晨鳴紙業（000488.SZ）的股東，已經很長時間沒有享受到股價上漲的喜悅了。這家造紙業龍頭的股價從去年10月以來，就一直處於下降通道，迄今下降接近40%。最新收盤價是12.58元。
Wind數據一致預測顯示，這家公司2018年預測每股收益為2.40元，這意味著晨鳴紙業以2018年預測利潤為基準的市盈率僅為5.3倍。去年這一時點上，這家公司估值還曾經獲得過12倍的PE。
一位分析師表示：“多重因素導致了估值的暴跌。人民幣匯率波動以及整體市場環境低迷，降低了投資者的風險偏好。另外，不可否認，晨鳴紙業已經很難回到過去的高速增長的軌道上了。”
晨鳴紙業是造紙行業無可爭議的“龍頭”。從業務結構來看，晨鳴紙業以造紙、金融、林業、地產等板塊為主體。2017年的財報顯示，公司的主要業務仍然集中在造紙和融資租賃兩大塊。造紙的營收佔比為88.04%，融資租賃為7.86%。
這家公司近兩年業績增長迅猛，數據顯示，晨鳴紙業的淨利潤在2016和2017年基本保持了翻倍式的增長，淨利潤增速分別為102.11%和88.6%，扣非後的淨利潤則更高。
通過財報數據還可以發現，晨鳴紙業一季度業績增速同比大幅下降，公司一季度的淨利潤增速為11.39%，而去年同期這一增速為74.7%。
“有獲利了結的成分在，2017年這隻股票漲了近七成。而且能夠看到的是，隨著紙價的上升，越來越多的產能投入進來，勢必會形成更加激烈的競爭。”另一位行業分析師說，“而且紙價今年開始也有所回調，新的廢紙進口政策從三月份執行，加之人民幣近期貶值，都對原材料依賴進口的造紙業形成打壓。”
6月26日晨鳴紙業在互動平臺也曾表示，近期白卡紙市場有所回落，而這是公司的主要產品。
據群益證券一份報告測算，晨鳴紙業主營產品白卡紙，銅版紙和雙膠紙在2017年平均市場價分別增長27%、33%和23%。而眼前的日子顯然沒有這麼好過，面對陰跌的紙價，晨鳴紙業等龍頭紙企已經連發停機通知，晨鳴紙業自6月26日起，將白卡，銅版卡產品在目前價格基礎上上調300元/噸。
申萬的造紙指數顯示，過去的60天這個板塊整體下降了16.23%。造紙業的龍頭企業，如山鷹紙業（600567.SH）、太陽紙業（002078.SZ）和玖龍紙業（2689.HK）的股價走勢與晨鳴紙業大體相同。
但是，也有券商表示：“人民幣本身並不存在大幅下跌的風險。造紙板塊上漲的邏輯沒有改變，即外廢配額減少、環保嚴控力度不斷升級以及供給側改革造成的紙價上漲。”
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