政府已推出以及計劃推出的關稅感到擔憂。美聯儲3月經濟狀況褐皮書中沒有提到“關稅”一詞，但在4月的褐皮書中，“關稅”一詞出現36次。在貿易摩擦加劇的背景下，美聯儲已開始認真考慮可能會出現的增長放緩、通脹抬升等負面衝擊。一旦影響深化，不排除美聯儲對貨幣正常化進程進行調整。
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