根據美國財政部5月15日發佈的消息，3月中國繼續增持110億美元 美國國債，使持有的美債總額達1.188萬億美元，創下去年10月以來的最高水平。
即便中美關係在貿易戰之中風雨飄搖，但是中國仍然是美國最大的海外債主。
很多朋友對這件事都不理解，甚至感到憤懣，覺得美國不是好東西，買他們那麼多國債還動不動挑釁中國。
也有很多人說可以通過減持美國國債對美國施加壓力，各種捕風捉影的陰謀論層出不窮，其實這件事情遠沒有大家想的那麼複雜。
什麼是美國國債
債券和股票、基金一樣，都是投資者最經常購買的理財產品。美國國債是由美國政府向全世界發行，大家自由認購的欠條。
這個欠條的基本條件：30年到期還本，30年內每年支付利息（也有10年和5年期的，目前30年期利息約為3.2%左右）。
幾十年來，每年都有新債券發行，已經發行並被買家認購了的，則在世界證劵市場上流通。
由於自從發行以來，美國政府嚴格地執行了按月付息和到期還本的承諾，這個債券在全世界有極高的信用。
在投資界，要論收益和風險的平衡，無疑是美國國債更具優勢，和股票、基金比風險要低得多，和銀行存款比利息則要高的多。
廣義上說，債券任何人都可以發行，私人間借錢也寫一個字據，那也是債券。
伊拉克政府沒錢了、津巴布韋政府沒錢了，都可以發行債券，只是這些債券的價值無法保證，被稱為垃圾債券。
那為什麼單單美國的債券受到大家的青睞，都願意持有呢？
除了信用良好收益還不錯之外，更重要的是因為美國是全球主要的大宗商品交易對象，美元也是主要的國際貿易和金融計算貨幣，所以各國的收支盈餘也必然是美元，使用美元購買美國國債則顯得順理成章。
美國債券是全世界流通的，可在金融市場上出售給任何願意接手的人，當然售價由當時的市場決定。
中國累計購入的美國債券，一部分是從美國直接購入，很大一部分是市場上其他持有人再出售的。
中國出售債券，也不是賣給美國，而是在市場上標售，價高者得。
世界各國持有美債的情況
根據2015年的數據，美國國債共計18.15萬億美元，相當於過去12個月GDP的102%。
其中，6.2萬億（約47%）的國債由外國投資者持有，其餘12萬億由美國人（含機構）持有。
很多美國人的投資組合中都包含債券，越保守的人，債券所佔的百分比越大，老年人的養老金投資有很大的債券成分。
買美國國債的錢從哪來
1.188萬億美元的美國國債那就是實打實的1.188萬億美元，這麼一大筆錢都是從哪來的？
第一、出口。
那些長三角和珠三角的企業，在中國商人和工人的辛勤勞作之下，中國保持了幾十年越來越旺的出口規模，也維持了大量的就業人口。
我國長期出口增長強勁，出口到外國的商品都是以外幣（主要是以美元為主）結算，這就造成廠商用商品換來的都是美元。
廠商回到國內肯定還要重新買原料組織生產，給工人發工資，或者擴大再生產，而美元在國內是不流通的，於是廠商就找到了銀行，用手裡的美元把人民幣換出來。
這裡的“廠商找到銀行”， 更準確的說，是國家要求廠商把收到的外匯“賣給”國家，稱作強制結匯。
國家不容許廠商手裡持有外國錢，這個涉及國家金融安全問題（其實國家實行外匯管制，廠商手裡即便有美元，沒有進出口權也沒法花）。
第二，境外對中國投資。
隨著中國發展的越來越好，外資希望進入中國投資，那麼外資手裡的外幣，也要通過中國人民銀行轉變為人民幣，這些也都會轉化成外匯儲備。
以上這兩點其實就是我們總在媒體上看到的“我國經常賬戶（外貿往來）和資本賬戶（外國投資）的雙順差”——是造成外匯儲備持續高增長最主要的因素。
