1、恆大和萬科的差距
資產負債率：2015年，恆大總資產7570億，歸屬於股東的淨資產510億，資產負債率93.26%； 萬科總資產6100億，淨資產1000億，資產負債率83.61%。恆大的總資產比萬科高1470億，淨資產比萬科少490億，可見，恆大的擴張對負債的依賴非常大。房地產是一個重資產的行業，負債普遍高。但是，恆大的資產負債率達到93.26%，遠高於萬科的83.61%。恆大用510億的淨資產撬動了7570億的總資產，風險巨大。相對來說，萬科的風險小很多，比恆大穩健得多。
收入和利潤規模：2015年，恆大營業收入1331億，歸屬於股東的淨利潤105億；萬科營業收入1955億，歸屬於股東的淨利潤181億。萬科的營業收入是恆大的147%，淨利潤是恆大的172%。恆大營業收入的差距不小，淨利潤的差距更大。同時，恆大的淨利潤裡包含了幾十億的公允價值波動收益，但是，萬科沒有。考慮到這個因素，萬科的淨利潤是恆大的一倍以上。
預收款：2015年，恆大的預收款是831億，萬科的預收款是2130億，萬科的預收款是恆大的256%，差距巨大。說明萬科的資金回籠效率遠高於恆大，萬科的開發銷售週期是遠遠短於恆大的，顯然，萬科的經營效率和競爭力都要要高於恆大。
存貨：2015年，恆大存貨*3837億，萬科存貨3680億，存貨規模相當。但是相對於收入規模的差距，恆大的存貨偏多。（注：恆大存貨=開發中的物業+持售竣工物業）
借款：2015年，恆大的借款1382億，融資成本30億；萬科的借款357億，財務費用4.8億。恆大的借款規模遠超萬科。
少數股東：2015年，少數股東權益，恆大154億，萬科361億；2015年，少數股東淨利潤，恆大17.92億，萬科78億。說明，恆大的項目更多地依賴於自己開發，萬科項目偏向於合作開發。恆大的權益銷售佔比極高，據恆大官方數據，目前，萬科等大房企的平均權益低於80%，而恆大的比重則高達95.7%。從另一個方面來看，萬科在走輕資產模式，恆大走的是重資產模式。
從資產規模和收入規模來看，恆大跟萬科差距不大。但是從企業的穩健性和經營效率來看，萬科比恆大強了不只一點點，不是一個級別的。一旦房價向下波動，萬科的競爭力更是遠遠優於恆大的。
2014年12月31日，萬科市值1909億港幣，恆大市值663億港幣（把回購的股份已經補上了），萬科市值是恆大的三倍左右，這也反應了恆大跟萬科的差距。（注：為了剔除寶能的搶籌影響，取的是14年底數據）
2、許家印和王石的不同
許家印出身寒門，通過努力考上大學，畢業後進鋼鐵廠工作。隨後，南下深圳發展，幾經波折，於1996年，在廣州創立恆大地產。
王石出身於公務員家庭，從軍5年，大學畢業後，進入廣州鐵路局。隨後，進入政府部門。4年後，進入國企，萬科的前身。
寒門出身的許家印，更多的考慮生存問題和如何改變一個家庭的命運，對商業和利益會更敏感些。窮怕的人總是沒有安全感。
處級幹部家庭出身的王石，不用擔心家庭的生計問題，更多的是超越他的父親和岳父，出將入相，對名會更敏感些。
不同的出身，在某種程度，導致兩個人的軌跡不一樣。
許家印做的一切，都是從商業和利益考慮的，都是為了尋找更多的機會，讓恆大壯大。
王石做的一切，更多的是向世人證明自己的理想和情懷。不僅僅要在商業文明中有造就，同時，也要在情懷層面有一定的造就。
許家印看重的，是悶著頭掙錢；王石看重名，更多地考慮萬科的地位，自己也是更多地拋頭露面，輸出個人價值觀，成為一代大V。
