眾泰勒

朋友，作為一個金融人，我覺得首先要以全面的、客觀的、聯繫的、發展的眼光來看待華西村的負債；負債300多億元既不能說明華西村從此失去了債務償還能力，陷入了生存發展的絕境，更不能說明華西村因300億元債務而一蹶不振。

從經濟金融角度看，華西村作為擁有製造業、房地產業、旅遊行業等多種經營綜合體和集政商於一體的組織，它首先擁有這麼多產業資源的支撐，不是空頭的行政負債，它的負債是因為產業投入的負債，所以產業投入產生的現金流或收入能夠化解負債帶來的壓力。

這一點是可以確信的。目前華西村擁有600多億村級集體資產作後盾，而負債才300億元，遠沒有到資不抵債或出現償債危機階段，更沒有到山窮水盡的經營地步，所以完全沒必要擔憂華西村會出現經營危機。

同時300多億負債並不能說明什麼，相反在當前現代企業管理經營模式裡，是需要企業有一定負債的，需要通過一定的、適度的金融槓桿來刺激產業投入、放大產業輻射效應，帶動一個企業不斷實現擴大再生產，從而將企業推向新的發展階段或高度。

如果一個企業不能負債經營、或者沒有能力負債，要麼企業就做不大，要麼就會陷入半死不活狀態，無法實現企業的經營振興與繁榮。華西村輝煌的四十多年也正是因為憑藉與銀行金融機構的良好關係及自身的良好信譽和形象，才能達到如此大的一個融資規模；

如果沒有一分錢的負債，華西村就根本不可能存在，也就更沒有中國當前集體經濟的典型代表了。所以華西村現在擁有300億元債務也是再正常不過的一件事情，千萬不能因為300億元債務就將華西村所取得的成就全部抹黑或全盤否定。

而且，更要看到華西村負債300億元，即便在當前大的經濟疲軟局勢下，華西村在償債方面出現一定的壓力，也是很正常的。畢竟華西村的集體企業需要進行產業結構調整，需要按市場機制對產業資源進行重新配置，期間存在的資金困難也是難免的。

好在華西村現在已經找了到新的發展轉型的路口，通過自身努力和相關部門的支持，一定能走出經營發展困境，重鑄事業輝煌。所以我們應用發展的觀點來看待華西村的300億元債務，隨著華西村經營方向的有效調整和產業結構的不斷升級，華西村定會再創奇蹟。

朋友，由此我們不能把華西村富得流油與300億元債務相提並論，或劃上等號來說明華西村會因此走下坡路，富裕的前景將不復存在的。這是極端錯誤的認識和評判，我們一定要以一種正常的心態面對華西村的300億元債務。不知我的看法與朋友是否一致，或者你有更好的評價也可與我分享，讓我對華西村的發展前景看得更明朗。謝謝你的提問和關注，生活愉快！

財經深思

負債經營是現代企業的常態，幾乎所有的大型企業都是如此，華西村也不會例外。利用金融槓桿，盤活企業資金週轉，投資新項目，這是成本最底而且高效的經濟原理。大型企業貸款幾千億的比比皆是，華西300多億實在是小巫見大巫。不知是有人拿300億外債企圖描黑華西，還是真的以為300億外債等於華西已經破產。不過我們應該承認，即使華西現在破產，必定也輝煌了40餘年。家家住別墅，有小汽車，有百萬存款，上學不要錢，念大學有獎勵和補助，看病不要錢，老年人有退休金，甚至家家戶戶配給菜面肉上門，這不但在農村，而且在城市裡也極少出現。與華西相比，許多農民靠外出打工賺錢養家，包乾的一畝三分地還是釆用原始耕種方式，連初步機械化還難以普及。買房上學看病這些都可能面臨困難，甚至兒子娶媳婦都是大問題。雖然幾十年來大多數農村已經脫貧，但離富裕還有差距，離華西差距更大。

