分眾傳媒在2015牛市時期迴歸A般，借亮七喜控股完成在A股上市。市值最高到2200億。這家電梯廣告行業的老大哥，近兩年業績是穩定增長，光看利潤表，還是很漂亮的，毛利率比東阿阿膠還要高，達到76％，東阿阿膠可是國家保密級配方把驢皮做成的，居然沒有一個賣電梯廣告的掙錢，可見商業模式也是很重要的，不僅是技術創新才叫創新，商業模式創新可以更有效配置資源，也是對社會經濟發展有巨大貢獻的，前幾天看到權威媒體否定商業模式創新的說法有待商榷。不過再看他的資產負債表，分眾傳媒的收賬款的增長是驚人的，上市以後第一個完整年度，2016年營收102億元，應收賬款21.62億元，2017年營收120億，應收賬款卻達到29.8億元，增長近18％，信用政策大幅放寬換來的業績高增長可以持續嗎？未必吧，2018第一季度應收賬同比增長了60％，營收只增長22％，而且經營現流出現了負增長。再加上新潮傳媒的挑戰，分眾的前景堪憂。
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