文/ 王靜文
一季度GDP同比增長6.8%，跟去年四季度持平，符合市場預期。整體來看，經濟運行開局良好，轉型升級穩步推進，質量效益不斷提升。與此同時也要看到，一季度GDP環比增長1.4%，連續第2個季度回落，已降至2016年二季度以來的最低水平。由於去年二季度環比增速為1.8%，如果今年二季度維持在同比6.8%或以上的增速，則要求環比至少要達到1.8%，但從以下三個因素來看，很難做到。個人判斷，經濟下行壓力將從二季度開始顯現。
一是消費增長可能後繼乏力。3月份社會消費品零售總額小幅反彈，主要是受房地產相關消費的拉動，但由於房地產銷售增速仍在放緩，這一部分消費將會相應回落。更值得關注的是，一季度全國居民人均可支配收入名義增速為8.8%，是去年二季度以來的最低水平，實際增速為6.6%，已下降至去年1一季度以來的最低水平，收入增速放緩將會直接制約消費增速。
二是投資依靠房地產開發獨木難支。一季度製造業投資和基建投資增速都在回落，只有房地產開發投資由9.9%反彈至10.4%，但主要依靠土地購置收入和新開工反彈支撐。從全產業鏈來看，由於房地產銷售面積和銷售額增速、資金來源增速都在放緩，國房景氣指數已開始見頂，開發投資增速預計將呈現漸進回落態勢。
三是今年貿易部門壓力會很大。一季度淨出口對GDP的貢獻為-9.1%，出現了近一年來的首次負貢獻。展望全年，全球經濟復甦進程放緩將逐步制約外需增長，中美貿易摩擦升溫將會限制順差規模，加之人民幣匯率影響偏負面，這些都意味著出口對經濟的拉動作用逐漸減弱。
（僅代表個人觀點）
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