人們應該將更多的目光投入到這些農村地區以及至今還沒有脫貧的地區，而不是華西村。40年幾乎涉及兩代人，華西人值得驕傲，人們期望有更多的華西出現，而不是希望他破產，從中尋找必然倒閉的理論依據。很奇怪一些人的心裡狀態，他們從不探求窮人為什麼不能致富，而是樂於看見富人倒黴，並不懷好意地替人家總結一些這個那個原因。目前全社會都面臨轉型期，尤其工礦企業處在第一線，華西也是轉型中的一員，即使出現這樣那樣的困難並不足為奇，甚至淘汰破產一部分企業也合乎情理。為此，華西村黨委書記吳協恩澄清說：“2017年華西集團實業板塊迎來2008年以來最好一年，鋼鐵、化纖板塊業務盈利大幅度增長，服務業整體平穩，集團經營情況好於往年。”

前面我們已經說過，負債經營是現代金融業服務於企業的一大創新，而且被廣泛地應用，是經濟發展的必要工具，那麼華西負債也沒必要大驚小怪。而經濟學中負債的數量並不能說明什麼問題，200萬和2000萬並沒有區別。如果非要找出點理由，那隻能說負債越高，企業的規模越大，贏利能力不遜色。銀行借貸和融資平臺一般會對企業的資產及經營能力進行評估追蹤，貸款也不一定是一下形成的，很可能是累積的結果，這中間如果企業經營不善，便會斷了繼續投資並啟動追債程序。而傳統企業並不像新型產業那樣容易吹泡泡，騙得了投資人和借貸人。除非企業盲目擴張，造成資金鍊斷裂或遇系統性金融危機以及產品銷路阻斷，一般風險不會太大。華西村產業涉及農工商金融地產旅遊，產業並不單一，正所謂西方不亮東方亮，破產並不那麼容易。

借貨負債沒問題，負債數量沒問題，這都是基本常識。那麼，問題在哪裡？其實很簡單，用一句話說就是償債能力。華西村資產600多億，債務300多億，遠沒有資不低債，放眼現在的房地產公司，資不低債的大有人在，華西相比他們要好很多。另一方面，華西整體上處於嬴利階段，而且贏利狀況正在逐步好轉，隨著轉型期趨於正常和外部經濟大環境總體向好，情況會越來越好。那麼，華西負債及負債數量不是問題，償債能力也不是問題，還有什麼好說的？區區300億能說明什麼？想說明什麼？

至於華西的產業結構是否合理，調整是否到位，仁者見仁智者見智，但華西人一定還會努力改變及調整。華西是有特色的市場經濟，表現在分配領域就是共同致富，而不是造幾個富翁，同時產生一大批低收入者。而這種治理結構也許只能通過家族形企業完成，而完全的市場經濟反而難以出現這種情況。也許它會有後患，但幾十年來華西百姓巳經享受了共同富裕的美好時光，現在仍然能夠繼續下去，這已經很了不起了。

吉祥如意170587193

NM知本產融服務區，對華西村的情況也做過分析，可以看看我們這篇文章《華西村負債389億，扛不住？曾經的財富傳奇遭遇怎樣的問題？》

前段時間，華西村再次回到人們的視野中。

不過，與以往的風光不一樣，這次華西村被質疑了。

一

據中國青年網的報道，一篇題為《中國最富村負債389億，天下第一村華西村到底經歷了什麼?》的文章刷屏，該文稱，昔日的天下第一村，如今也走到了亟需轉型的岔路口。截止到2016年第一季度，華西集團總負債高達389.07億元，資產負債率為68.78%，有息負債245.7億元。

文章中的數據截至2016年第一季度，顯然有些陳舊了，有作者查到大公國際2017年7月17日的信用評級顯示，華西集團截止2017年3月止，總資產541.26億元，利潤總額為0.55億元，資產負債率為67.83%，較2016年有所上升。可以說，文中負債情況基本符合事實。

客觀來講，67.83%的負債率並不算特別高，不足以斷言華西集團存在難以解決的嚴重問題。不過，其中有息負債有點高，這可能是華西需要認真對待的地雷。

新京報一篇報道也曾透露了華西集團的情況，2016年末華西集團未經審計的總資產533.88億元，總負債357.37億元，負債率66.94%，可動用資金29.34億元。該集團的銀行授信總額是183億元，已使用了163億元，使用率89%。

