中國人民銀行貨幣政策委員會2018年第二季度（總第81次）例會於6月27日在北京召開，28日晚間央行發佈了會議紀要，篇幅比以往明顯加長。
由於央行未發佈一季度例會紀要，華爾街見聞將2018年二季度例會紀要與2017年四季度例會紀要進行比較，發現此次會議發佈的新聞稿發生了較大的變化，釋放了不少新信號。
1、國內外經濟、金融形勢判斷更加豐富，也是篇幅加長的主要所在。
今年二季度例會：我國經濟基本面良好，內需對經濟的拉動不斷上升，外貿依存度顯著下降，應對外部衝擊的能力增強。國內經濟金融領域仍存在一些深層次問題和突出矛盾，國際經濟金融形勢更加錯綜複雜，面臨一些嚴峻挑戰和不確定性。
去年四季度例會：當前我國經濟金融運行穩中向好，但面臨的形勢依然錯綜複雜，主要發達國家復甦總體延續，部分新興經濟體仍面臨挑戰，國際金融市場存在風險隱患。
中金固收團隊認為，央行對經濟的看法仍偏正面，宏觀數據和國企盈利確實不錯，與市場悲觀的預期形成對比，這樣的分化近來到了峰值。
此次會議提及目前比較棘手的外部形勢，“國際經濟金融形勢更加錯綜複雜，面臨一些嚴峻挑戰和不確定性”，對比去年的“面臨的形勢錯綜複雜”，央行的判斷更加謹慎，但央行對於貿易前景還是較為樂觀的，“外貿依存度顯著下降，應對外部衝擊的能力增強”。
2、新提出要“加強形勢預判和前瞻性預調微調”。
今年二季度例會：要繼續密切關注國際國內經濟金融走勢，加強形勢預判和前瞻性預調微調。
去年四季度例會：密切關注國際國內經濟金融運行最新動向和國際資本流動的變化。
3、“貨幣政策要鬆緊適度”，有關貨幣政策取向的表述比之前要更加“松”一些，更強調宏觀調控，貨幣供給總閘門從“切實管住”改成了“管好”，貨幣信貸及社會融資規模合理增長從“保持”變為“引導”。
6月24日，央行定向降準7000億，約5000億用於支持“債轉股”，約2000億用於發放小微企業貸款。
今年二季度例會：穩健的貨幣政策保持中性，要鬆緊適度，保持流動性合理充裕，管好貨幣供給總閘門，引導貨幣信貸及社會融資規模合理增長。
去年四季度例會：密切關注國際國內經濟金融運行最新動向和國際資本流動的變化；實施好穩健中性的貨幣政策，切實管住貨幣供給總閘門，保持貨幣信貸及社會融資規模合理增長，維護流動性合理穩定。
人民大學客座教授鄧海清再次提出，央行貨幣政策已經發生“鉅變而非微調”：流動性基調由“合理穩定”切換為“合理充裕”：
6月20日國務院常務會議改變流動性基調為“合理充裕”，之後6月22日，央行發佈《中國區域金融運行報告（2018）》，確認“保持流動性合理充裕”，6月26、27日央行公開市場操作中均再次確認，“保持銀行體系流動性合理充裕”。
此次貨幣政策例會，央行再次確認“流動性基調”由“合理穩定”切換為“合理充裕”，且近期央行進行類似於全面降準效果的“定向降準”，更符合總量政策而非結構政策的特徵，不再強調降準的“對沖作用”，這一點與4月“定向降準”很大不同，流動性不會再現4月降準之後的持續緊張，市場不必杞人憂天。
中金固收團隊則認為，雖然充裕一詞值得關注，但此次會議新增“鬆緊適度”，保留“管好貨幣供給總閘門”，不難推測仍不會太過寬鬆。在當前內外風險兼具的背景下，貨幣政策應該更靈活，中性偏松的取向更為明確。
4、金融防風險不能鬆懈，強調“把握好結構性去槓桿的力度和節奏，促進經濟平穩健康發展”，不再提“有效控制宏觀槓桿率，提高直接融資比重”。
今年二季度例會：疏通貨幣政策傳導渠道；主動有序擴大金融對外開放，增強金融業發展活力和韌性；把握好結構性去槓桿的力度和節奏，促進經濟平穩健康發展，穩定市場預期，打好防範化解金融風險攻堅戰，守住不發生系統性金融風險的底線。
去年四季度例會：有效控制宏觀槓桿率，提高直接融資比重；深化利率和匯率市場化改革，加強和完善風險管理，守住不發生系統性金融風險的底線。
5、未提及人民幣匯率
此外，今年二季度例會新聞稿中並未直接提及人民幣匯率，而在5月11日發佈的今年一季度貨幣政策執行報告中，明確提出“保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定”。
深化利率和匯率市場化改革，增強利率調控能力，加大市場決定匯率的力度，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
近期人民幣出現快速貶值，6月29日人民幣兌美元中間價連續第八天下調，報6.6166。離岸人民幣在中間價公佈後下挫近百點，一度跌破6.65，創下2017年11月底以來的新低，連續12天下跌，創歷史記錄。隨後，已升至6.63左右。
平安證券首席經濟學家張明表示，本輪人民幣兌美元匯率的貶值趨勢，從根本上來說是由基本面與預期因素決定的，而非中國央行主動實施的貶值策略。
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