中國股市的三大頑疾

從A股市場誕生到現在，已經20多年了。這20多年來，我們的股市給社會帶來了太多的喜、怒、哀、樂！管理層、經濟學家、證劵人士、廣大股民給予這個市場極大的投入，但是乎總是回報的太少太少。當然，從另外的角度來看，簡直就是聚寶盆，尤其是對於上市的企業和部分權利尋租者。

方方面面的市場參與者都在分析和探索，看問題出在什麼地方？哪些是阻礙中國股市健康發展的頑疾。如果從證劵市場的角度來探索，一定感覺很難很難，就像瞎子摸象一樣；如果從股權買賣市場的角度分析，就不是很難了。在我看來，這20來年的股市主要有三大頑疾。

（1）股權分制頑疾：這個問題在05-08年，已經基本解決了，解決後的中國股市有個最好的回報，就是A股的經濟晴雨表的作用，越來越明顯了，尤其是這次由熊轉牛的過程，以及2010-2012年的陰跌，都非常準確的反應的中國經濟的現狀。這次的牛市，可以說是有A股以來，最健康的一次，在沒有針對股市的特別政策，股市在經濟的推動下，開始來牛了。大小非的全流通，完全打通的產業資本和金融資本相互流動。

（2）審批制頑疾：一個公平和相互信任的社會，是不需要審批的；還有就是社會還不太公平、不太相互信任的環境下，審批也會使企業上市更加不公平，產生更多的猜疑，腐敗會更加猖獗！上個世紀90年代開始的股市，我們就知道，再好的審批委員會也判斷不出未來的優秀企業（牛股）來。政府的作用，就是建立一套完整的市場體系：備案制的完整程序、完善的法律監管、處罰體系等，維護股市的“三公”。至於股權的價格高低，完全交給市場去，自由買賣。牛股是優秀企業家和優秀投資人，共同的結晶，當然更多的是時代的產物！

（3）國有企業頑疾：政府開始辦股市，最初的出發點就是不到位的---為國有企業尋找資金，而不是為了建立一個股權交易市場。嚴格意義上說，國有企業不具備上市條件，因為大股東手裡的股份，就沒有打算在市場上自由買賣，這樣國有企業的股份就沒有辦法合理市場定價；還有國有企業的股東大會是沒有意義的股東大會，一股獨大，其他股東沒有一點作用。整個股份企業的完善監管就是聾子耳朵---擺設！但現在的問題來大了，幾乎所以的重量級的國有企業全上市了，成為中國股市短、中期幾乎不能解決的頑疾了。

中國股市現在是一個什麼樣的狀態？

是跌入3000點之下？是機構市，還是操縱市？

2015 年上半年是牛市，毫無疑問。但現在是什麼市？大多數都迷茫了。因為2015年下半年開啟的暴跌宣告熊市的到來。那是否意味著熊市來臨了呢？沒人確定。因為 啊，許多專家，包括李大霄之類的，整天在說牛市又來了，整的小散戶一愣一愣的。還有的人則是專門唱空，整天熊市不離口。到底該聽誰的呢？

照我說，小散戶要想不虧錢，得有自己的判斷吶！怎麼判斷呢？最簡單的還是市盈率這個指標！

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上圖是A股上證指數和深成指歷年來市盈率走勢圖。可以發現，2007年，2009年，2015年都是一個市盈率的頂峰。

2007年上證最高市盈率都有70倍了，太瘋狂了。

2009年上證最高市盈率30倍，也是非常高的一個估值了。

2015年上證市盈率最高22倍左右，處於合理水平的偏高水平，但深成指市盈率高達62倍，比2009年的水平還高。2009年之後，A股經歷了6年大熊市，這次，會有多久的調整？

這就是股市最本質的運行規律，很難偏離。一旦偏離，後續的調整時間也會很久。

現在A股市盈率，上證是16.6倍，還算合理。深成指是44倍，明顯還是很高的，2012年最低時不到20倍的市盈率，才造就了大底和後面的大牛市。

所以，通過簡單的市盈率分析，我們可以基本判斷，中小板創業板大概率未來幾年很難有牛市了，必須要經歷估值的調整。而如今IPO速度加快，監管不斷加碼，正是對中小創擠泡沫的動作。不要以為只有樓市在擠泡沫，中小創同樣如此。

對 於目前的市場，我們究竟該如何投資呢？這是個很大的問題。以上的分析基本可以判斷中小創不是太靠譜，因為估值太高了，而近期銀行股中字頭的不斷活躍，似乎 又在告訴你市場的真諦。到底該不該跟著市場走呢，還是堅持自己的以往觀點，其實真的不用太過於糾結，關鍵是認清楚自己。

