文/ 伊楠（民生銀行研究院）
據相關媒體報道稱，目前國務院國資委已經制定了中央企業降槓桿、減負債、控風險的指導意見，並明確到2020年前中央企業的平均資產負債率要再下降2個百分點。
對於本輪國企改革來說，央企、國企去槓桿始終是一個繞不開的待解決問題。隨著改革的進一步推進，去年央企、國企去槓桿已然取得一定成效。截至2018年3月份，央企平均資產負債率65.9%，較年初下降0.4個百分點，大多數企業的資產負債率比年初有所下降，近三分之一企業資產負債率比年初下降超過1個百分點。
國企去槓桿是“重中之重”。2017年7月，第五次全國金融工作會議指出，防止發生系統性金融風險是金融工作的永恆主題，要把國有企業降槓桿作為重中之重，抓好處置“殭屍企業”工作。2017年8月，國務院常務會議研究部署推進央企深化改革降低槓桿工作，要求制定進一步積極穩妥推進央企降槓桿減負債的指導意見，推動央企資產負債率總體持續穩中有降，促進高負債企業負債率逐步迴歸合理水平。國資委隨即召開中央企業降低槓桿工作視頻會議，推動中央企業降槓桿減負債工作的落實。
金融危機後企業部門槓桿率的攀升主要受國企拉動。國有企業資產負債率由2008年57.4%的攀升至2016年的61.3%，而同期私營企業槓桿率從57%震盪下行至51.9%；國企債務負擔佔企業部門債務六成左右。其中央企平均資產負債率要高於地方國企。據國資委數據顯示，2017年初，102家中央企業總負債率為66.6%，其中負債率超過80%的有12家企業，超過85%的有4家企業。
央企降槓桿、減負債、控風險可以形象地比喻為止血、補血、造血的過程。目前，降槓桿的主要措施是清控增結合，具體來說，就是通過兼併重組破產清算等方式淘汰落後產能、處置殭屍企業，控制行業標準、財務槓桿、投資規模、風險業務和財務風險，提供股權融資增加資本實力、實施債轉股增加資本、提高效益增加資本積累。
三年內央企負債率再降2個百分點任務艱鉅。相較於2016年，2017年央企平均資產負債率下降0.4個百分點，距離完成2020年前平均資產負債率再下降2個百分點的目標，任務依然艱鉅。期待即將出臺的指導意見在央企降槓桿、減負債、控風險方面能提出新的有效舉措，能建立央企經營提質增效的長效機制。
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