正麻煩纏身的凱迪生態（000939）終於遭到了中國證監會的立案調查。這將增加上市公司資產重組的難度，但對投資者來說卻未必都是壞事。從公司近期麻煩不斷的情況來看，投資者在復牌後產生損失的概率很高。
立案調查增加重組難度
2018年5月7日，凱迪生態收到中國證券監督管理委員會調查通知書，因公司相關行為涉嫌信息披露違規，根據《中華人民共和國證券法》的有關規定，中國證監會決定對公司立案調查。公司並未披露立案調查通知書的文號。因此，我們暫時還無從知道這一立案調查是由稽查總隊進行還是由湖北證監局主持。
對於去年11月份就已經停牌準備重組的凱迪生態來說，這一立案調查將增加上市公司的重組難度。2017年11月16日，凱迪生態發佈公告，控股股東陽光凱迪新能源集團有限公司擬對上市公司實施重大資產重組並向相關方轉讓公司控制權，至今凱迪生態已停牌近6個月。在籌劃停牌期間，公司曾發佈業績預告，凱迪生態2017年淨利潤預計虧損13億元~16億元。凱迪生態稱，公司存在需要計提減值的資產，包括子公司河南藍光電廠、部分不再繼續投資建設的電廠、子公司祁東電廠。公司同時表示，這些擬計提減值準備的資產，均為此次重大資產重組擬置出資產。
而隨著證監會立案調查的進行，凱迪生態這一重組的難度將加大。根據相關規定，在證監會出具調查結論之前，公司將很難通過定增的方式進行重組，控制權轉讓也會受到限制，這將進一步加大公司的困境。
信用評級已降至C級
需要注意的是，凱迪生態目前已經觸及債務違約。5月7日晚間，凱迪生態發佈公告稱，其發行的2011年度第一期中期票據“11凱迪MTN1”違約，涉及本金6.57億元，利息4119.39萬元，合計6.98億元。凱迪生態公告稱，公司通過多途徑努力籌措本期中期票據兌付，但仍未能按照約定籌措足額償付資金，後續公司將加快推進資產重組、項目融資、銀行借款、電費回款等一切可能的方式償還到期債務，計劃將於2個月內兌付中期票據全部本息。
除了“11凱迪MTN1”以外，凱迪電力還有多筆債務融資工具在2018年到期。其中，2018年11月還有11.8億元公司債券到期，同時合計14億元的公司債也將於2018年進入回售期。加上已經違約的“11凱迪MTN1”，債務合計規模達32.37億元。
針對公司目前的狀況，中誠信將凱迪生態主體信用等級由AA下調至C，將“16凱迪01”、“16凱迪02”及“16凱迪03”的債項信用等級由AA下調至C。中誠信的評級系統共分九級，C級是最低的一級，意為無法償還債務。
需要注意的是，凱迪生態在今年4月3日回覆深交所問詢時還表示，目前公司債券還本付息不存在風險。
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