兩種不同的軌，也造就了恆大和萬科之間不同的文化。
恆大是集權的管理模式，大家對恆大，只知道許家印，不知道其他任何人。萬科是分權的管理模式，大家對萬科，不僅知道有王石，還有鬱亮，劉肖，還聽說過前高管毛大慶等。萬科的業務負責人，可以獨立去處理事務，個人的價值可以被展現出來。恆大的高管更多的是執行許家印的戰略，他們不需要有自己的戰略，只需要有執行的效率就行。
萬科的文化偏柔性，恆大的文化偏剛性。
當一個行業處於長期增長時，外部環境沒有巨大改變時，剛性文化反而效果更好。這也是恆大從一個小公司，短短二十年，成長為房地產行業老二的關鍵所在。
當一個行業的外部環境發生變化時，剛性文化和集權文化就會出現問題，船大難掉頭。這時，更多地要看一個企業適應環境的能力，而不僅僅只有執行的效率。萬科的競爭力就會凸顯出來，恆大會暴露出致命的弱點。這個故事在08年就已經發生，相信兩三年內，房價觸頂後，也會發生。恆大還是08年的那個恆大。
3、嶽不群和左冷禪
嶽不群與左冷禪，都是很強的權力慾望。在為個人私利，謀取更大權力這點上，沒有絲毫差別，可說是難兄難弟；但在如何奪權的策略和手段上，則分出高低來了。
左冷禪貪婪、兇狠、狡猾，但和嶽不群相比則大為遜色了。他城府沒有嶽不群深，謀算不及嶽不群遠，偽裝沒有嶽不群巧。在權力角逐當中，左冷禪只充當了捕蟬的螳螂，而嶽不群卻當仁不讓地成了黃雀。如果說左冷蟬是權力角逐中的猛虎，那麼，嶽不群就是猛虎加狐狸。
左冷禪是五嶽劍派盟主，手執五色令旗，可以發號施令。可瘋狂的權力慾，使他並不以此為滿足。他有一個“奪權五步曲”：第一步，當上五嶽劍派盟主(已實現)；第二步，五派歸一，由他出任掌門(正在進行)；第三步，與少林、武當鼎足而三，併兼並之；第四步，一舉消滅魔教；第五步，稱王稱帝，長生不老，萬壽無疆。
嶽不群和左冷禪最精彩的較量是在三月十五日的嵩山並派大會上。左冷禪經過多年策劃、費盡心機、苦心經營，對五嶽各派或分化瓦解，或拉攏利誘，或大打出手，終於迎來了這一天。這一天他邀朋約友，大搞慶典活動。他重修了封禪臺，組織了儀仗隊、啦啦隊，躊躇滿志地準備坐上五嶽派第一把交椅。可惜他萬萬沒有想到，他辛辛苦苦地搭起的臺子，唱戲的卻是嶽不群。
商業，是一個名利場，也是一個江湖。嶽不群和左冷禪的笑傲江湖，在房地產裡，正在重演。
許家印和王石，都是名利的最求者。許家印重利，王石重名。在追求名利的道路上，兩者沒有多大的區別。
王石貪婪、聰明。但跟許家印相比，則大為遜色。他城府沒有許家印深，謀算不及許家印遠，偽裝沒有許家印巧。名利追逐中，王石充當了捕蟬的螳螂，而許家印當仁不讓地成為黃雀。如果說王石是名利追逐中的猛虎，許家印就是猛虎加狐狸。
王石是房地產老大。極強的成名欲，使他並不以此滿足。他有一個成名的三部曲：第一，當上房地產老大，成為商業領袖；第二，爬上珠穆朗瑪峰，成為勵志和精神領袖；第三，大搞環保和綠化，王石有個夢想，退休後，去戈壁灘種樹，要讓中國大片的沙漠成為綠洲，這一步，王石是想成為社會領袖，成為歷史人物，想成為張騫那樣的人物。
萬科停牌半年。王石經過半年的策劃、苦心經營、費勁心思，對寶能系進行分化瓦解，或拉攏幫手深地鐵，或親自上臺撕逼，終於迎來了復牌。看著萬科股價跌跌不休，寶能瀕臨爆倉，大勝在望。7月19日，萬科最後一擊，舉報寶能，這時，只要萬科股價再跌10%，寶能就徹底失敗。萬萬沒想到，半路殺出個許家印。辛辛苦苦搭的臺子，唱戲的卻是許家印。