當然，從其淨利潤總額、資產回報率等核心財務指標來看，該熱門文章提到的“走到了亟需轉型的岔路口”，主營業務鋼鐵虧損太多，僅靠金融投資維持表面的盈利，卻是不爭的事實。

比較嚴重的是，化纖、紡織、鋼鐵這些老業務基本上都面臨挑戰。

以鋼鐵為例，華西村的鋼鐵企業也從2008年的歷史高點走下坡路，到2015年，鋼鐵板塊收入128.39億元，僅為2007年的一半。鋼鐵板塊毛利率也從2011年的2.32%下降到2015年的-0.95%。

華西集團的3大鋼企2015年全面虧損，博豐鋼鐵、華西北鋼、華西鋼鐵淨利潤分別虧損403.96萬元、6818.25萬元、2988.51萬元。

據吳協恩的表弟媳、華西集團副總經理包麗君提供的數據顯示，華西集團2016年未經審計營收為266.88億元，淨利潤4.5億元。過半的營收仍來自鋼鐵行業。2016年華西鋼鐵板塊營收169.53億元，淨利潤1.27億元。

再看主業為化纖的華西股份，2016年營收21.25億元，同比增長604.46%，但這筆收益卻不是靠化纖業務實現的，光處置東海證券股權及新增的投資業務板塊，就獲得投資收益7.87億元。

接著看華西股份2016年報，金融業務在整個上市公司營收中的佔比僅為1.75%，離金控平臺計劃差距還是比較遠，業務增長不明顯，最後變賣東海證券套現10億。而東海證券的股份，是2010年時拿旗下幾個紡織廠、熱電廠等資產，置換而來的。

實體經濟遇到問題，華西一直想靠投資與金融實現轉型，但也遭遇了不少問題。比如創投圈熱門的共享單車領域，華西股份也曾插了一腳，成為優拜單車1.5億A輪融資的領投方。自然，結局大家都已經看到，共享單車已經被摩拜、ofo雙雄割據，基本上沒有優拜什麼事兒。

不能否認，華西確實正在面臨一些麻煩事。

二

華西村與所有的“富村”、所有的成功企業一樣，都是源於一個能人：吳仁寶。 改革開放後，在吳仁寶的帶領下，華西大放異彩，早在1996年，華西村便實現了家家戶戶住別墅、開豪車、存款千萬，成為國內最富裕的村莊之一，號稱“天下第一村”。

直到今天，華西村的一些福利都是比較好的，肯定非一般村莊能比。2017年新京報的一則報道透露，華西村每年用於村民的各項福利開支，接近一個億。村民口糧款（即現金福利）支出佔大頭，發放依據是村民土地多少，額度從950元/人到1150元/人不等，其他支出還有老年人的保養金、各村公共設施維護運營開支、村幹部工資等。

再看收入，大華西有13個村，另外還有華西中心村，就是以前的華西村，900戶，2000多人，大多在華西集團工作，2016年的人均收入大概是9萬元，包括分紅。

這筆給中心村村民支付的分紅金額，2014到2015年，分別是9506.34萬元、1.05億元、1.18億元。而且還有住房、免費體檢、旅遊、教育培訓等其他福利。不過，這些錢只發20%現金，80%留在村民委員會，用來再投資。

在能人吳仁寶的一手推動下，華西村抓住了鋼鐵、化纖等風口，建立了後來的產業版圖。

比如上世紀90年代，華西村引進上鋼五廠的線材生產車間。2002年，華西集團旗下華西鋼鐵、唐山鋼鐵集團華西鋼鐵有限公司（華西北鋼）、華西高速線材廠等相繼建成投產，產業鏈下游企業也陸續設立。

華西村的鋼鐵佈局，趕上了行業“黃金時期”。華西集團2009年的發債說明書顯示，2005年華西集團鋼鐵板塊營業收入達到149.28億元，佔華西集團主營業務收入的57.59%。2007年，鋼鐵業務營收已達267.48億元，對集團的主營業務收入貢獻也提高到66.31%。

