易尚展示(002751,股吧)：沉睡的3D獨角獸已甦醒
研究機構：國泰君安
1、公司已從終端展示龍頭進化為稀缺的3D行業獨角獸。
公司在終端展示行業積累深厚，所服務客戶包括華為、聯想、三星等。隨著線上商品展示需求提升，公司積極投入以3D技術為核心的虛擬展示業務的開發。通過與清華、北航等大學形成產學研合作，公司已掌握國內領先的3D掃描、打印、建模及渲染技術，並廣泛地應用於教育、文物保護及商業等領域。
2、3D行業下游應用多點開花，公司已佔據先發優勢。
3D技術極大地改變了傳統展示方式，以立體化、數字化的形式更真實地呈現物品，並使虛擬展示成為了可能。公司3D創客教育項目、3D文物掃描與數字博物館建設以及3D商品展示服務已開發成熟並已度過導入期。3D創客教育提升教學效率、培養學生立體思維；3D文物掃描有助於文物的保存與藝術價值宣傳；3D商品展示服務則利於商品線上展示進而促進銷售。
3、易尚中心開售減輕財務費用，3D虛擬展示業務進入爆發期，業績釋放有望超預期。
據2017年年報，公司長期借款7.69億元用於總部大廈等固定資產建設，高額的財務費用嚴重影響了公司過往三年的業績表現。而隨著易尚中心開售回款，財務費用有望大幅減輕。公司虛擬展示業務收入2015-17年複合增速高達364%，隨著3D教育、3D文物保護和3D商業展示業務應用需求不斷提升，未來有望釋放超預期業績。
4、投資建議：公司為終端展示及3D行業龍頭，在3D掃描、打印、建模與渲染技術已建立絕對優勢，受益於下游應用需求提升有望實現快速增長。預測2018-2020年的EPS分別為0.97/1.40/2.19元，同比增長為217%/44%/57%，首次覆蓋給予增持評級。
風險提示：虛擬展示業務發展速度不達預期風險，人力資源管理風
洽洽食品(002557,股吧)：聚焦瓜子結構升級+堅果品類延伸 收入利潤雙柺點到來
研究機構：長江證券
1、重新聚焦瓜子主業，推動行業結構升級，利潤拐點可期
公司董事長2015年重新擔任總經理，聚焦主業、推動改革，自 2016 年開始對產品原材料進行升級，推動品質提升，未來洽洽有望迎來定價權迴歸：①公司原材料升級後尚未提價，隨著需求回暖，傳統產品提價能力和動力更強；②高端新品推動結構升級，公司 2015年底推出高端藍袋瓜子( 山核桃、焦糖口味) ，價格高於紅袋約 40% ，2016-2017 年保持高速增長，目前渠道覆蓋率尚低，未來結構仍有較大升級空間。在提價和結構升級驅動力下，公司盈利能力有望重新進入回升通道。
2、堅果行業景氣度高，線下格局尚未形成，洽洽品類延伸可期
洽洽作為堅果炒貨行業龍頭在線下渠道優勢突出，終端覆蓋比例較高，渠道優勢決定公司有較強的品類延伸能力。過去公司推出薯片、果凍等新品均不太成功，主要原因在於品類成長性不足、行業競爭激烈、洽洽無差異化競爭優勢。去年公司推出每日堅果，涉入堅果行業，與過去品類延伸不同在於：①堅果行業增速較快；②行業競爭格局尚未形成，且主要的競爭對手在線上，線下無強勢競爭對手， 洽洽擁有差異化競爭優勢。2017年預計每日堅果含稅銷售額約1.6億元，預計2018年繼續保持高速增長。堅果有望成為公司瓜子以外第二大品類。
3、未來3年複合增速預計超過20%，估值處於低位
我們預計在聚焦主業背景下，公司有望迎來瓜子業務復甦和盈利能力持續提升，線下堅果增長拉動收入進入增長通道，未來3年複合增速 22%，給予買入評級。
風險提示：1. 需求不達預期；2. 行業競爭加劇。
海特高新(002023,股吧)：高端芯片量產在即 受益自主可控、軍民融合
研究機構：中泰證券
1、化合物半導體——第二代、第三代芯片：半導體產業未來之星
1)化合物半導體未來有望與硅基半導體、化合物硅襯底半導體一起三分天下。2)第二代半導體：砷化鎵主要用於移動通訊中的射頻器件。3)第三代半導體：氮化鎵，在電源管理、電動車逆變器、太陽能電池、通訊基站方面有著廣闊的前景，未來有望在越來越多的國防產品中得到應用。4)市場格局：代工廠臺灣獨大，大陸企業積極佈局，自主可控具有戰略意義。
2、高端芯片2018年有望部分量產，將成為公司未來幾年最大增長點
1)子公司海威華芯突破國外高端射頻芯片的封鎖，是國內高端芯片研發製造的先行者。2)公司砷化鎵製程研發方面IPD和PPA25產線試生產階段良率達到預期水平，具備初步量產能力；HBT、光電已與國內多家客戶達成合作並通過部分客戶認證；氮化鎵成功突破6英寸GaN晶圓鍵合技術。3)公司2018年經營計劃：全力推進芯片項目，提高技術工藝和產品良率，做好市場開拓和部分產品量產。2018年有望實現部分量產，貢獻業績。
3、航空產業鏈主業趨勢向上，受益軍民融合，有望迎來收穫期
1)航空新技術研發與製造：高端產品研製、交付有序進行。2)航空培訓：三大航空培訓運營基地已全面建成。3)公司“某型發動機工程”曾榮獲國家工信部“國防科學技術進步獎一等獎”。
4、投資建議：化合物半導體、軍民融合戰略配置標的。維持“買入”評級。
風險提示：航空產業發展競爭劇烈的市場風險；航空技術需要保持領先的技術性風險；芯片量產進度低於預期的風險；軍品交付時間不及預期的風險。
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