中美贸易战对于军工板块影响较小，多为情绪层面的压制，从基本面的情况来看，板块业绩增长较为确定；从投资的角度来看，两条主线建议关注，①军工订单恢复增长的主机厂（资产负债表端变化明显）；②国企改革、院所改制预期催化下，具备较大弹性。
航空板块市场回顾：（1）表现方面，截至周五，上周航空工业集团与中国航发集团下属上市公司整体下跌5.80%（均值，下同），其中中航电子、中航沈飞、中航高科跌幅居前，分别下跌10.53%、9.74%、7.94%，航发动力、中航光电、中航机电跌幅最少，分别下跌1.95%、2.12%、2.46%。（2）估值方面，目前所有公司对应PE(ttm)=75.64X，对应PE(2018E)=39.57X（Wind一致预期，下同）。其中主机厂标的对应PE(ttm)=90.95X（若剔除过高的洪都航空，则为62.66X），对应PE(2018E)=57.39X（剔除无数据的洪都航空）；分系统标的对应PE(ttm)=46.46X，对应PE(2018E)=36.39X；上游分系统、元器件、零部件标的对应PE(ttm)=80.01X（若剔除过高的中航高科与航发科技，则为48.60X），对应PE(2018E)=48.37X（剔除无数据的中航高科与宝胜股份，其中中航光电月中航电测分别对应30.51X和33.14X）。
舰船板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周舰船板块上市公司整体下跌7.52%，其中中国应急、*st船舶、中船防务、久之洋跌幅最大，分别下跌13.84%、11.14%、10.59%、10.42%，湘电股份、中船科技、瑞特股份跌幅最小，分别下跌0.62%、2.52%、3.86%。（2）估值方面，整体PE(ttm)=110.83X（剔除负值的*st船舶与湘电股份），PE(2018E)=68.42X（剔除无数据的久之洋），其中估值最低的标的为中国动力、瑞特股份与中国应急，分别对应PE(ttm)=25.75X、36.47X、47.15X，对应PE(2018E)=21.09X、27.70X、41.31X；估值最高的标的为中船防务、中船科技和久之洋，分别对应PE(ttm)=207.75X、193.09X、150.80X，对应PE(2018E)=156.36X、98.53X（久之洋无数据）。
国防信息化板块：（1）表现方面，上周航天科技集团和航天科工集团控股军工上市公司整体下跌-4.87%，其中中国软件、凤凰光学、卫士通跌幅最大，分别下跌-10.45%、-10.52%、-12.17%，振华科技、彩虹股份、海康威视跌幅较少，跌幅为-1.52%、-1.78%、-2.64%。（2）估值方面，整体PE(ttm)=50.65X（剔除估值歧高的华东科技、彩虹股份、中国海防），PE(2018E)=38.89X（剔除无数据的彩虹股份、中国海防），其中估值较低的标的深科技，分别对应PE(ttm)=21.49X，对应PE(2018E)=19.10X；估值较高的标的为卫士通和中国软件，分别对应PE(ttm)=84.68X和52.32X，对应PE(2018E)=108.02X和164.38X。
航天板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周航天科技集团和航天科工集团控股军工上市公司整体下跌7.77%，其中康拓红外、航天长峰、航天科技跌幅较大，分别下跌15.23%、14.26%和10.80%，航天动力股价较稳定，上涨0.21%。（2）估值方面，整体PE(ttm)=49.87X（剔除估值歧高的航天长峰、航天晨光和航天动力），PE(2018E)=34.29X（剔除无数据的航天晨光、航天科技、航天通信、航天动力和估值歧高的航天长峰），其中估值较低的标的为航天电器和航天电子，分别对应PE(ttm)=30.07X和35.08X，对应PE(2018E)=24.75X和30.03X；估值较高的标的为南洋科技和康拓红外，分别对应PE(ttm)=75.38X和62.99X，对应PE(2018E)=32.61X和36.99X。
兵器板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周兵工集团控股军工上市公司整体下跌4.60%，其中内蒙一机跌幅最大，下跌6.17%；光电股份跌幅最小，下跌2.32%。（2）估值方面，整体PE(ttm)=62.11X（剔除估值歧高的北方导航），PE(2018E)=36.42X（剔除无数据的北方导航），其中估值最低的标的为凌云股份，对应PE(ttm)=15.60X，PE(2018E)=10.71X；估值最高的标的为光电股份，对应PE(ttm)=146.79X，PE(2018E)=65.53X。
分享个股：（1）中航沈飞；（2）中航机电；（3）中直股份；（4）内蒙一机；（5）航天电器；（6）湘电股份
风险提示：（1）军改、混改进度不及预期；（2）军品订单波动。
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