雖然即便降準之後，短中線行情我們認為仍難言見底，仍然沒有看到轉機。不過，一些微妙的信號變化正在發生。
所謂天下大勢分久必合合久必分，我大A股雖然“抗通脹能力很強”，但是當然也不會一直如眼前這般一直萎靡不振，物極必反否極泰來的規律還是成立的。而降準和推債轉股的成效雖然為市場詬病，但只是近期圍繞股市外圍環境變化的微妙信號之一。
25日，一張難以證實但也無法證偽消息來源（反正從內容來看，很像那麼回事）的“宣傳口通知”，在財經輿論圈廣為流傳。考慮到向來具有中國特色的說不清道不明的窗口指導，這張圖讓我們意識到監管層對股市的態度可能已經開始出現巨大轉折！希望正在來臨！
投資者需要高度重視上面這張“宣傳口徑”圖背後反映的深意：
它代表著股市現階段將進入維穩時期！
而我們知道，今年初“國家隊”的倉位是大幅下降的，這種維穩是有政府意圖、有資金準備與實力的。這張圖及所傳出的消息，我們無法核實，但其內容符合當前的局勢。
圖中還提及央行下一步促推經濟，這與週末期間宣佈的降準體現的目標是一致的。
根據我們此前的分析，經濟數據持續下降，5月數據體現的更為充分，而美國將從7月實施的“制裁”也將加劇中國經濟的不穩定，這些都是實質性影響，而中美貿易戰極大影響著市場信心，這一點A市場已給予反映，所以穩定當前中國經濟股市的信心成為當前中央工作的重點無疑！
實際上，我們注意到，就在6月26日凌晨，就近期市場擔憂的股票質押交易風險，上交所、深交所和中國證券業協會三部門齊發聲穩定市場。
上交所認為“滬市上市公司股票質押風險總體可控”，並列出數據，關鍵數據和主要結論如下：
1、截至目前，滬市股票質押平均履約保障比例為181%，股票質押總市值佔滬市總市值的3%，其中，低於平倉線的股票質押市值在滬市總市值中的佔比不到0.2%。
2、上一週，上交所股票質押融資實際日均違約處置約1900萬元，未見顯著變化。從股票質押交易定位、風險防範機制和實際情況看，違約處置對二級市場影響非常有限。
3、股票質押交易定位於服務實體經濟，解決中小型、創業型上市公司股東融資難的問題，絕大多數資金融入方為上市公司主要股東，且資金主要用於企業經營週轉，與其他槓桿資金加槓桿用於購買股票有明顯不同。
4、對於因股價下跌導致擔保不足的合約，資金融出方通常不會立即要求平倉，而是與融入方協商通過部分提前購回、延期購回、補充標的證券或者其他質押物等多種方式進行處理。特別是上市公司控股股東，為保持對公司的絕對控制權，更傾向於採取追加擔保等方式化解風險，避免進入違約處置程序。
5、對於最終確需處置的交易，證券公司也不會簡單通過二級市場“一平了之”，更傾向於尋找有意整體承接股權的主體，通過協議轉讓達成交易。如果相關股份仍處於限售期，短期內更是無法通過集中競價賣出的方式進行處置。對於可以通過集中競價處置的股份，對5%以上股東、董監高、特定股東的違約處置，仍需遵守上市公司股份減持規定中關於減持時間、比例和信息披露等方面的要求。
6、截至目前，尚未發生由於二級市場平倉賣出導致上市公司控制權非正常轉移的情況。綜合看，股票質押風險對市場短期衝擊有限。
深交所也列出市場數據，指出“深市質押平倉風險總體可控”，關鍵數據和主要結論如下：
1、深交所充分運用科技監管手段，建設股票質押風險監測平臺，及時掌握股東質押情況，督促相關股東及時做好信息披露和風險預警、化解工作，切實維護市場的穩定運行。
2、截至目前，深市股票質押平均（按質押市值加權平均）履約保障比例為223%。低於平倉線的股票質押市值佔深市總市值的比例不到2%，考慮到司法凍結、股份限售、減持限制等因素，在二級市場可直接平倉處置的比例則更低。