2003年的時候，76歲的吳仁寶將自己執掌42年的華西村最高管理權移交給四子吳協恩，希望延續輝煌。

三

轉型也從吳協恩開始，2003年投資倉儲物流、2005年進入金融領域、2008年開始投資海運海工、2011年轉做礦產資源、2012年進入農產品批發行業。

具體情況是，以金融為例，從2005年起，華西村先後成立了融資擔保公司和典當公司，2009年又成立集團財務公司，參與股權投資。目前華西集團已擁有包括投資擔保、小貸公司、村鎮銀行、典當等在內的金融服務企業。

投資成效其實也有體現，華西集團2016年發債說明書顯示，2015年，華西集團投資收益達到27.69億元，佔當年華西集團利潤總額的193.25%。

該集團副總包麗君提供給新京報的數據顯示，2016年華西集團金融營收16.26億元，淨利潤6.07億元，是華西集團淨利潤（2016年為4.5億元）的主要貢獻板塊。

其中的大動作是華西股份，華西村唯一的上市公司，2015年就確立了“投資+融資+資產管理”金控平臺的戰略目標，一村資本、一村投資、前海同威、方創金融等一系列投資平臺成立。而且請來了湯維清做董事長，他原來做過深圳中大投資管理公司副總經理、招商證券副總裁。

2016年，華西股份設立或參股的公司達21家，涵蓋TMT、新能源汽車、醫療、教育、二手車等領域，佈局速度相當快，雖然成效並不是非常明顯，甚至有失敗，NM活力空間認為，這是很多企業都可能承擔的代價。

海運海工版塊的情況可能不如金融理想，目前尚未扭虧，但前景依然是有的。2008年金融危機之後，航運公司大多虧損，開始拋售船隻，這個時候，吳協恩認為時機已到，2009年低價購買了5艘二手船，殺入航運。

華西集團海運海工板塊負責人呂蘇君告訴新京報，華西集團擁有10艘海運船，年運輸能力2500萬噸。運營情況如何呢？公開披露的數據是：負責海洋運輸的寶立國際、海洋工程業務的華西海洋工程，2015年均鉅虧，分別虧損5949.71萬元和1.28億元。

到2016年時，虧損繼續，海工業務營收2000.91萬元，淨利潤虧損2.26億元。

縱橫之下，華西的版圖顯著擴張。據華西集團2016年的一份發行債券說明書顯示，截至2016年3月，華西集團共有子公司186家，聯營企業19家，合營企業3家，旗下企業總數達到了208家。

如此擴張，自然加劇了資金需求，據新京報記者掌握的數據，2014年－2016年，華西集團發債頻繁，三年累計發債92.9億元。該公司副總包麗君透露，截至2016年末，華西集團債券餘額還有54億元。

NM知本產融服務區認為，已經持續幾年的業務擴張，是時候放緩了。華西集團的管理層應該做足回頭看的工作，找問題，抓主線，尤其是發現支撐未來發展、能夠創造足夠現金流的核心業務，一是逐漸替代傳統業務，二是給公司造血，避免債務危機的發生。

四

再看旅遊業，據華西村黨委副書記、華西集團副總經理包麗君透露，華西村景區現在一年的接待量在150萬人次略少一點，以前多的時候在250萬人次。和全國一千多家旅行社都有簽約，整個旅遊板塊，一年有幾千萬的收益。。

另外，投資30億元、2011年投入使用的龍希酒店，2016年營收3個億，產生收益1000萬元左右。

NM知本產融服務區認為，華西村曾經是傳奇般的存在，全國有很多人想去看看，而且在八項規定出臺之前，很多地方政府會組團前往，故此做大了旅遊人次。現在的華西村面臨更多挑戰，一是政府組團減少，二是華西村的光芒不再，吸引力大減，有必要找準新的旅遊亮點。

一向的支柱產業：鋼鐵，華西村一直在調整。華西村黨委書記、華西集團董事長吳協恩對新京報記者表示，華西通過鋼鐵等傳統產業先發展起來，但現在土地成本、環境容量，都不夠傳統行業發展。如果再這樣一味擴張，今後一定會遇到大困難，所以下決心調整。

