極端行情下， 600270 在實控人招商局集團出具增持 承諾（5月29日公告）後首次跌破換股價（20.63元），提供了一個可以進行零風險博弈的買點。
核心假設：
1、增持計劃能短期有效對股價形成保護。
2、換股上市的新股仍然享受新股溢價。
3、本次交易方案能順利完成。
該股為中線邏輯、中線走勢股票，只適宜低吸作為配置，短線追漲一定要慎之又慎
交易方案概述：
1.中國外運（港股 代碼 hk hk00598 ，也是外運發展大股東）吸收合併外運發展（600270），交易完成後外運發展中小股東股票換股為中國外運A股（也就是成為A+H上市公司）作為新股上市，外運發展（600270）終止交易。外運發展換股價為20.63元，中國外運A股發行價為5.32元，換股比例為20.63/5.32≈3.88，即每股外運發展換3.88股中國外運A股。
2.考慮到2017年外運發展10送6元，送股後換股價為20.03元，新股發行價為5.16元。
3.換股僅針對中小股東，600270的第一大股東中國外運（持股佔比60%）不參與換股，所持股份全部註銷。合併後中國外運A股流通股本為13.71億股。
下有實控人保底：根據5月29日公告，若中國外運A股上市後五個交易日內“交易價格”低於5.32元（即對應當前外運發展換股價20.63，除權後價格調整為5.16和20.03），則招商局集團增持最多8億元，直到股價不再處於破發狀態或是增持資金用盡。今日股價首次跌破大股東增持 價格。
上有新股博弈空間：當前股價20.54，除權後股價為19.94元，對應中國外運新A股股價為5.14元。五塊出頭的新股對於當下市場來說意味著什麼，我想不用多說，大家都明白。
可比案例（被並方退市換新股）：
招商公路吸收合併華北高速
招商蛇口吸收合併招商地產
文章開頭提到三點核心假設，讓我們驗證是否成立：
1、大股東的增持能否構成對發行價的保護？我們不妨看看招商蛇口吸收合併招商地產的案例：
當時 000024 在2015年4月停牌，9月份復牌時有非常大的補跌壓力，得益於該股的合併方案僅僅一個跌停後便打開，後面甚至還創下新高，由於招商蛇口發行估值非常高，上市首日（2015年12月30日）一度出現暴跌走勢，然而下午力挽狂瀾，收盤僅跌2%，龍虎榜顯示招商局履行承諾當天增持25億元。
001979 上市首日成交額115億，換手率27.11%，估算當日平均流通市值為425億元，增持金額佔流通市值的比例為5.8%。
而中國外運A股流通股本13.71億股，以發行價5.14計算流通市值為70億元，計劃增持8億元佔流通市值比例為11.3%。增持金額佔比遠高於招商蛇口，因此假設一合理。
2、換股發行的新股能否享受溢價？這裡只要提另外兩個案例大家就一目瞭然了，一是招商公路（流通市值與中國外運A股相當），二是上海環境（流通市值遠高於中國外運A股）。另外有一點是新股上市向來有炒低價的傳統，發行價五塊出頭的新股有多搶手，想必大家都瞭解。
合併後2017備考EPS為0.38元，6月8日國泰君安給中國外運的研報預測2018年每股收益為0.42人民幣，目前的外運發展對應價格為5.14元，當前股價除權後對應2017年13.5倍市盈率，2018年12.2倍市盈率，對比00598.HK股價（4.2港幣）溢價約48%。
可比標的：美凱龍（A+H股次新股 ，流通市值數十億，市盈率較低）
12.8倍市盈率，AH股 溢價73%
風險因素：
1、本次合併方案目前已經通過國資委 和股東大會的同意，還需要獲得證監會的審批通過。從過往案例分析，華北高速的換股合併在存在內幕交易的情況下依然獲得證監會通過，個人推斷本次方案過會風險極小。
2、中國外運上市首日的交易規則存在一定不確定性。有可能按照類似之前招商蛇口和招商公路的規則（上漲10%停牌），也可能按照普通滬市新股的交易規則（上漲20%停牌，最多上漲44%）。
3、股票交易風險。該股明顯是中線走勢，短線追漲風險較大。
每個人都應該知道的關於股災之後的事
