中美貿易戰對於軍工板塊影響較小，多為情緒層面的壓制，從基本面的情況來看，板塊業績增長較為確定；從投資的角度來看，兩條主線建議關注，①軍工訂單恢復增長的主機廠（資產負債表端變化明顯）；②國企改革、院所改制預期催化下，具備較大彈性。
航空板塊市場回顧：（1）表現方面，截至週五，上週航空工業集團與中國航發集團下屬上市公司整體下跌5.80%（均值，下同），其中中航電子、中航沈飛、中航高科跌幅居前，分別下跌10.53%、9.74%、7.94%，航發動力、中航光電、中航機電跌幅最少，分別下跌1.95%、2.12%、2.46%。（2）估值方面，目前所有公司對應PE(ttm)=75.64X，對應PE(2018E)=39.57X（Wind一致預期，下同）。其中主機廠標的對應PE(ttm)=90.95X（若剔除過高的洪都航空，則為62.66X），對應PE(2018E)=57.39X（剔除無數據的洪都航空）；分系統標的對應PE(ttm)=46.46X，對應PE(2018E)=36.39X；上游分系統、元器件、零部件標的對應PE(ttm)=80.01X（若剔除過高的中航高科與航發科技，則為48.60X），對應PE(2018E)=48.37X（剔除無數據的中航高科與寶勝股份，其中中航光電月中航電測分別對應30.51X和33.14X）。
艦船板塊市場表現回顧：（1）表現方面，上週艦船板塊上市公司整體下跌7.52%，其中中國應急、*st船舶、中船防務、久之洋跌幅最大，分別下跌13.84%、11.14%、10.59%、10.42%，湘電股份、中船科技、瑞特股份跌幅最小，分別下跌0.62%、2.52%、3.86%。（2）估值方面，整體PE(ttm)=110.83X（剔除負值的*st船舶與湘電股份），PE(2018E)=68.42X（剔除無數據的久之洋），其中估值最低的標的為中國動力、瑞特股份與中國應急，分別對應PE(ttm)=25.75X、36.47X、47.15X，對應PE(2018E)=21.09X、27.70X、41.31X；估值最高的標的為中船防務、中船科技和久之洋，分別對應PE(ttm)=207.75X、193.09X、150.80X，對應PE(2018E)=156.36X、98.53X（久之洋無數據）。
國防信息化板塊：（1）表現方面，上週航天科技集團和航天科工集團控股軍工上市公司整體下跌-4.87%，其中中國軟件、鳳凰光學、衛士通跌幅最大，分別下跌-10.45%、-10.52%、-12.17%，振華科技、彩虹股份、海康威視跌幅較少，跌幅為-1.52%、-1.78%、-2.64%。（2）估值方面，整體PE(ttm)=50.65X（剔除估值歧高的華東科技、彩虹股份、中國海防），PE(2018E)=38.89X（剔除無數據的彩虹股份、中國海防），其中估值較低的標的深科技，分別對應PE(ttm)=21.49X，對應PE(2018E)=19.10X；估值較高的標的為衛士通和中國軟件，分別對應PE(ttm)=84.68X和52.32X，對應PE(2018E)=108.02X和164.38X。
航天板塊市場表現回顧：（1）表現方面，上週航天科技集團和航天科工集團控股軍工上市公司整體下跌7.77%，其中康拓紅外、航天長峰、航天科技跌幅較大，分別下跌15.23%、14.26%和10.80%，航天動力股價較穩定，上漲0.21%。（2）估值方面，整體PE(ttm)=49.87X（剔除估值歧高的航天長峰、航天晨光和航天動力），PE(2018E)=34.29X（剔除無數據的航天晨光、航天科技、航天通信、航天動力和估值歧高的航天長峰），其中估值較低的標的為航天電器和航天電子，分別對應PE(ttm)=30.07X和35.08X，對應PE(2018E)=24.75X和30.03X；估值較高的標的為南洋科技和康拓紅外，分別對應PE(ttm)=75.38X和62.99X，對應PE(2018E)=32.61X和36.99X。
兵器板塊市場表現回顧：（1）表現方面，上週兵工集團控股軍工上市公司整體下跌4.60%，其中內蒙一機跌幅最大，下跌6.17%；光電股份跌幅最小，下跌2.32%。（2）估值方面，整體PE(ttm)=62.11X（剔除估值歧高的北方導航），PE(2018E)=36.42X（剔除無數據的北方導航），其中估值最低的標的為凌雲股份，對應PE(ttm)=15.60X，PE(2018E)=10.71X；估值最高的標的為光電股份，對應PE(ttm)=146.79X，PE(2018E)=65.53X。
分享個股：（1）中航沈飛；（2）中航機電；（3）中直股份；（4）內蒙一機；（5）航天電器；（6）湘電股份
風險提示：（1）軍改、混改進度不及預期；（2）軍品訂單波動。
閱讀更多 決策神機 的文章
