【青蛙化工網訊】6甲醇自6月中旬開始一波下跌行情以來，近一週走出了一波反彈行情，並且突破前期的高點，最高價已達到年內最高點。此輪上漲原因如下：近期現貨市場普漲，由於上週現貨市場不斷降價去庫存，以及後期內地多套裝置集中檢修，供應收緊預期增強，進口端由於目前國內外價差倒掛，進口量亦不樂觀；從需求端來看，上週下游烯烴裝置重啟，開工率較前一週上升9.43%，大幅提高了甲醇的需求。但是中期來看，甲醇基本面仍然偏弱。首先，甲醇的開工率目前處於高位，雖然7月份甲醇裝置的檢修會降低供給量，但後期下游烯烴工廠斯爾邦檢修對需求的降低要大於供給的減少；其次甲醛等傳統下游產品進入淡季，抑制了甲醇的需求。
圖1：甲醇1809合約K線圖
甲醇一路衝高，短期內不排除有回落可能
甲醇一路衝高，短期內不排除有回落可能
截止7月4日，甲醇 1809 與 1901 合約價差為-63，遠月合約走強，處於升水狀態。期貨小幅走高，現貨處於升水狀態，截止7月4日基差為181，處於持續修復中。目前國內甲醇現貨市場氣氛回暖，重心穩中有升，內地與沿海走勢分化。西北主產區甲醇走高，企業新簽訂單順利，部分現已停售。除了供給當地烯烴企業外，甲醇整體出貨平穩。商家心態好轉，出廠報價跟隨上調。甲醇市場商談區間上移，部分下游企業存在牴觸情緒，但受到裝置檢修的影響，貨源供應壓力不大。沿海地區甲醇表現相對偏弱，市場可售貨源有限。商家主動報盤有限，部分持貨商積極跟漲，但出貨略顯乏力。高價貨源成交遇阻，交投放量不足。
圖2：甲醇跨期價差走勢圖
圖3：甲醇基差走勢圖
甲醇一路衝高，短期內不排除有回落可能
供應端來看，截至6月29日當週，國內甲醇裝置有效開機率回升至 69.84%（0.69%），西北迴升至 77.2%（2.61%），主要西北烯烴配套裝置重啟，也有部分單醇裝置重啟，後期開機率回升趨勢仍將延續，只是目前開機率已處於相對高位，且 7 月份有新奧達旗、世林 化工、金誠泰、神木化學、易高、同煤廣發、陝西渭化二期、新能鳳凰等裝置再次爆出檢修計劃，合計檢修產能達 400 萬噸左右。5月份國外裝置已悉數重啟，6月份的進口數據將有回升，但考慮到6月份內外倒掛明顯，不僅是現貨還是盤面都是，這可能將影響到 7 月份的進口量，也將對未來盤面存在一定支撐。
圖4：甲醇開工率走勢圖
需求方面，燃料甲醇需求冬季是旺季，夏季是淡季。考慮環保要求未來甲醇作為清潔燃料需求增長較為樂觀。6月11日，生態環境部“藍天保衛戰強化督查”開始。該部將派出1.8萬人（次），對“2+26”城市、汾渭平原11城市、長三角地區的4個城市開展督查，持續到2019年4月11日。其中清潔取暖及燃煤替代情況，燃煤鍋爐綜合整治情況是督查的部分主要工作內容。天然氣、甲醇等清潔燃料需求增長值得期待。並且環保問題制約焦爐氣制甲醇供應，蘇北一帶焦企制甲醇項目仍多停工中。此外若中美貿易爭端升級，LPG進口或受阻，甲醇作為燃料替代需求端或受到明顯提振。傳統下游中夏季甲醛開工將有所回落，醋酸、MTBE目前行業盈利較好開工將維持高位或走高；綜合來看傳統需求佔比較少且分散，此消彼長影響不大。
表1：甲醇裝置檢修運行情況
國內甲醇裝置檢修運行情況地區廠家產能原料裝置檢修運行動態西北青海桂魯80天然氣其甲醇裝置於本週初產出產品，周後期再度停車青海鹽湖140煤120萬噸裝置計劃7月中旬重啟，其20萬噸/年天然氣裝置近期重啟新疆新業50煤其甲醇裝置目前負荷7成左右巴州東辰48天然氣其18萬噸/年天然氣甲醇裝置穩定；其30萬噸/年煤制甲醇重啟待定寧夏寶豐172煤其甲醇及下游烯烴裝置計劃7月5-7日恢復運行新奧達旗60煤計劃7月10日檢修15天世林化工30煤計劃7月上旬開始檢修，計劃檢修30天金誠泰30煤計劃7月10日檢修7天神木化學60煤40萬噸/年裝置計劃7月中旬檢修15-20天易高30煤計劃7月10日檢修20天同煤廣發60煤計劃7月20日檢修15天陝西渭化60煤二期裝置7月初有檢修計劃華北山西大土河20焦爐氣其甲醇裝置於6月20日停車，目前暫未恢復河北峰峰30焦爐氣一期10萬噸/年裝置停車中，二期20萬噸/年裝置目前運行正常華東新能鳳凰92煤其甲醇裝置計劃6月30日檢修20天滕州盛隆25焦爐氣其甲醇裝置目前負荷7成，二期下旬有檢修計劃，具體待定山東榮信25焦爐氣其甲醇裝置於6月10日開始檢修，目前仍在檢修中，計劃7月初重啟臨沂恆昌15焦爐氣甲醇裝置於6月23號開始檢修，計劃12天微山同泰10焦爐氣其甲醇裝置於6月9日重啟，目前半負荷運行沂州焦化30焦爐氣甲醇裝置仍處停車中，重啟時間待定江蘇偉天30焦爐氣甲醇裝置仍處停車中，重啟時間待定江蘇恆盛40煤其甲醇裝置目前運行基本穩定徐州華裕15焦爐氣其甲醇裝置目前仍在檢修中，重啟時間待定華中河南中新35煤其甲醇裝置於6月13日停車檢修，計劃檢修30天東北寶泰隆10煤其10萬噸/年甲醇裝置計劃6月25日附近檢修
國內甲醇裝置檢修運行情況
地區廠家產能原料
西北
青海桂魯80天然氣
青海鹽湖140
新疆新業50
巴州東辰48天然氣
寧夏寶豐172
新奧達旗60
世林化工30
金誠泰30
神木化學60
易高30
同煤廣發60
陝西渭化60
華北
山西大土河20焦爐氣
河北峰峰30焦爐氣
華東
新能鳳凰92
滕州盛隆25焦爐氣
山東榮信25焦爐氣
臨沂恆昌15焦爐氣
微山同泰10焦爐氣
沂州焦化30焦爐氣
江蘇偉天30焦爐氣
江蘇恆盛40
徐州華裕15焦爐氣
華中
河南中新35
東北
寶泰隆10
上週甲醇盤面繼續衝高，不過整體維持前期高位區間震盪走勢，上週支撐一方面是本身的烯烴重啟較多，再次出現了去庫存，另一方面是宏觀流動性放鬆以及人民幣持續貶值給整體市場帶來了支撐，不過短期來看，需要關注上方的價差壓力，主要是現貨倉單成本和烯烴端利潤的下滑。總體來看，主力合約不排除有衝高回落的可能，建議暫時以觀望為主。
圖5：甲醇主連走勢圖
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