3、少部分上市公司股東對自身資金實力評估不充分，風險防範意識不足，股票質押比例較高，風險相對突出。隨著市場波動加劇，上述部分股東補倉能力有限。對於此類合約，實踐中資金融出方主要通過與融入方協商，通過合同延期、補充擔保等多種方式進行處理，在一定時間內逐步化解風險。最終確實需要進行違約處置的，受股份減持規定等因素影響，直接從二級市場減持的金額較為有限。
4、經統計，2017年全年深市二級市場累計違約處置金額約7億元，日均違約處置餘額約為已觸發違約風險融資餘額的萬分之一。上一週深市股票質押融資實際日均違約處置約3000萬元左右，沒有明顯變化。
5、深交所將進一步規範股東高比例質押的信息披露，強化對股東股票質押行為的監管。一是完善分類分層次的差異化披露要求，強化對股東高比例質押的風險揭示；二是加強對股票質押行為的日常監管，密切關注上市公司控股股東或第一大股東高比例質押風險，強化穿透式披露，做好風險揭示和預研預判；三是繼續督促證券公司等融資方加大與質押人的協調力度，提前做好風險預案，對經營正常但有臨時性資金困難的融資人，提供必要的展期等支持。
1、目前，兩市股票質押市值加權平均履約保障比例維持在200%，低於平倉線的股票質押市值在兩市總市值中的佔比1%。股票質押融資風險總體可控。
2、質押融資方通常為上市公司5%以上的大股東，相當部分是上市公司控股股東，為保持對公司的影響力和控制權，一旦出現違約風險，相關股東傾向於與證券公司協商通過補充標的證券及其他質押物、合同延期、展期等多種方式避免進入處置程序。
3、個別最終進入違約處置的，需遵守上市公司股份減持規定中關於減持時間、比例和信息披露等方面的要求，因此證券公司往往會協助尋找受讓方，通過協議轉讓、司法拍賣等方式變更股權持有人，真正從二級市場減持的金額非常有限。
4、經向滬深交易所瞭解，2017年股權質押融資日均處置僅為已觸發違約風險融資額的萬分之一。與往年相比，目前情況未發現明顯變化。
5、截至目前，證券公司總體對股票質押融資業務風險控制是有效的，同時，行業經營狀況良好、財務穩健、流動性充足。
6、證券業協會將繼續組織行業機構切實發揮維護市場穩定、服務實體經濟作用，牢牢守住風險底線。一是加強與會員的溝通，及時瞭解掌握上市公司控股股東或第一大股東高比例質押情形，發揮行業自律組織作用，協助交易所做好風險預研預判。二是繼續督促會員加大與質押人的協調力度，對經營正常但有臨時流動性困難的融資人，持續提供必要的支持，共同維護實體經濟健康、資本市場穩定。
總結一下，三部門表達了同樣的看法：低於平倉線的股權質押市值佔比少、風險可控、強平可能性小、信息披露和減持要求高、對二級市場衝擊有限、被強平的金額和往年相比並無惡化、監管隨時排查風險維護穩定。
在我們看來，不管監管層是不是在“報喜不報優、是不是又在呼籲老鄉別走的套路”，但三部門的發聲已經表明監管層正式走上前臺旗幟鮮明地維穩市場了，這也是我在之前的文章中提高的“股市見底前提之一，就是監管層必須旗幟鮮明、用猛藥來救市”的態度。
這也再次證明市場對7月召開年中經濟工作會給予厚望是正確的——即，在貿易“失序”、經濟“失速”的背景下，按照慣例都會在每7月初召開的決策層年中總結會，必定會在經濟政策和股市定位上，有“大動作”！，而一種可以期待的樂觀預計是，從“講政治”到“穩經濟”，本次“年中總結會”或解凍金融環境！
在我看來，不論監管層是不是又要製造股市新一輪的“虛假繁榮”，還是繼續玩“老鄉別走”的套路——而且從歷史上來看，在奇葩的A股救市向來最終都是以失敗告終。
但從階段性的大格局來看，股指在當前這個已經低於3000點的位置，下跌的空間或許已經有限！至少監管層的動作，會帶來階段性的博弈交易性機會！
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