幾年後的今天開始回看2015年的股災，要說對他的印象裝的是 “槓桿”，“千股跌停，千股停牌，千股漲停”。人就是這樣，總是自我保護著，比如今天別人虧了10個點，而我才虧了2個點而慶幸，同樣是虧，確總能找個理由顯示出自己高明！同樣的對於股災15年的親歷者的感覺估計也只留下了關鍵詞，沒人願意一清二楚記住這種痛苦，悲劇！除了跌停跑不動，對於加槓桿強平的爆倉人來說，有時候賬戶裡還能有股票跌停一下也是奢求。奢求還能再抗幾個跌停！
反思股災的時候，要更多思考未來信息！一顆紅心兩手準備。一方面，做最壞準備，不猜底，不言底，數據說明一 切，個股跌停不超過30只，高位股止跌！另一方面,開啟上帝視角.審視近期抗跌個股，錯殺個股板塊多靠近次新反彈先鋒！把節奏放下來，不一定非得抄在最底點，安全性比風險性看的重點，經歷了這麼多次股災，正視風險，控制節奏。不知道休息的進攻只會更加自損！複利不是一次戰鬥解決的，是長期的前進！
行情再惡劣覆盤不能變，行情越難越要有準備，付出才有回報：
開盤競價是先兆：
指數大幅低開，農業 板塊領漲。熱點題材中，煤炭 山煤國際跌2%、半導體 曉程科技跌1%，高送轉 友訊達平開，次新股 福達合金跌4%、星網宇達跌6%、金奧博平開、泰永長征跌1%，獨角獸森霸傳感跌停、佳雲科技漲3%，倆空間板超頻三一字跌停，6W手壓死，亞夏汽車翹板4.5W手-5%低開。開盤競價給出的小縮影：環境惡歷，空間龍直接趴了，這種時候還能出手的是英雄！
10點定性法則： 重點觀察的是次新，空間龍。超頻三完全沒量成交，亞夏最高的時候差不多-2個點出局機會。三大指都是跳空直接破位幹了下來。指數破位很真實！次新只有個別股橫盤強勢，基本圍繞開板次新！10定性法則：給有僥倖的人機會或許深埋，或許成龍！但作為一個稍微穩定一點的投資者，這種機會應該沒多少人能衝動起來！畢竟幾年內經歷過幾次股災。
盤中深挖：競價與定性法則已經決定了大部分縮影，這種行情 就當放國產大片，手中倆只復牌股，一隻超頻三根本 沒出手的機會，裝死到收盤，慶幸的是上週該清的都清了，只有倆只停牌股。亞夏汽車一半割 在跌停，割了一地淚，大肉變肉沫！
市場整體脈路：貿易戰——公告板
盤後覆盤：
第一步看漲跌排行：漲跌對比107：3165！漲跌停對比11 : 979！數據才能說明一切，100家上漲，差不多1000家跌停！最高空間股，芯片 股三板，紅宇新材一字四板。
第二步看昨日漲停：昨日漲停連板2只，跌停0只，昨日漲停沒有跌停，這一部分數據也真實體現 出行情並不有想像中可怕，可以做好看空的準備，但不能一味的恐慌！
個人盤面意識：空間人氣股直接封死跌停，再一次股災出現。理論上是節後消息上加劇下跌，更多是資金缺乏，CDR抽血效應，市場加速下跌同時放量，一方面說明有部分資金嘗試抄底，概率上這倆天會有一次短線機會。這種機會可能嘗試是今天強勢個股首板打開市場人氣，也可能嘗試的是高位股再續命激活情緒。最後還有可能明天繼續大跌，預測只是一個方向，還是要順應市場！更多機會我會重點關注次新方向，一再說明次新是最乾淨的籌碼。少了很多套路，只有資金的博弈！
今日關注方向及重點個股：昨天強勢個股，次新，錯殺個股（亞夏汽車，超頻三，遠望谷，阿科力，宇宏新材，曉程科技，藍曉科技）。前面二隻我只會作為情緒標的觀察票，現在二波不可信，我會直接放棄或止損出局。對於遠望谷目前只是定義為觀察個股，如果行情反轉確定了，次新會是反彈先鋒，而跟不上次新節奏的，可以看看盤子大點跑的慢點的遠望谷，對於宇宏新材一字板，曉程科技三板，高度上都太高，放棄一切打板操作，但是還是作為觀察個股，如果能在分時處承接下來，博取日內15個點以上的大肉可能是一種操作！藍曉科技：公告股，今天這種環境下能一字板，如果有錯殺機會相對這隻股可能接力情況 會穩點，但要特別注意盤面跟個股承接 情況 ！對於次新板塊先觀察最近強勢開板個股，如深信服，漢嘉設計。如能超預期再考慮盤面決定 ！這幾個方面大概率很可能是對的，但是考慮到風險性，理論上來說把今天盤面，今天計劃看清，摸清了，但我的選擇可能會放棄，並不是說放棄是不自信的，畢竟任何風險來臨時能不以身試法就不要以身試法。弱市行情選擇慫點真沒關係！
給股災的兄弟們打打氣，股市一切都有可能。注重防守，關注股災後反彈機會！
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