和信貸(NASDAQ:HX)在週一美股交易中暴跌超過20%，再次跌破發行價。和信貸上週五發布的2018年財年業績顯示，收入和淨利潤都實現大幅增長，其中收入增長3.7倍，達到1.07億美元，淨利潤6550萬美元，增長6.6倍。在高增長背景下，和信貸壞賬率也上升明顯。此外，和信進軍小額貸款業務，也風控提出較高要求。
2017年11月3日，和信貸正式在美國納斯達克全球市場掛牌交易，以每股10美元發行價發售500萬股ADS，融資5000萬美元，成為國內互聯網金融公司在美國納斯達克上市第一股，和信貸以服務2-14萬借款需求為主要定位，和信貸CEO在接受媒體採訪時進一步明確：目標用戶群體選擇是有信用卡，但還未被銀行提供貸款服務客戶。
根據和信貸上市招股書，和信貸將信用貸款借款人信用級別分為A-E五檔，年度利率APR區間為16%-36.9%，服務費率在2.7%-25.2%。和信貸超過60%客群集中在B級（好），對應平均費率為7.7%。而C級（平均信譽度人群）、D級（風險易發）、E級（高風險）風險級別對應平均費率分別為8.6%、9%和25.2%。
很顯然，信用級別越低，借款付出代價越高。E類用戶平均費率為25%，實際高於25%借款人也不少，畢竟用戶總數在那裡。但這是2016以前，到2017年，高於16%的產品就很少。
另外，由於在消費貸發力，和信服務費率也增長較快，2018財年費率為9.5%，比2017年增加1.9個百分點，增幅為25%。更是比2015年的4.7%增加4.8個百分點，增加幅度超過1倍。實際上，在2018財年三季度，服務費率高達12%。
2018年平均費率為9.5%，表明E類借款人佔比還不高，但是費率從2017年7.7%提高到9.6%，說明C\D類借款人上升較快。
當年消費貸服務費率為9.5%，抵押貸服務費率為2.3%，消費貸金額為82.69億元，抵押貸金額為6300萬，主要利潤貢獻來自消費貸。而且，2018年平均每筆消費貸借款金額也較大，達到82000元，但是比上一個財年85000元相比有所下降。
從借款人角度看，2018財年，每個用戶平均要向和信付出服務費約（82000*0.095）7790元。2017財年，和信人均貸款85000元，服務費率為7.6%，即每年每筆貸款服務費為6460元，2018財年服務費每筆比2017年增加1330元。
和信貸逾期率和壞賬風險巨大。（後文專門分析）
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