如何調整，成為擺在華西集團面前的難題。目前華西集團員工人數在2.5萬人，鋼鐵板塊吸納了多數就業。

按照吳協恩的設想，目前還需先行保留傳統行業，同時向服務型行業轉型。村民就業上，能夠安排到服務型行業的就安排，對年輕人則鼓勵到新崗位。

廣受詬病的還有華西集團目前的管理團隊，據瞭解，該公司要職均由吳仁寶家族成員分管，如果都是能人，還能形成合力，那另當別論，事實上，這種理想的局面基本上沒有可能。

必須承認的是，高度近親繁殖的企業，在團隊能力升級、引進新力量這些事情上，往往會遇到非常大的阻礙，削弱其市場競爭力。我們能看到，越強大的企業，其管理團隊往往不斷保持更新。

援引德國政治經濟學家馬克斯·韋伯的一個觀點是，企業的現代理性組織必須具備兩個特徵，否則它的發展也無從談起：第一個特徵是生意與家庭分離，這一點在現代經濟生活中佔首要地位；第二個特徵與第一個特徵密切相關，那就是理性的簿記方式。

不用懷疑華西村的變革勇氣，也無法對未來表現出太多的樂觀，轉型路上，能否抓住至少一條足以替代原有優勢產業的新業務線，將決定華西的興衰。

NM知本產融服務區，愛和華旗下，商業財富深度分析，產融發展謀略，賦能所有在奮鬥路上的企業家與創業者！

NM知本產融服務區

這事說來巧了，我家和華西村有過一段不深不淺的交往，雖然我本人並沒有見過吳仁寶。

家父是中國鄉鎮企業（當時叫社隊企業）最早的創始人之一，因此74年左右就認識吳仁寶，當時的華西（叫做華西大隊）雖然已經嶄露頭角，但主要是靠偷偷發展副業（養魚和鴨子），最早的幾個社隊企業（記得有個電爐廠）是家父幫助搞的，所以直到家父1991年底離開鄉鎮企業系統，和華西吳家一直有一些不錯的私交，家父公司的一個年輕司機還被他牽線，娶了吳的一個侄女，90年底（或89年底，太久記不清了，反正是12月初）我在北京讀書時，去過華西在北京的據點——南苑機場邊上的華苑大酒店，在那裡見到了當時華西村外姓第一號人物趙毛妹，還和她討論過華西模式（當然，是看在家父的面子上），蒙她親手送我一本吳仁寶簽過名的《吳仁寶與華西村變》（這本書應該還在南京我父母那裡）。不過華西我只是後來去過兩次，吳氏父子沒單獨見過，除了趙毛妹，還和另一位華西早期骨幹、據說是吳仁寶心腹中唯一反出去又被請回來的阿龍，姓啥忘了。

華西的成功，最初是靠“走政策鋼絲”，記得當年趙毛妹和我說，老吳不管上面給啥政策從來不硬頂，但是會想辦法變通，比如讓大鍊鋼鐵，他不砸鍋，而是把村邊小廟的鐵鐘融了交差，讓割資本主義尾巴他就想辦法讓尾巴掛上社會主義的紅旗……後來在蘇南率先領悟到發展工業的好處，撈到了第一桶金，在聯產承包時則走了一條介乎大包乾和維持集體化之間的折中道路，這些都減少了損耗，增加了成功概率。

但他成功的最大原因，是在大多數時代都被樹為標兵，得到大量資源、政策的傾斜。如果沒有這些，他不可能吞併周邊的行政村，不可能隨意變更村內土地用途，不可能讓自己其實並不出色的許多產品、服務一度被“填滿”，我去的那個華苑完全是賠本買賣，如果不是有上面不斷往裡面安排會議住宿，早就破產了。但即便長袖善舞如老吳，也不可能永遠號對政策的脈搏，一旦號不對，那麼大的攤子，本就不是市場規律產生的產物，又如何能在市場大潮中好好存活？攤子大、政策不像過去那樣支持，市場養不起這麼大的一條怪魚，自然就是現在的樣子了。