萬科發函給恆大，希望其能說明持股目的和後續計劃，恆大當然會回覆，僅僅是財務投資；當年，在嵩山並派大會上，左冷禪問嶽不群比武的目的，嶽不群回覆僅僅是切磋武藝，不涉及爭奪五嶽盟主。
往往，明面上的老虎，並不具有威脅，暗處的虎狼，才是要命。
4、洩密者是誰？
嶽不群練就辟邪劍譜。這個秘密被傳出去，洩密者，肯定是林平之。
林平之是誰？是寶能嗎？大家儘可以腦補一下。
洩密恆大買萬科，寶能是最大的受益者。
證監會去調查萬科等明面上的洩密渠道，這個是調查不出來的。直接去找消息的源頭財新，從財新的消息源找林平之。這樣可以獲得事倍功半的效果。
信息隨意的洩露，是違規的。極大的傷害證券市場的“公平、公正和公開”的原則。
5、許家印的司馬昭之心
恆大為什麼要買萬科？
恆大8月4日晚公告，耗資91億，持有4.68%的萬科股份。萬科8月8日晚公告，恆大系持有5%的萬科股份，第一次舉牌。目前，恆大買萬科，耗資近100億。
恆大，2015年歸屬於股東的淨資產為510億，2016年8月3日，市值669億港幣，569億人民幣。
對於一家淨資產510億，市值569億的公司來說，耗資100億高價搶籌萬科。是一個重大的戰略決策，並不是一件小事。
高價搶籌萬科，僅僅是財務投資，怎麼可能？
恆大買萬科的成本價是17.63，如果算上這兩天的持續買入，成本價是高於17.63。萬科2015年每股淨資產是9.12，相對於恆大的成本價，萬科的市淨率1.94倍。恆大2015年淨資產是510億，2016年8月3日，恆大市值569億，市淨率只有1.1倍。同是地產行業，1.1倍市淨率比1.94倍市淨率的投資價值更高？ 追求財務投資，恆大為什麼不去回購自己的股票？而是去買萬科？
很顯然，恆大耗巨資高價搶籌萬科，肯定不是財務投資，應該是想謀取董事會席位，更有可能是想當大股東。
恆大為什麼選擇這個時機？
在7月19日，萬科收盤價16.39元，寶能系若是算上利息成本，這個時候，萬科股價是跌破寶能系的成本價。同時，寶能系的槓桿高於4倍。萬科股價若是再跌10%，寶能應該是要被爆倉了。同時，銀監會和保監會堵住了寶能借貸資金的後路，萬科管理層也在舉報。面對這樣的情形，若是放任自留，寶能應該要被爆倉！
既然，不能獨佔萬科，而且面臨爆倉的命運。寶能肯定是想退出了。
恆大也正是這個時候介入萬科的。
進一步推測，寶能應該去找了恆大，斷臂求生，跟恆大私下或有協議。恆大出資穩住股價，寶能後期會低價出讓股份，讓恆大坐大股東。
恆大介入萬科前，萬科的自由流通盤只有30%股份。通過二級市場買萬科，恆大是不可能拿到足夠的籌碼，單獨做大股東。
在寶能面臨爆倉之際，得到寶能的落難請求。這個時候，介入萬科，時機正好，起到了四兩撥千斤的效果。
許家印的司馬昭之心
恆大介入萬科後，許家印應該會有三部曲：
第一步：做萬科的大股東，相信，這個目標，很快會實現。
第二步：做了大股東之後，許家印會讓萬科提升負債規模，加大擴張速度，獲取更高的利潤。
第三步：讓萬科走恆大的路，恆大萬科合併。為了避免同業競爭，恆大可能會和萬科合併。合併，對許家印來說，個人財富會有更大的增值，同時，也會大大提高許家印在商界的地位。
讓萬科變成恆大，讓萬科跟恆大合併，這正是許家印的司馬昭之心。
本來，萬科和恆大，是不同類的公司，文化和品牌不同。許家印的介入，會讓房地產市場更加單調，會讓萬科的經營風險變得更大。
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