中國股市為什麼跌跌不休？

中國股市，從上世紀九十年代開始推出，從世界股市上來看，是一個很年輕的新興市場。可就是這麼一個市場，卻可以說是全世界最妖的市場，妖風橫行。關鍵是從上世紀九十年代到2018年。A股市場僅僅是長到了三千多點，仔細看一下大盤的日線圖，就好像是把菜養上幾年，突然拔高，然後就開始了源源不斷的跌跌不休，難怪A股股民都形容自己是韭菜

要說A股的另一大特徵，那就是妖股橫行，給大家看一下當年有名的妖股特力A

還有當年轟動全國的大遊戲內側--熔斷，那叫一個慘，你不是要退出熔斷機制麼，老子就斷給你看，一天交易時間十五分鐘一天半個小時。直接導致A股損失了幾千億。最後這個政策推出四天就夭折了

A股市場就像個小嬰兒，監管機構就像個盲目管限的家長一樣，使得中國市場禁不住一點風吹草動，肖鋼當年的註冊制是放手讓A股自己成長，也許只有這樣，才有擺脫跌跌不休的命運

股市的生存法則真的有那麼重要？生存法則又有哪些？

1、高吸低拋法則

投資人進入股票市場的目的都是為了賺錢。賺錢的主要方法（由於上市公司的現金分紅實在是少的可憐）是賤買貴賣，也就是高拋低吸。但是絕大多數的投資人在實際操作中的做法恰恰與此相反，他們都是在做高吸低拋。由此，我們就明白了為什麼10個人投資股票只有1個人賺錢，兩個人不賠不賺，其餘7個人賠錢的道理。

2、72法則

投資界有個絕妙的“72法則”，即一筆固定數額的資金按照固定的複利投資，用72除以這個固定複利的年回報率，就是這筆資金翻一倍所需要的時間。比如你有10萬元，你投資股票的年回報率是12%，用72除以12等於6，也就是說6年後你的10萬元會變成20萬元。

3、信息不對稱法則

股票市場裡的信息在大多數情況下是不對稱的，因為你不可能比上市公司的總經理、財務總監、董事長的小姨子更早知道有關影響股票價格的重大信息。內幕交易雖然是法律嚴格禁止的，但是永遠杜絕不了，根本緣由在於利益驅動。

4、股票無好壞法則

有些投資人習慣把某些盈利能力強的公司股票稱為好股票，某些盈利能力差的公司股票稱為壞股票，這是不正確的。任何一隻股票都可能給你帶來利潤，也可能帶給你虧損。如果一家盈利能力強的公司股票價格上漲到很高的位置，它同樣會給你帶來巨大的損失；如果一家盈利能力差的公司股票價格下跌到很低的位置，同樣能給你帶來很大的收益。投資人千萬不要根據個人的偏好進行股票分類，對所有的股票都應該一視同仁。

5、投機法則

進入股票市場的人（99.9%）都是來投機的，所謂投機就是投資於機會，也就是說買股票的人都是想賺快錢的。那些投機不成反被套牢的人往往說自己是長期投資者。既然是來投機的，就要做好賠錢的心理準備，而且要知道在股票市場裡賠錢是很快的。

6、聽消息賠錢法則

股票市場是消息滿天飛的地方，幾乎人人都有消息，人人都傳播消息。很多投資人四處打探消息，並以此作為投資決策的依據，但是結果幾乎都是賠錢。往往消息來源越“可靠”，賠的錢越多，原因很簡單：投資人敢於重倉買入。有的莊家就是靠向有錢人散佈“絕密消息”來完成出貨的。

7、市場不可預測法則

沒有人能準確預測股票市場的漲跌和點位。雖然很多機構和個人每天都在樂此不疲地在做這件事，那是他們工作的一部分，僅此而已。

8、榮枯相生法則

繁榮和枯萎總是相伴而生的。沒有永遠上漲的股市，也沒有永遠下跌的股市。漲多了就會跌，跌多了就要漲，這是永恆不變的真理。

9、低價出黑馬法則

每年股市裡漲幅最大的股票大都出自低價股。這些股票平日不被市場關注，莊家便於收集籌碼。籌碼收集完成後，再配以不斷的利好消息，股票自然會大幅上漲。因此投資人平日不妨花點時間來關注那些低價冷門股。

10、買了跌賣了漲法則

很多投資人都有過這樣的經歷：本來一直上漲的股票，自己一旦買入，就開始跌了；而自己持有的股票一旦賣出，該股立刻大幅上漲。好像市場成心在跟自己作對。針對這一現象，市場總結出一句名言：買不看跌，賣不看漲。

