港股儼然已進入了新股潮。智通財經APP觀察到，上半年港交所依靠101只新股位居全球“新股上市數量”榜首。而下半年剛過去3天，便又將有34只新股欲在7月份行“掛牌之禮”。市場可謂繁榮之際。
當然，新股繁榮背後往往是“地雷”與“金蛋”相伴，稍有不慎，滿盤皆輸。所以，這就需要投資者們瞪大雙眼，甄選出自己心中的潛力票了。而經智通財經APP多維度對比看來，6月28日啟動了招股，將於7月11日正式掛牌的福森藥業（01652）明顯就是“金蛋”代表。
因為身處健康朝陽產業，福森藥業在“雙黃連感冒藥領域的地位”、“財務造血能力”、“基石戰略投資夥伴”等方面的表現，不僅甩同類企業幾個檔次，而且還優於其他其多隻新股。畢竟，招股書早就向你告知了真相。
雙黃連感冒藥領先地位不可撼動
理想的投資者都明白，選股最好多選市場前景大的龍頭股，尤其是打新股。因為只有龍頭股才能產生“蝴蝶效應”，才能真正讓你荷包滿滿。
拿常見的感冒市場來說，感冒類藥物主要有化藥、中成藥之分，但因為化藥一般都含有麻黃生物鹼，具有麻醉作用，易對人的大腦產生傷害，所以國家在政策上，明確對含有麻黃生物鹼的複方製劑實施嚴格的銷售限制。也正是這方面的原因，越來越多的醫生、個人開始選擇更安全、有效的中成藥，令後者市場急速擴容。
數據顯示，中成藥市場為整個中國感冒藥市場的最大分部，按批發價值計，估計2017年佔整個中國感冒藥市場約68.5%。並且，此類中成藥市場由2012年的人民幣142億元（單位下同）增長至2017年的237億元，複合年增長率為10.8%，超越整個中國感冒藥市場的增長。預計未來五年，其複合年增長率為10.1%。
而感冒中成藥市佔率最高的藥物——雙黃連口服液，按2017年的批發價值計，能達到約4.6%。其市場規模由2012年的10億元增長至2017年的10.84億元。
感冒中成藥市場得到前所未有的爆發，也讓以研發、生產和銷售多種感覺發熱、心血管疾病、貧血的中成藥及西藥產品的福森藥業獲得了壯大的機會。
智通財經APP查看到福森藥業公司招股書，該公司是2017年雙黃連類感冒藥的領先品牌，市場份額為8.2%。根據同一資料來源，2017年按收益計算，該公司為最大的雙黃連類感冒藥製造商及第八大感冒類中成藥製造商，市場份額分別為33.3%及2.9%，其中，更是河南感冒類中成藥市場的最大市場業者，市場佔有率高達34.6%。
如此高的市佔率意味這什麼？要知道，感冒中成藥市場排名的第一的廣藥集團也僅比福森藥業高2.5個百分點，彼此的競爭差距並不大。換句話說，福森藥業的行業領先地位是異常穩固的，港股也僅此一家。
財務造血能力早已超越A股上市要求
既然貴為感冒中成藥市場龍頭股，福森藥業財務造血能力自然不在話下。
智通財經APP從招股書中瞭解到，該公司綜合收益由2015年的3.68億元增加19.9%至2016年的4.42億元，到2017年，其收益進一步增加2.4%至4.52億元。2015年、2016年及2017年利潤分別為4604萬元、9620萬元及9705萬元。從招股書看，公司2018年第一季度收入同比增長33.6%，在市場需求帶動下雙黃連產品的銷量和價格均同比增長。
而毛利由2015年的1.73億元增加28.2%至2016年的2.22億元，後增加13.4%至2017年的2.51億元。毛利率直接從2015年的47.0%增加到了2017年的55.7%。
就單論收入增長水平，該公司完全有直接在A股上市的實力。按A股上市財務要求，滿足當前3個會計年度淨利潤均為正數且累計超過3000萬元，或年度營業收入累計超過3億元便可，而福森藥業2015年的營收便可以滿足這一條件。