華西村的成功模式最好複製了——給什麼村掛幾十年那樣的鹽水他都不會比華西村差到哪裡去

陶短房

中國天下第一村竟負債累累？其實有很多理解誤區，媒體報道需要更理性全面。明星村的噱頭不能刻意美化，更不能製造駭人聽聞的氣氛。

華西集團2017年三季度的報告顯示，負債總計387.42億，總資產558.26億。然而也有報道華西集團長期信用評級維持為AA，而一些業務本來就是高資產負債率的屬性。

針對《中國最富村負債389億 天下第一村華西村到底經歷了什麼？》的網帖，華西村黨委書記吳協恩澄清說：“2017年華西集團實業板塊迎來2008年以來最好一年，鋼鐵、化纖板塊業務盈利大幅度增長，服務業整體平穩，集團經營情況好於往年。”

華西村，曾經被形容為家家住別墅，開豪車，村裡有高速公路，有隧道，有直升機場，有急需可領錢的＂世外桃源＂。各種景點林立，還有1噸重的黃金牛很威風。

華西村的標牌寫著：“人民有信仰、民族有希望、國家有力量”，當年帶頭人吳仁寶帶領華西村農民戰天鬥地的故事，成為“農業學大寨”進入課本成了典範。

“70年代造田、80年代造廠、90年代造城”，有分析說，華西村的富裕一號改革開放初期的政策扶持，有低廉的信貸成本，通過集體經濟運作，投資鋼鐵、菸草、房地產、金融這些產業成本更低。此外，村莊一個法寶是，通過“少分配、多積累，少拿現金、多入股”的方式減少了企業的現金流壓力。

問題是，鋼鐵這個是華西村曾經的支柱企業，現代市場面臨動盪。很多傳統產業轉型，十多年來，華西村先後關停了9家企業，其中包括年產值近2億元的化工廠，華西村現在的主要收入是金融、房地產投資及旅遊產業。

吳協恩書記說：“我們華西村到底怎麼樣，我們華西人最清楚，外面有什麼聲音，讓他們去說，我們華西人踏踏實實做好自己的事情就好。”

如今，關於家族管理、鄰村矛盾很多問題引發外界關注這個明星村。它曾經探索的經驗被歷史記載，人們希望它的輝煌能持續下去，希望媒體報道也能更科學全面客觀，不要拿一些表面驚人的數字導致不必要的汙名化。

喜歡南瓜小主的回答嗎？與其相忘江湖，不如一鍵點關注：）

南瓜博士劉楠

華西村光環衰減，實質上折射出集體所有制的家族管理模式的式微。

在我們印象中，華西村是戶戶住別墅，家家分紅百萬的發達景象。飛機、豪車、金九、別墅讓人目不暇接。

華西村經濟

華西村的主要收入來源就是華西集團。華西集團的業務涉及鋼鐵、紡織、旅遊、能源、化工。這幾個產業在2010年之前的重化工業階段還很吃香。但今天中國出現了嚴重的產能過剩，尤其是在酐鐵、化工、紡織等領域。這幾類的行業企業出現了很大的經營困難，負債率上升在所難免。而且華西村集團轉型慢，主營收入讓人來自於這幾個重工業行業。

以華西村集團旗下的A股上市企業華西股份為例。2017年該集團營業收入僅為28.42億元，淨利潤為2.06億元，淨利潤率是7.25%。該企業的主要營業收入來自於滌綸短纖維，佔了全部營收的78%。

“集體經濟”之惑

改革開放以來湧現出來的明星村，除了華西村，其他出名的還有如：河南的南街村、山東的南山村、浙江的滕頭村、北京的留民營。它們都是以發展第二乃至第三產業致富揚名的。

這些所謂的明星村，其實都是成功的企業，它們是一種保有集體分配和公共生活方式的企業。它們從原來農村集體經濟及村莊的基礎上轉向市場經濟發展起來，冠以“村”只是過去名稱的沿用。

既然是企業，它們的組織結構、運行機制以及分配製度、企業文化本質上都要符合和遵循市場經濟條件下的現代企業制度的基本規律及其要求。但這些明星村之所以成為被社會輿論格外關注的“明星”，恰恰是因為它們宣稱的“集體經濟”和“共同富裕”。