本報特約評論員 常斌
本週市場延續跌勢，上證綜指最終報收於3021.99點，全周下跌1.48%；同期深圳成指和創業板指分別下跌2.57%和4.08%。兩市合計成交1.69萬億元，環比上週繼續萎縮（約5%），再創成交地量。
盤面上週內市場始終被空方控制。個股表現方面，除銀行、保險等權重股走勢較為穩定外，其餘絕大多數個股呈下跌走勢，且出現一批個股連續暴跌。市場呈現出明顯虧錢效應，且虧錢效應在持續擴散。目前看，上證綜指已跌破前期低點，並逼近3000點整數關口；技術上主要股指中短期均線呈空頭排列態勢；市場形勢仍較為嚴峻。展望後市，天時依舊不利，各方面利空仍然密集。
其一，宏觀經濟走向出現不利走勢。根據已公佈數據，5月份主要經濟數據均顯著低於上月，經濟表現明顯弱於市場預期。具體地，5月份規模以上工業增加值增長6.80%，而預期值為7.00%；其中5月份製造業增加值增長6.6%，增速較上月下滑0.8個百分點。5月社會消費品零售總額增長8.5%，上月為9.4%。1-5月固定資產投資累計增長6.1%，較1-4月增速下滑0.9個百分點；5月單月的投資增速僅為3.9%。尤其是1-5月基建投資累計增長9.4%，增速較前值下滑達3個百分點；1-5月房地產開發投資增長10.2%，也相比上月回落0.1個百分點。
其二，“嚴監管、防風險”金融政策延續，流動性環境持續收緊。5月份社會融資總量7608億元，同比少增3023億元；年初以來社會融資總量累計同比少增達1.5萬億元。今年以來，影子銀行融資規模急劇下降，目前實體經濟資金面已呈現出較為緊張的局面。與此同時，信貸市場增量也受到嚴格控制。5月金融機構新增人民幣貸款11500億元，環比減少300億元；M2同比增速8.3%，與上月持平，繼續處於低位；M1同比增速6%，較上月下降1.2個百分點。
其三，市場信用風險持續增加，場內股權質押逼近爆倉關口，個股風險凸顯。在市場持續下跌，尤其是中小盤股的大幅下跌之後，場內一大批個股正在逼近股票質押的預警線，甚至平倉線。此類個股面臨股票質押爆倉風險，而一旦股價跌至平倉線，個股往往出現連續跌停式的閃崩走勢，並波及類似個股。如近期華誼嘉信、睿康股份等個股。
此外，中美貿易戰風險可能還將繼續發酵。據外媒報道，中美第三輪貿易談判未能取得成果。特朗普最新推文暗示可能在中美貿易問題上進一步施壓。美國時間6月15日特朗普政府將決定是否對價值500億美元的中國商品加徵25%關稅。一旦開徵，預期市場將受到較大沖擊。
綜上，目前時局依然利空重重，市場大概率延續弱勢以消化壓力。值得指出的是，受低估值的支撐，大市值績優藍籌當前價格下的下跌空間相當有限，因而筆者預期上證綜指的後市回調空間並不大，但這並不妨礙普通個股的風險釋放進程。為數眾多的個股缺乏足夠堅實的基本面支撐，在當前市場環境下它們將面臨著巨大風險釋放壓力。
投資宜順勢。當前環境下，策略上須保持謹慎，“嚴控倉位、防範風險”仍是重中之重。操作上，務必規避五類個股：無業績支撐的、業績大幅下滑的、有大量解禁的、存在股權質押風險的、高負債率的個股。立足中長線，在控制好整體倉位的情況下持續關注低估值績優藍籌（包括銀行、地產、保險等行業龍頭；本週新增關注：水電和火電龍頭）和估值迴歸合理區間的優質成長（2018年PEG不超過1倍的個股）的低位機會。
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