2018年6月6日，證監會發布《存託憑證發行與交易管理辦法（試行）》正式稿等9份規章及文件，《管理辦法》的發佈標誌著CDR在A股的發行以及海外科技龍頭（BAJN）迴歸A股進入了加速落地階段。對市場影響如下：
一、估值重塑
二、流動性影響有限
證監會此次強調將嚴格掌握試點企業家數和籌資數量，合理安排發行時機和發行節奏，預計對股市流動性的衝擊不會太大。從IPO方向來看，1至5月IPO融資規模僅為519億元，而去年同期該值為1089億元。去年下半年以來，IPO發行家數和融資規模都處於歷史較低水平，IPO當月通過率也從去年平均的80%以上的中樞位置下滑至當前每月不足60%。這表明監管層已提前統籌了發行節奏，為新經濟企業發行股票或者存託憑證鋪路。同時6家公募戰略配售基金順利獲得批文，總共將募資3000億用於CDR標的投資，該6只基金面向大眾募集，認購門檻低，更多吸納的是非二級市場資金，因此不太會造成劇烈的市場波動。監管充分考慮了本次CDR試點可能對市場資金層面造成的影響，此次海外獨角獸迴歸更多體現了中央深化供給側改革，從“三去”逐漸轉為“一補”的戰略思想，保證證券市場穩定是實現產業結構調整的基礎，因此不用過分擔憂CDR對二級市場流動性造成太大影響。
三、加速創新
《管理辦法》的發佈可能從根本上改善國內科技創新企業的融資及發展環境，國內大量具備核心技術、研究能力的科技企業可以在A股發行CDR或直接IPO實現快速發展期的資金需求。目前科技企業更傾向於使用VIE架構發行DR進行融資以解決同股不同權問題，未來隨著細則的相繼補充，A股市場必將在國家實現《中國製造2025》產業升級目標過程中發揮資本支持核心作用。
在《管理辦法》發佈同一天，6家公募戰略配售基金順利獲得批文，距離材料上報日僅用了7個工作日，在提供給廣大投資者參與產業升級發展紅利的同時，我們也意識到投資該類基金可能存在以下風險：
1、估值、定價風險：由於試點創新企業在發展階段，傳統的市盈率等估值方法可能不適用，估值和定價難度較大，現需要通過充分市場詢價發現價格。而剛上市受到情緒因素影響，短期內可能產生較高溢價。
此外，CDR基金主要投資標的推測未來大部分以美股和港股科技股為主，由美股市場定價，而現在美股港股科技股估值目前處於高位。
2、VIE結構對投資人風險：通過CDR迴歸A股無需拆除VIE結構，境外控股公司和境內外商獨資企業（WFOE）是通過協議控制境內運營實體公司，在控制力上相對於直接的全資持股的控制具有更多的不穩定性因素，對投資者造成風險。
3、二級市場流動性風險：基金成立半年後可上市交易，一方面存在著上市後遭遇集中拋售的可能性，另一方面存在著交易價格低於淨值的折價風險。
4、政策風險：投資標的可能因為國內政策變動導致相關投資風險。
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