楊芮
繼山東青島農商行上週取消審核之後，昨天浙江紹興瑞豐農商行成為又一家取消審核的農商行。這是為什麼呢？
截至今年上半年，共有47家銀行業金融機構參與A股IPO審核申報，其中18家為農村商業銀行（以下簡稱“農商行”）。但有一半以上的農商行處於“輔導備案登記受理”階段，4家農商行的審核階段為“已預披露更新”，處於“已受理”階段的有1家，處於“已反饋”階段的有3家。
自2016年下半年A股IPO重新開閘以來，農商行就曾掀起過一波IPO熱潮，隨後5家農商行成功登陸A股，加上在H股上市的農商行，目前上市農商行已達到8家。
從外部環境上看，多家農商行籌備IPO主要受益於一是國家支持小微企業和“三農”政策的傾斜，同時也推動了專注於服務當地中小微企業和“三農”為主的金融機構的發展，助力農商行成為上市企業。二是監管部門的積極態度，鼓勵和支持符合條件的農村中小金融機構公開上市，大力推動農村中小金融機構改革發展，提高其整體健康度和可持續發展能力。
從銀行自身發展上看，IPO能夠幫助農商行擴大補充資本的渠道。在嚴監管、降槓桿的環境下，2017年以後銀行業步入“規範年”；2018年，銀行業合規經營、規範發展將更上一層樓。整體上看，商業銀行將摒棄過去“規模為王”的發展目標，難現此前規模上的快速擴張。但不同於大型商業銀行、股份制商業銀行，以及部分城市商業銀行已具備一定規模上的基礎，下一步發展重點在於“調結構”，大部分農村商業銀行發展起步較晚，一方面仍然需要通過擴大規模尋求發展，另一方面還面臨著在監管約束下，部分表外資產迴歸表內將佔用資本的挑戰。由此以來，農商行的資本補充存在一定壓力。2017年末，8家上市農商行平均資本充足率為13.1%，較上年同期下降0.19%。
那麼，如何才在上千家農商行中脫穎而出，擠進上市銀行隊列呢？
首先，資產質量是否穩定向好。對於農商行來講，面對的客戶多為中小企業和“三農”，其客戶的信用風險高於大型商業銀行、股份制商業銀行和城市商業銀行等其他類型的銀行。2018年一季度，農商行不良貸款率為3.26%，較上年同期提高0.71%。但上市農商行資產質量卻遠優於全國農商行平均水平。2017年末，8家農商行不良貸款率為1.57%，較上年下降0.07%。一方面，穩定向好的資產質量可以減少不良資產對銀行利潤的侵蝕，尤其是在銀行還未上市，或正在積極備戰IPO的過程中，外部性資本補充來源有限，利潤留存成為銀行內生性資本補充的最重要方式之一。另一方面，銀行資產質量的好壞對其長期持續發展起到重要作用，這是監管機構、投資者評價其業績表現的焦點和重點。資產質量的穩定有利於減少銀行因業績波動而產生的估值不確定性。
其次，公司治理是否完善優化。在當前整治金融市場亂象、防範金融風險的大環境下，中小商業銀行公司治理備受關注。第五次全國金融工作會議強調，要完善現代金融企業制度，完善公司法人治理結構，優化股權結構。4月16日，中國銀保監會召開中小銀行及保險公司治理培訓座談會，會議對中小銀行的公司治理提出十項要求和三條底線。近年來，我國農商行的公司治理有所進步，“三會一層”組織架構基本形成，產權形式多元化。但部分農商行仍然存在股權結構分散、股東管理不規範；“三會一層”缺乏相互制衡的有效機制；省聯社如何有效管理等一系列的公司治理問題。農商行可以通過優化股東結構，加強股東資質管理; 加強董、監事會建設，強化監事會監督作用;平衡省聯社和社會股東關係; 建立科學的績效考核體系等方式,不斷完善公司治理，保障自身穩健發展，滿足監管部門對中小銀行公司治理的要求，力爭離IPO更近一步。
再有，業務發展是否特色鮮明。從銀行類型上看，農商行的發展定位與大型商業銀行、股份制商業銀行和城市商業銀行有所不同，作為服務“三農”的主力軍，農商行應當“以農為本”，立足縣域及以下地區提供金融服務，促進現代農業與農村金融的高度融合。從同業競爭上看，農商行之間應體現出差異化、特色化的發展模式。例如，盈利模式上，農商行整體呈現出利息收入佔比較高，淨息差處於銀行業高位的特點。這源於較長時間來，農商行主要通過吸收大量“三農”存款，形成了低成本的、較為穩定的負債來源。但隨著城市化進程加快，互聯網金融向農村地區滲透，如果這一部分原本依靠“三農”吸收到的存款流入城市，形成存款“吸虹”現象，這對利息收入佔比較高的農商行可能將造成較大的負面影響。因此，農商行應不斷創新業務模式和產品，圍繞本土產業特點，提供特色化、一體化、全產業鏈的縣域金融服務，留住並吸引更多低成本負債來源，同時在提供綜合化服務的過程中，重視非利息收入的提高，優化收入結構。(作者系恆豐銀行研究院研究員)
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