憑一成交量指標便看出莊家操盤全過程，

成交量的特徵

（1）全天成交量大。短線莊家在當日的逐波下調震盪中完成出貨，或者出掉大量的籌碼，日線圖上的特徵表現就是多伴隨著巨大的成交量，如圖所示的奧特迅（002227）K線走勢。

（2）開盤放量上衝。分時圖上的成交量的變化特徵是，開盤高開後放大量上衝，股價很快就開始回落，伴隨成交量逐步縮小，成交非常活躍。

（3）回落時成交量自然。上衝時對敲明顯，造成價升量增的假象，以吸引跟風盤，回落時的成交卻顯得比較自然，這是真刀真槍地將跟風盤一網打盡。

例如，東湖高新（600133）在2012年4月17日前後的日線走勢，如圖所示。

短線莊家利用2012年4月初大盤反彈，在十多個交易日裡將股價快速推高，於4月16日封住漲停，次日繼續高開4%左右，開盤快速拉昇，利用對敲造成價升量增的假象，吸引跟風盤進入。當時大盤反彈尚未結束，市場成交氣氛活躍，短線莊家隨後轉手賣出，股價掉頭向下。從當時的日線（見圖）和分時圖的成交量可以看出，莊家這次操作非常成功。此後數個月股價一路下跌。

這種出貨方式備受短線莊家青睞，如“漲停板敢死隊”就擅用這類出貨模式。這是因為高開探天形態看似簡單，但在實戰中誘惑力卻極大，讓散戶一次又一次地自動入“甕”。莊家的這個經典定式招招指向散戶的死穴。

（1）快速衝擊：反應時間短。高開探天的動作一般在開盤後半小時內完成，散戶的反應時間較短。不少的短線投資者都是“買時頭腦發熱，賣時猶豫不決”，高開探天的高開之後快速衝擊漲停與隨後的快速回落，無一不點中散戶的命門。

這類股票在前期都曾表現出強勢股的特徵，如前幾個交易日多次出現漲停。在出貨的當天，股價高開快速上衝，再次作出強勢的假象，以上攻的姿態吸引跟風盤。不少的短線投資者都喜歡在開盤後的半小時內追買強勢股，此時往往中了莊家的圈套。

如圖所示，煙臺氨綸（002254）在前兩個交易日分別漲8.95%和封漲停板，強勢明顯。2008年9月22日再次高開，且在10分鐘之內快速上衝漲停，早盤成交量巨大，可見短線跟風盤殺入較多。之後股價出現快速下跌，全天都在均價線下運行，沒有出現像樣的反彈，將跟風盤一網打盡（見圖）。該股當日振幅為12.04%，換手為11.09%，巨量成交，短線莊家當日即完成出貨。

（2）後悔價位：欲罷難休。當日上衝的價位為“後悔價位”，這是莊家充分利用散戶“欲罷難休”的心理設計好的陷阱。對於前日介入的籌碼，當日高開後快速上衝，但由於時間較短，獲利籌碼還在猶豫之中股價便已經回落，根本來不及賣出，此時的高位便成為了當日的“後悔價位”，即漲停時未賣出，再下調更不願賣出，盤中的每一次反彈都抱有希望，幻想股價再一次衝漲停後再賣出，不少的投資者甚至直接掛單在漲停板上，當然這個價位直到收盤都無法成交。這些不願意低位賣出的籌碼無疑為莊家很好地鎖倉，減輕了其出貨時的壓力。

（3）數波反彈：製造幻想。高開探天的另一個顯著特徵是：盤中數波反彈不過均價線。為了進一步吸引跟風盤，股價多會出現數波上攻，不斷地給盯盤的短線投資者製造幻想，誘使外面的抄底盤不斷殺入，從而使莊家從容出貨。但股價每次反彈都難以突破均價線，即使短暫突破也無法站穩（見圖）。

1、操作成本低

散戶投資者往往都是個人行為，與他人無關，既不需龐大的諮詢機構，也沒有必要僱傭投資顧問，投入的其他費用微乎其微，可忽略不計。散戶一般只是拿自己閒餘資金的一部分炒股，也不必負擔高昂的利息費用。因此，對於散戶投資者來說，把錢投在股市上的機會成本大大降低，這也在某種程度上降低了散戶的操作成本。而莊家無論是賠是賺，都得支付一筆可觀的投資顧問費，諮詢費、甚至借款利息費。

