股權質押
這些年來，在槓桿牛市撬動影響下，越來越多的上市公司開始採取股票質押的策略，而時至目前，A股市場基本上處於“無股不押”的狀態，而上市公司未解押的規模龐大，幾乎絕大多數的A股上市公司都離不開股票質押的問題。
實際上，對於股票質押的策略，本身就是一把雙刃劍，牛市環境下利於大幅提升資金有效利用率，拓寬企業的融資渠道。但，在熊市環境下，股票質押的風險卻逐漸突出，而一旦上市公司大股東無法及時補充抵押物以及保證金，那麼上市公司的股票質押，將會輕易觸及預警線乃至平倉線，而在市場進一步非理性下行的時候，則可能會觸及到強行平倉等風險問題。受此影響，輕則大股東、上市公司受到了損失，重則可能會導致上市公司發生實控人轉移、大股東地位驟降等風險，甚至引發局部系統性的風險問題。
由此可見，作為上市公司大股東重要的融資方式，股票質押的風險也將會隨著股票市場的持續非理性下跌而逐漸增加。換言之，即使目前A股市場的股票質押風險尚且處於風險可控的狀態，且從真正意義上觸及到平倉線乃至強行平倉線的股票並不多，或許僅屬於少數現象，但如果股市繼續非正常下跌，上市公司股價繼續陰跌，那麼上市公司警戒線、平倉線也可能會被先後擊穿，而股票質押風險也可能會由少部分擴展到大面積的衝擊影響，這對於上市公司大股東、質押方等，將會面臨較為直接的考驗。
時下，國內金融市場正處於加速去槓桿化的過程，而金融市場的去槓桿也從資金端逐漸延伸至資產端乃至其餘領域，而如今的全方位、多領域去槓桿舉動，實際上也或多或少牽涉到上市公司主體乃至更深層的領域。
實際上，對於涉及股票質押的上市公司而言，不僅需要考慮到自身質押率高低的問題，而且仍需要關注到自身的融資成本、融資利率以及質押期限到期等因素。在實際情況下，雖然質押方已作出了相應的風險應對策略，但這更可能建立在金融市場相對可控的基礎之上，而若金融市場發生局部系統性問題，而引發股市的非正常下跌，那麼上市公司“無股不押”的問題終究還是可能存在集中爆發的風險。
“防風險、守底線”，這是近年來國內金融市場的政策底線，但在實際情況下，風險可控固然好事，但仍需要提防局部突發風險的發生，如上市公司質押到期後，是否可以抵禦較為龐大的償付壓力；上市公司質押率偏高的情況，一旦遭到集中平倉風險，質押方等核心群體可否做好相應的危機應對準備等。
或許，對於股市非正常下跌的行為，已經超越了不少上市公司大股東的預期乃至承受底線，而對於部分大股東而言，目前尚且有能力補充質押物或保證金，以維繫上市公司比較平穩的狀態。但是，如果股市繼續非正常下跌，乃至出乎了上市公司大股東的承受底線，那麼未來大股東可否有能力繼續補充質押與保證金，這可能存在一定的未知數，而面對未來可能發生的大面積觸及預警線乃至平倉線的風險，這也直接考驗到各方的實際承受能力。
質押規模達到萬億級別、參與質押的股票數量多達九成以上，而對於A股市場長期存在的“無股不押”現象，可能到了需要解決的時候了。但是，對於參與質押的上市公司命運，可能與去槓桿力度的用力程度有關。換言之，若強力監管環境下，去槓桿用力過猛，可能會加劇風險的集中釋放，屆時難免會發生局部系統性風險，但換一種角度思考，這可能會是一種最直接的解決方法，但這顯然與金融市場“防風險、守底線”的定調環境有所背離。
或許，對於上市公司而言，若股票市場進一步非正常下跌，可能會引發更大面積的回購現象，而更為直接的策略，可能會採取像2015年下半年的任性停牌策略，而密集停牌現象可能會再度上演。
由此可見，對於現階段的A股市場，實際上還是處於非常尷尬的局面，而在強力去槓桿的背景環境下，股市表現可能會與基本面狀況有所背離，但若去槓桿用力過猛、或用力不當，還是會構成非理性的衝擊，乃至對上市公司的正常經營、市場的正常運行秩序構成或多或少的影響。
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