文/ 任亮
4月18日，美联储发布了最新一期褐皮书，过去的一个半月中，强劲的商业借贷、消费者支出增加和劳动力市场收紧表明美国经济仍然处于持续增长的轨道上，而全球贸易战带来风险。
这与上周公布的一系列数据可相印证：美国4月密歇根大学消费者信心指数初值97.8，预期100.5，4月初值从之前触及的2004年以来高点回落，但仍处于相对较高水平；3月零售销售环比增长0.6%，在连续三个月下滑后转为正增长，标志着消费以较强动能进入二季度；首次申请失业救济人数减少至三周低点，表明劳动力市场从3月波动中恢复，延续稳健的基本态势。
从近期美联储官员表态来看，美联储对于加快加息节奏持开放态度。美联储理事Brainard认为周期性压力升温，就业市场强劲，企业活动稳健；达拉斯联储主席Kaplan预计今明两年美国失业率将继续下降，薪资上涨，经济增长稳健；波士顿联储主席Rosengren表示美联储或需要进一步收紧政策，劳动力市场未来可能会进一步紧缩，通胀会稍有爬升，美联储可能需要至少再加息三次；纽约联储主席Dudley表示美联储将保持渐进式加息，但是如果通胀率大幅超过2%，渐进式的加息路径可能会被改变。整体来看，美联储对经济以及通胀前景的信心明显增强，进一步确认了偏鹰派的立场。
美联储在褐皮书中表示，全美经济前景仍然“积极向上”，但制造业、农业和交通等行业对美国政府已推出以及计划推出的关税感到担忧。美联储3月经济状况褐皮书中没有提到“关税”一词，但在4月的褐皮书中，“关税”一词出现36次。在贸易摩擦加剧的背景下，美联储已开始认真考虑可能会出现的增长放缓、通胀抬升等负面冲击。一旦影响深化，不排除美联储对货币正常化进程进行调整。
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