2、散戶操作完全自主決策

散戶投資者無論是買進還是賣出，何時買，何時賣，完全處於自主、主動的地位，不必考慮他人的意見。散戶從決策到實施的整個過程，迅速而快捷，因此能夠及時把握時機。而莊家的決策往往需要層層傳達，層層分析可行性，無形中可能錯過最佳時機。

3、船小好掉頭，靈活性強

散戶的資金量比較小，相對大資金而言，小資金進出股市方便靈活，散戶隨時可以決定止賺（或止損）而出局。比如，散戶在觀察、辨識莊家的操作手法時，一旦識破莊家的企圖，可在任何時候採取相應對策立即換手，或買或賣，機動性強，靈活性高。而莊家卻沒有這種方便，即使他願意在低價位拋出，也不一定有那麼多跟風者願意“買賬”。如果眾多散戶一齊調頭，那莊家就難以承受。

股市投資重要的是揚長避短，要充分發揮自己的優勢，儘量迴避自己的劣勢。沒有技術優勢就不要隨便參與短線炒作；沒有資金優勢就不用和莊家硬拼；沒有信息優勢就不要亂打聽消息；要在股市中立於不敗之地，充分發揮自己的優勢，需靜下心來，仔細研判未來行情中可能發動的主流熱點，從中長線的角度，在股價被低估時擇機買入，充分發揮自己的優勢，誓與莊家比耐心。

成交量買賣原則:

1、任何進出,均以大盤為觀察點,大盤不好時不要做,更不要被逆市上漲股迷惑。

2、在多數情況下,當量縮後價不再跌,一旦量逐步放大,這是好事。

3、在下跌過程中,若成交量不斷萎縮,在某天量縮到“不可思意”的程度,而股價跌勢又趨緩時,就是買入的時機。

4、成交量萎縮後,新低點連續2天不再出現時,量的打底已可確認,可考慮介入。

5、成交量萎縮後,呈現“價穩量縮”的時間越長,則日後上漲的力度愈強,反彈的幅度也愈大。

頂天立地量操作方法：

(1)如果日K線已衝過長期下跌的趨勢線，或衝上20日價格平均線，這時可等待回檔時介入。

(2)可在第二天股價跳空高開，回檔時介入。如沒有回檔，可加價買入。

下圖是底部區間出現的絕對量頂天立地，代表著主力的大量建倉。見（圖1）

圖1

下面的都是絕對量頂天立地突破T線後股價大漲的圖形。

圖2

圖3

圖4

圖5

圖6

圖７

小結：一般我們把收盤後出現的半年以上的巨量稱為絕對量頂天立地，如果出現在底部區間或突破前T線、壓力線等位置的話，它表示莊家在當日大量建倉的結果。

量是價的先行，一個價位要想盤住就必須得到量的支持，我們對於出現在底部區間的絕對量頂天立地要引起充分重視，只要股價能夠在量的支持下向上突破，就表明行情啟動了，股價將脫離莊家的低位成本區快速拉昇！

還要注意絕對量頂天立地的位置，如果莊家在建倉初期就推出絕對量頂天立地的陽線的話，那麼後期很可能出現打壓而回落，為什麼呢？因為是建倉初期，莊家的倉位還不夠多，為了在低價區繼續建倉，莊家往往會在絕對量頂天立地後讓股價回落而不馬上啟動行情（見圖1就是這樣的情況）。

而對於出現在建倉末期經過洗盤量芝麻點後的再次啟動行情時的絕對量頂天立地，那就是莊家啟動行情的標誌了。這點是要留意的，所以對於底部建倉初期出現的絕對量頂天立地不要忙於追漲，而可以找量芝麻低點逢低適量吸納，而對於建倉基本完畢後的突破性絕對量頂天立地則要追進，否則有踏空的可能！​​​​

如果你是一個股市小白，建議你：

第一，不要隨便入市。大部分散戶，自己炒股的收益還不如買股票型基金。

第二，如果你想試試身手，看看自己炒股水平到底如何，那在一開始一定要控制倉位，先拿一點小錢去試試手。如果試手虧錢了，你不要難過，反而應該感到慶幸，因為你只交了很便宜的學費，就知道了什麼叫痛，學會了如何去控制風險，這樣以後你本金多了才不容易跌大跟頭。

反過來說，假如運氣不錯，剛一入市就碰上了一隻大牛股，讓你一下子賺翻了，反而很危險。因為你會覺得炒股賺錢很容易嘛，結果忘乎所以，把自己所有的錢都拿去炒股票，甚至賣了房子或者借錢去炒股票，結果由於你缺乏對整個股市大趨勢的預判，一旦熊市來臨，你的投資就將萬劫不復！

