這家有意由新三板轉赴A股上市的券商，因大力引入外部股東將淨資本擴充了5倍，但其最終，還得對丟失優先認購權的原股東進行利益補償
對於那些在新三板掛牌的公司而言，縱身一躍完成A股IPO，實現一次魚化龍似的華麗轉身，無疑是這一龐大群體的普遍目標。
最新的故事，由華龍證券（835337.OC）在書寫。
從2016年8月26日拋出令市場為之一驚的定增方案，到今年6月1日正式發佈有關登陸A股的臨時股東大會決議公告，23個月內，華龍證券設計精密，節奏緊湊，環環相扣。
罕見百億定增計劃
事實上，如果從華龍證券日前臨時股東大會通過赴A股上市的決議反推，該公司之前那次定增，顯得意味深長。
2016年8月26日，華龍證券公佈了新三板企業中罕見的百億定增計劃，並僅用了4個月時間就“得勝回朝”。同年12月27日，其公告完成96.22億元增發資金募集。對身處甘肅，2001年方才成立的一家小型券商來說，這一速度，堪稱“奇蹟”。
據瞭解，2011年，該公司曾經歷過一次註冊資本擴增，但也僅由原先的15.53億元增至21.53億元，賬面增加6億元淨資本。而這一次，足足提升了16倍。
從華龍證券的《股票發行情況報告書》可知，除20位原有在冊股東優先認購了約10.89億元共4.17億股外，新引入的33名外部投資者共計認購32.69億股，募集金額約85.33億元。參與華龍證券此次增發的新進投資者，無論在數量還是投資金額上，都超過了原股東。
增發過程中，甘肅省國資委以持有的華龍證券股份作為出資組建金控集團。股權轉讓完成後，甘肅金控集團持有華龍證券38.77%股份，一度成為華龍證券控股股東。而在定向增發後，甘肅省國資委通過甘肅金控集團及其實際控制的甘肅公航旅、甘肅國投、甘肅電投、酒鋼集團、讀者傳媒、新業資產、西北永新、隴神戎發合計持有華龍證券35.69%的股份，成為公司實際控制人。其中，甘肅金控集團因持有公司10.24億股股份，持股比例為16.18%，為公司第一大股東。
除了甘肅省國資委主導的“騰挪”外，定向增發中，山東省國有資產投資控股有限公司和浙江永利實業集團有限公司是以外部獨立股東身份認購股份最多的兩家機構，認購規模分別為13億元和10億元。
另外，華龍證券原有股東中僅廣西西瑞添富投資管理中心（有限合夥）、晶龍實業集團有限公司（下稱晶龍實業）、江陰澄星實業集團有限公司（下稱澄星實業）認購了1億元以上的股份，其中，西瑞添富是一傢俬募基金，晶龍實業及澄星實業分別是以生產單晶硅製品、電工器材生產施工，及化工產品、建材銷售為主的公司。
反對者的“訴求”
有意思的是，這個世界從來不會只有一個聲音。在巨大的或然利益面前，不同相關方各有自己的打算。
不過，由於反對股數所佔總表決權比例均未超過1%，13項議案最終獲得股東大會的通過。
儘管只是虛驚一場，但華龍證券在發佈股東大會決議公告的同時，還是發佈了一則關於申請股票終止掛牌對異議股東保護措施的公告。據悉，相關保護措施包含了本次臨時股東大會上投反對票的所有股東。
按照華龍證券董事會提出的方案，甘肅金融控股集團有限公司以及協調的其他受讓方同意並承諾收購在公司2018 年第一次臨時股東大會上，對《關於申請公司股票在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌的議案》持有異議的股東所持有的公司股份。
如果這一判斷成立，華龍證券隨即給出的 “保護措施”事實上相當於某種補償，即可視為一種利益平衡方案。
利潤倚靠利息收入
得到近百億資本助力的華龍證券，理所當然要在申報A股IPO前拿出更漂亮的成績單。
數據顯示，報告期內華龍證券利息淨收入為5.61億元，較上年增加4.01億元，同比增長高達250.88%。
很遺憾，淨資本勁增5倍的華龍證券沒有帶來其他額外驚喜。
2017年，其手續費及佣金淨收入仍位居各項營業收入首位，為6.45億元，甚至，這一數據比前一年的8.52億元還同比下降24.34%。雖然當年滬深兩市股基成交量245萬億元，同比下降11.2%，但仍可以看出華龍證券在“手裡有錢”之後，彌補經營區域過於集中短板及業務轉型的成效，未盡理想。
2017年，華龍證券甘肅地區營業收入佔比高達78.72%，比2016年進一步增加。而其投行業務營收佔比卻從2016年的15.64%下降到8.08%。
本文源自投資時報
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