有消息稱，對於目前冷清的再融資市場，監管層又作出最新窗口指導。
知情人士透露，對於7月1號以後申報的再融資項目，要求發行人的財務數據更新到6月30日。“之前只要更新至上一個會計年度。”一位投行人士表示，雖然只是提交未經審計的半年報，但工作量也著實不小。他感慨，這無疑增大了申報再融資的工作量，延緩了市場的再融資進程。一位接近證監會的人士透露，該窗口指導主要目的是順應目前嚴監管的需要，及時摸清發行人的財務狀況，提高發行人的再融資項目質量。
其實，面對不斷下行的股市，有關方面除了輿論維穩、信心喊話外，早前也約束了“股權質押”的相關行為，以減少對市場預期的衝擊。
而在金融去槓桿大背景下，存量博弈的股市，在難以吸引增量資金大力度入市之前，勢必要對融資行為作出“調控”。
早前，小米“主動推遲”了CDR發行，單獨赴港上市；最近又傳出阿里、百度等也傾向於“暫緩”CDR 。
有關方面也做出了對融資的“調控”：除了上述“再融資”的“新要求”，央行二季度貨幣政策報告也沒有像此前那樣強調“擴大直接融資比重”，新近召開的“金穩委”工作會議也把工作重點放在了“研究部署打好防範化解重大風險攻堅戰等相關工作”上，對“擴容”問題未做一字。
隨著IPO“堰塞湖”的逐步消解，有關方面對擴容節奏的把握，似乎應該更有“調控的空間”。
其實，不僅A股，其他市場的融資也受到影響——
7月4日消息稱，“因市場波動較大”，陝西有色金屬控股集團取消發行15億元中期票據。
幾乎與此同時，規模達到390億的網貸平臺牛板金，也出現近億元
逾期（合計9852餘萬元的借款項目發生逾期），目前已暫停贖回、充值業務。就連被視為“最穩健”的陸金所，其代銷的“資管計劃”也出現“二季度利息兌付逾期”（據悉，相關上市公司已承諾於7月20日之前兌付逾期的利息）。
既然行情已經冷清到有關方面最熱心的“擴容”都不得不“有所剋制”，市場上的機會也就更加難得，除了業績預期明確的（如鋼鐵等週期品）外，黃金這樣的“避險屬性”也開始受到關注。
而為了確保“服務實體經濟轉型升級”，股權融資的功能絕不可能長期“萎縮”，但要維穩市場，監管層也就必須拿出“安撫人心”的政策，而當前，有關方面似乎有將“去槓桿”工作，“微調”為“穩槓桿”的跡象——
7月3日金融委亮相後，人民銀行系統的官員先後有易綱、潘功勝、孫國峰、馬駿、劉世錦（馬和劉為新任貨幣政策委員會委員）公開發聲（央行5名官員一天之內集體喊話，史無前例），與市場展開充分溝通，合理預期引導，話題涵蓋：人民幣匯率、貿易戰、去槓桿、債市違約、貨幣政策、經濟基本面……
7月4日，孫國峰和劉世錦再度就貨幣政策、結構性去槓桿發表公開講話，同時，來自市場的經濟學家彭文生、邢自強的觀點也充分反映了央行對當前宏觀經濟和金融市場基本面的判斷。
其中，對當前宏觀調控政策走向影響最大的結構性去槓桿，先後有馬駿、黃益平和劉世錦三位現任或前任貨幣政策委員會委員發言，直指過去一段時間去槓桿政策取得成效，下一步將進入穩槓桿階段。
對於動盪不安的股市和債市而言，這是最大的一針強心劑！按照馬駿的話說：在未來的一段時間內，監管層將更多注重結構性去槓桿，避免過度使用在總量層面一刀切的去槓桿措施。
關於下一步穩中降槓桿策略，央行的預期引導也更清晰——
第一，保持政策定力，提高風險暴露的容忍度。
要保持宏觀經濟政策基本穩定，保持政策定力，對結構性去槓桿過程中正常的、非系統性的風險暴露要提高容忍度，貨幣政策管好流動性總閘門，不搞“大水漫灌”。
第二，加強金融委的統籌協調，注意監管的節奏和力度，防止去槓桿過程中國的次生風險。
要充分發揮金融委的統籌協調作用，統籌把握各領域出臺政策的節奏和力度，形成政策合力，高度警惕去槓桿過程中的“次生風險”，平衡好防範化解重大風險和改革、發展、穩定的關係。
第三，外科手術+慢撒氣策略
要根據不同領域、不同市場的金融風險情況採取差異化、個性化的辦法，對“惡性腫瘤”毫不手軟，實施“外科手術”；對情況複雜、牽扯麵廣的風險個案重在調理，“慢剎車”，逐步緩釋。
第四，定向爆破
防範化解金融風險要善於識別和抓住主要矛盾、精準施策。要突出重點，精準處置可能引發系統性風險的突出問題。對於局部的個別風險事件，可以在積極穩妥的前提下“定向爆破”，強化市場約束，提前釋放壓力和風險，避免風險過度積累。
中國人民銀行貨幣政策委員會委員、中國發展研究基金會副理事長劉世錦則指出：2017年以來，我國宏觀槓桿率上升勢頭明顯放緩，穩槓桿取得初步成效。2017年槓桿率比2016年高2.4個百分點，增幅比2012-2016年槓桿率年均增幅低10.9個百分點。2018年一季度槓桿率比2017年高0.9個百分點，增幅比去年同期收窄1.1個百分點。去槓桿初見成效，我國進入穩槓桿階段。
槓桿率趨穩的主要原因：
一是供給側結構性改革取得明顯成效，企業利潤、財政收入保持較快增長，有助於消化存量債務。2018年1-5月，規模以上工業企業利潤同比增長16.5%，全國財政收入同比增長12.2%。
二是穩健中性貨幣政策及結構性信貸政策效果顯現，貨幣信貸總體保持適度增長。2018年5月，M2同比增長8.3%，增速較上年同期回落0.8個百分點，為穩槓桿創造了適宜的貨幣金融環境。同時，人民銀行採取有效措施，著力優化信貸結構。2018年5月末，產能過剩行業中長期貸款下降2.1%，低效融資需求受到明顯遏制；房地產貸款增長20.5%，增速比上年同期下降4.5個百分點，其中個人住房貸款增長18.9%，增速下降13.7個百分點。此外，委託貸款、企業債券、表外融資等業務受金融去槓桿影響，增速明顯放緩。
三是地方政府融資擔保行為進一步規範，平臺公司等軟約束主體債務增長受到明顯遏制。
閱讀更多 炒股跟Z走 的文章