從熊市到牛市再到熊市的這樣一輪牛熊週期可以分為四個時期。

一、潛伏期

投資者已經從滿懷希望走向了徹底絕望，這個時期最長，這時股票開戶數量會銳減，證券交易所門可羅雀，生活中很少有人會談到股市，就算偶爾談到股市，也都沒什麼好臉色。在上輪牛熊週期中，從2003到2005年都處於潛伏期。

二、醒悟期/猶豫期

在上一輪牛市中，2006年可以被看成是醒悟期。當股市的春天來臨，萬物復甦的時候，大部分投資者還是習慣於熊市思維，覺得這就是一次普通的反彈，起來一下，又要下去的。要知道熊市博反彈是一件非常危險的事情，許多人抄底都會抄在半山腰，哪怕自以為抄在地板上，沒想到最下面還有地下室，地下室還分十八層！

這時大部分投資者，尤其是老股民，早已噤若寒蟬，所以就會猶豫觀望到底要不要入市，要不要漲了一點就獲利了結。而那些沒經歷過熊市絞肉機的年輕新股民，卻會不知者無畏，大膽買入，大膽持有。所以這段時間經驗豐富的老股民反而收益會不如啥都不懂的新股民，就是這個道理。等到所有老股民幡然醒悟，發現這不是熊市中的反彈，而是熊轉牛的大翻轉時，牛市的高峰期才真正到來。

三、狂熱期、成熟期

樹上的果實已經熟了，應該是摘下果實飽餐一頓的時候了，但因為持續的賺錢效應，讓所有人都覺得股市上漲難道不是理所當然的事嗎？錢就躺在那裡，哪有不去撿的道理？投資者的心態一下子從過度悲觀變成過度樂觀了。

在這一時期，不管是新股民還是老股民，不管是高手還是菜鳥，都在股市中賺得盆滿缽滿，連目不識丁的老大媽和兜裡只有幾個零花錢的大學生也都衝進了股市。賣房炒股，甚至把工廠賣了去炒股的情況更是隨處可見。而所謂的“民間股神”更是一抓一大把。最搞笑的是，這時一大批偽價值投資者會突然冒出來鼓吹巴菲特的長期投資理念，號召散戶“咬定青山不放鬆”，“死了都不賣”。

在上一輪牛市中，2007年可以被看成是狂熱期。一般來說，狂熱期的時間最短，一般不會超過一年，就像一個正常的人不可能長期處於癲狂狀態，否則很快就要翹辮子的。

最後也讓我們來看看導致股民虧損的六種心態，你是否也有同樣的感受

​一、是因為虧了，一定要扳回來，所以天天找機會。

股 市永遠有機會，只是不同機會提供給不同的人來把握而已，如果有人說可以帶你天天賺多少個點，那多數是騙你的。這個市場遊蕩著一批精英，不論牛熊市都可以賺 錢的，但也不是每天都可以賺錢。每個人都要正確認識自己，是擅長選股還是擅長選時，是擅長短線博殺還是擅長中長線持股，根據自己的特長來制定自己的操作計 劃，不要強求自己盲目去模仿高人。對於普通股民來說，在牛短熊長的A股更多時間是等待。如果急於追求每一次大大小小的機會，結果很可能會是自己越陷越深。 彩票每期都有人中大獎，但那不是大多數人的事。

二、是把股市當成全部。

股市就是自己的全部，卻不知道除了股市以外還有家庭，還有工作，還有社會交往與其他生活。當股市難做的時候，應該把更多的時間放在股市以外的地方，而不是整天遊蕩在股市中，荒廢了其它。

三、是要有願賭服輸的心態。

輸了就輸了，耐心等待下次機會就行，大可不必與客觀較勁，就當是花銀子買經驗，不可對別人與家人發洩在股市中的不滿，那於事不補。

四、是不要把希望寄託給別人。

如果在高位套著了，一定要自己把握分寸，進行自救，不能坐著等別人或者國傢什麼的來解救，一定要有自己的止損線，並且嚴格執行，有時執行了也可能會出短線錯誤，但嚴格執行了可以控制損失的擴大。

五、是不管你賬面浮盈有多少，那都不值得高興，最終收到口袋的才是自己的錢。

就如同打麻將，中途贏多少都不算，散場時才是最後結賬的時候。

六、是股票跌多了所以會漲。

目前的股票，個人認為一些股票雖然跌了一半，但後期再跌去一半甚至更多並非不可能，所以不能因跌多了而去博上漲。

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