當然，財務增速能保持較好水平，還是倚重於旗下主營業務，比如雙黃連感冒藥。由於金銀花是雙黃連藥物最主要的原材料，而該公司所處全國金銀花第三大生產地河南淅川縣，依靠優質、足額的原材料供應，讓這塊業務2015年、2016年及2017年，賺取了福森藥業收益的79.6%、81.6%以及77.4%。
其中，雙黃連口服液2015年、2016年及2017年的分部收益為6741萬元、1.19億元以1.28億元；雙黃連注射液因中藥注射劑問題有些起伏，分別為5998萬元、5138萬元、5894萬元。但按注射劑行業發展趨勢，整體處於穩定狀態。
除了雙黃連口服液，福森藥業也加速在心腦血管、糖尿病等慢性病及婦科領域佈局，如主治腦供血不足的鹽酸氟桂利嗪已佔據行業前三的市場份額；主治貧血的複方硫酸亞鐵顆粒佔據市場統治地位。
當然，能從中成藥領域跨越到化藥領域，這就不得不提及該公司近年來對研發的重視。招股書顯示，2015年、2016年以及2017年9月，該公司研發經費佔銷售收入的比例分別為0.06%、0.11%、0.67%；研發員工人數佔總人數的比例2%。
另外，福森藥業還大甩同類企業幾條街的實力，即渠道網絡。智通財經APP瞭解到，截至2017年，該公司擁有廣泛的全國銷售及分銷網絡，網絡由1647家經銷商及169名直銷客戶組成，合作關係多為中長期型關係，並且均由駐於總部及17個城市的257名銷售代表監察，2015年、2016年及2017年，向經銷商的銷售於各年佔收益的97.0%、95.9%及96.2%。
目前已覆蓋到了全國31個省份、自治區及直轄市中的30個，基本全是中國最發達的經濟圈。從佈局思路上，福森藥業較類似於目前估值以高達22倍的中國中藥（00570）。從中國中藥業務地域分佈中可以看到，2017年，其主要收入（78.8%）來源集中在華東、華南、華中、華北這四大區域。某種層面上，福森藥業的渠道是直接可以PK大型醫藥公司的。
基石戰略投資夥伴實力強勁
與此同時，福森藥業的股東們也不容小覷。
招股書表明，目前公司主要由Full Bliss、Rayford及致凱等股東持有。其中Full Bliss由福森藥業“傳奇人物”曹長城全資擁有，也就是說，是公司的第一大股東。
簡單梳理下發行後的股本結構，Rayford為Vistra Trus他的全資附屬公司，Vistra Trust為福森信託的受託人。Rayford的全部股權組成福森信託項下的信託基金，由受託人以信託方式持有，並且是該公司47名員工共同享有的，只不過投票權仍歸曹長城。
股權結構趨於穩定，另外最大的看點則是華潤醫藥（03320）基金。
2017年12月，華潤醫藥基金以9000萬元入股福森藥業獲得10%股權比例，上市後華潤醫藥基金股比為7.5%。作為一家醫藥巨無霸，華潤基金甘願作為基石戰略投資者，的確體現出福森藥業的實力。而受益於華潤醫藥全國首屈一指的醫藥分銷業務，未來完全有望與公司現有的渠道嫁接，利好其整體業績。
此外，2018年，福森藥業又與華潤醫藥商業集團、A股的九州通醫藥集團簽訂了策略性框架協議，加強彼此的業務合作。熟知九州通的投資者都應該知道，該公司可是除傳統三大分銷巨頭後的有一家醫藥分銷商。簡單來說，有戰略大佬扶持，何愁經銷商不給力？
終上所述，結合福森藥業“雙黃連感冒藥領域龍頭地位”、“強悍的財務造血能力”以及“強勁的基石戰略投資夥伴”等多重優勢，該公司註定將成為新股市場的一顆“金蛋”。（田宇軒/文）
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