但是，這些新增的外匯儲備歸根結底都是用人民幣兌換出來的，銀行一手收入美元，另一手就要把等額的人民幣“換”出去。
這裡用於兌換美元的人民幣，是央行先發行的央票（可以理解為一種債券），然後再換成新印製發行的錢。
那麼問題來了，因為貿易或者外資進入，就要發“新”錢，是不是就造成了所謂的“輸入型通脹”？
這就是央票的作用了，央票已經吸收了一部分流動性，這時發新錢不過是補償了因為央票喪失掉的流動性。
但是，當貿易或外商投資增速過猛，發行央票的速度趕不上這一增速的時候，就成為“輸入型通脹”的原因之一，當然這是後話。
說到這裡咱們就能看出來，中國擁有的龐大外匯儲備並不“欠誰的”，流入的外幣我們都用人民幣還了。
而且，維持一定量的外儲是維繫匯率的工具之一。
為什麼一定要買美國國債
國家手裡有了如此巨大的外匯儲備（閒錢），其去向當然是關係到國家甚至世界的經濟金融發展。
那麼為什麼不去做其他投資，一定要買美國國債呢？
其實中國每年也會在國外買很多東西（飛機啊什麼的），也會花一大筆，但是對於龐大的外匯儲備來說，這些都是九牛一毛。
而且中國不是想買什麼就能買什麼，比如高科技的一些技術、設備、武器等，外國對中國有出口限制。
而且中國的外匯也不是隻買了美國國債，也有部分是做其他投資的，比如買黃金什麼的。
但是這麼一筆鉅額的外匯資金，只做些小投資是消化不了的，放著不用更不切實際。
買外國股票？可能真買了一些，但是不可能大批量，一是不安全（跌了誰負責），二是沒那麼多專家天天盯著市場。
買別國國債？俄羅斯、伊拉克、津巴布韋都發行了債券，但是肯定不會買的，為什麼大家都懂。
選來選去，只有買美國國債比較合適：有保障、賣的掉（市面上供不應求）、回報率尚可。
有一個觀點經常誤導大家，就是有人說中國人辛辛苦苦賺的錢卻拿去養美國人，這句話漏洞百出，不值一駁。
其實這一個完全商業的行為，沒有誰逼誰，購銷雙方完全自願的行為。
當然也有人會問，要是美國國債貶值怎麼辦？美國故意印鈔票怎麼辦？美國不想還怎麼辦？
中國雖然購買美國國債的量比較大，但在美國國債的總體量裡也只是冰山一角（大概佔比5.5%）。
美國國債最大的買主是美國國內的銀行、機構和美國人民，美國如果要賴賬，要故意貶值，沒等中國不同意，他們自己國內的公司和老百姓就先鬧開了。
那至於有人說的，減持美國國債增加貿易戰的砝碼又有沒有可行性呢？
其實2016年全年，中國美債的持有量就下降了差不多2000億美元，但是這一規模不超過美債市場的1%，而想用1%來威脅美國經濟太不現實，事實也證明，這2000億的減持對市場幾乎沒有造成任何影響。
而美國國債過去平均5年的認購比例是2.58倍，也就是說需求遠遠大於供給。
隨著美國利率的逐步提升，認購比例可能繼續提升，中國如果在二級市場拋售美債，會有買單迅速接盤。
且不說中國如果用這種方式操作，會不利於自己負責任的大國形象。
更現實的問題是，即便拋售美債後，還能有什麼提供3%左右無風險利率的資產可以投資？
日債和歐洲都在零利率附近，如果疊加日元和歐元升值，淨投資收益會是負數。
說到底，中國購買美國國債是一個商業的行為，不是說沒有目的的白白給美國錢花。
中國大量的外匯儲備，歸根結底是一個錢放在哪裡更好、更安全的問題。
今年1月有外媒傳消息說“中國高層官員認為美國國債吸引力減弱，建議減緩或暫停增持美國國債”時，中國外管局官員曾對此予以駁斥，表示：“我國投資美債是市場行為，而中國是負責任的投資者。”
閱讀更多 海外眼 的文章
