21世紀經濟報道 朱萍 ,柳旭 ,武瑛港 北京報道
導讀
在上半年的140起併購、近660億元交易總額中，生物醫藥佔據了28席，佔比達20%，總金額更是達到279億元，佔比超過40%。
2018年已經過去一半的時間，醫藥上市公司併購熱度不減。
140起併購
外延式發展，即通過收購兼併等方式促進企業發展，近年來似乎已成了醫藥健康企業的標配。
部分上市公司的併購消息也呈現密集之勢，如僅在5月，必康股份先後公佈了4起併購消息，分別擬以不超過1億元收購廣西醫藥70%股權、不超過2590萬元收購四季匯通醫藥70%股權、1200萬元收購桑尼賽爾生物醫藥30%股權以及以1800萬元收購西安康拜爾製藥100%股權。
在交易金額方面，135起披露了具體數目，總規模在632.27億元-658.37億元之間，單筆交易金額超過1億元共計73起，其中，10億元以上的達到14起，如樂普醫療2月28日公告稱，擬參與競拍新東港藥業45%股權，最終成交價為10.5億元人民幣；益豐藥房6月23日公告稱，擬作價約13.84億元人民幣收購新興藥房 86.31%股權，進一步擴大門店網絡覆蓋率，後者在河北及北京市擁有460餘家直營門店。
此外，收購金額超過100億的有1起，即中國生物製藥作價約128.96億港幣（約108.74億元人民幣）收購中國生物51%股權、Super Demand52%股權；另外單筆交易在1000萬元及以下有17起，1000萬-5000萬元的有30起，5000萬元-1億元之間的則共計15起。
此外，業內普遍觀點認為，併購成功率並不是100%，還面臨著交易雙方意見不和、併購方專業性不足等問題。
如山河藥輔6月28日公告稱，由於競拍過程中報價超出公司經研究確定估值，競購新興（鐵嶺）藥業75.7408%股權事宜最終失敗；中珠醫療6月15日透露，擬超30億元併購康澤藥業74.5262%股權、浙江愛德100%股權事宜以失敗告終，原因在於與浙江愛德股東就交易標的估值、業績承諾等核心條款的調整未能達成一致意見等。
政策助力
益豐藥房則表示，收購新興藥房後將新增位於河北省和北京市正在運營的462家門店。而此前，益豐藥房的經營區域主要集中於中南地區及華東地區。
而儘管企業併購目的各異，醫藥健康領域的一系列改革政策，則成為了併購背後的共同因素。
如上述26起醫藥流通領域併購事件中，兩票制、處方外流等成了重要推動力。
白雲山在1月6日披露的《重大資產購買報告書（修訂稿）》中提到，長期來看，“兩票制”將促進行業整合，無上游資源且無下游網絡的小型商業公司將被淘汰，醫藥流通行業集中度將會進一步提升。5月31日，白雲山正式完成了對廣州醫藥30%股權的收購，交易金額為10.94億元。
實際上，對於醫藥流通行業的併購，近幾年來國家一直持鼓勵態度。
如此前商務部明確表態，醫藥流通行業集中度要提高，鼓勵通過併購重組實現。商務部在6月21日發佈的《2017年藥品流通行業運行統計分析報告》顯示，藥品零售企業連鎖率進一步提高，截至2017年11月，藥品零售連鎖率已達到50.5%，同比提高1.1%。2017年銷售額前100位的藥品零售企業門店總數達到5.8355萬家，佔全國零售門店總數的12.9%。
生物醫藥“熱”
上述140起併購、近660億元交易總額中，生物醫藥佔據了28席，佔比達20%，總金額更是達到279億元，佔比超過40%。
此外，生物醫藥單筆併購金額也較高，超過5億元的共計10起，如中源協和作價12億元收購上海傲源100%股權；九芝堂收購科信美德26.87%股權的交易金額約10.11億元；康恩貝收購嘉和生物21.05%股權的金額超6.73億元。
康恩貝在收購嘉和生物股權時亦提到，近年來，在政策扶持和技術推動下，我國生物藥產業將迎來嶄新時代。“曲妥珠單抗、貝伐珠單抗、尼妥珠單抗、利妥昔單抗和雷珠單抗這5個單抗藥物也是通過談判，納入了醫保。”
對於未來的併購態勢，業內觀點認為，生物醫藥併購已呈現提速之勢。如根據普華永道數據，2016上半年生物及生物技術領域交易數量為19起，下半年達到23起，2017年上半年則達到了36起。“雖戰略投資者併購交易數量和金額整體有所下滑，但生物及生物技術板塊的交易數量卻大幅上升。”
在仇思念看來，這28起併購標的是生物醫藥，與過去四五年相比，這個比例是很高，但未來這個佔比會越來越多，上市公司併購生物醫藥會是一個潮流，而且會是必然的趨勢。
不過，在業內人士看來，由於生物醫藥存在技術門檻高、回報週期長等問題，資本方如果沒有足夠專業性，將導致失敗率上升。
通化金馬也在上述併購中提到，藉助併購醫療服務機構可以向產業下游延伸，在研發、生產和銷售藥品的基礎上，公司業務拓展到下游的綜合性醫療服務領域。“一方面可以降低一部分產品營銷成本，另一方面則可以貫通上下游，完善醫療產業鏈。”
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