特斯拉國內建廠正式落地近6億元大單佈局10只概念股
7月10日，上海市政府和美國特斯拉公司簽署合作備忘錄，規劃年產50萬輛純電動整車的特斯拉超級工廠正式落戶上海臨港地區。根據協議，上海市政府和特斯拉公司將聚焦技術創新、產業發展等領域，深化合作交流，上海市政府將積極支持特斯拉公司在上海設立集研發、製造、銷售等功能於一體的特斯拉子公司和電動車研發創新中心，推動創新技術成果轉化，加快全球化發展進程。
分析人士指出，特斯拉在滬建廠是上海有史以來最大的外資製造業項目，同時也標誌著全球新能源汽車巨頭特斯拉國產化正式落地。特斯拉中國工廠建設期約2年，契合多方政策為國內新能源車企預留的發展時間，在此期間或形成“鯰魚效應”，激勵國內車企不斷創新，促進行業整體競爭力的提升。另一方面，特斯拉是汽車電動化、智能化的最佳推手，國內具有相關技術儲備的零部件企業有望藉此東風，深入參與到特斯拉生產供應鏈當中，而隨著特斯拉國產化進程的加快，A股相關主題投資機會也有望站上風口。
《證券日報》市場研究中心根據數據統計發現，受到上述消息提振，A股特斯拉概念板塊本週以來實現良好表現，截至昨日收盤，整體上漲1.68%(流通市值加權平均)，跑贏同期大盤，板塊中共有56只個股期間累計實現上漲，在所有可交易股中佔比接近七成，具體來看，威唐工業(27.15%)、文燦股份(25.75%)、長盛軸承(24.86%)等3只個股本週以來累計漲幅均超過20%，此外，包括科達利(15.37%)、橫店東磁(14.33%)、常鋁股份(14.32%)等在內的9只個股期間也均累計上漲10%以上，表現可圈可點。
資金流向方面，本週以來板塊中共有36只個股呈現大單資金淨流入態勢，其中，文燦股份(17495.44萬元)大單資金淨流入金額居首，達到1億元以上，天齊鋰業(7983.09萬元)、 長盛軸承(6765.34萬元)、春興精工(5548.36萬元)等3只個股期間也均受到5000萬元以上大單資金青睞。此外，期間大單資金淨流入金額超過2000萬元的個股還有科達利、威唐工業、橫店東磁、三花智控、常鋁股份、五洲新春等6只，上述10只個股本週以來合計吸金5.61億元。
對於特斯拉概念板塊未來投資策略，新時代證券指出，特斯拉入滬引發的良性競爭將帶動全產業鏈提升，有利於提升國內新能源汽車產業鏈的技術水平和新能源汽車的產品競爭力，同時帶動上游產業鏈發展，培養出一批優秀的國內供應商。已經進入以及有望進入特斯拉產業鏈的公司包括：拓普集團(輕量化鋁合金結構件)、宏發股份(繼電器)、三花智控(熱管理系統)、旭升股份(鋁壓鑄件)、中科三環(釹鐵硼磁體)、科達利(鋰電池結構件)、法拉電子(薄膜電容器)、大洋電機(動力總成)、長鷹信質(動力總成)。
機構評級方面，上述9只特斯拉產業鏈相關概念股中，有5只個股近30日內受到機構給予“買入”或“增持”等推薦評級，其中，拓普集團、三花智控兩隻個股期間分別受到4家、3家機構扎堆看好，科達利、大洋電機、長鷹信質等3只個股期間機構看好評級家數均為1家。
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天齊鋰業（個股資料 操作策略 股票診斷）
天齊鋰業:擬收購sqm23.77%股權.犧牲短期利潤佈局遠大未來,下調盈利預測,維持買入評級!
天齊鋰業 002466
研究機構：申萬宏源 分析師：徐若旭 撰寫日期：2018-06-20
天齊鋰業公告擬以40.66億美元現金收購Nutrien 及其三個全資子公司持有的SQM23.77%A類股權,每股價格65美元/股,相對於2018年6月15日SQM 收盤價49.95元/股溢價30%。
收購完成後天齊鋰業將持有SQM23.77%A 類股權+2.1%B 類股權=合計25.87%股權,成為SQM
第二大股東,收購後天齊鋰業將擁有SQM8名董事會成員中的三席,與第一大股東Pampa
集團相同均持有董事會37.5%的董事會表決權。
收購SQM 短期減少天齊淨利潤。SQM 主營鉀肥、鋰鹽等化工品,擁有全球品質最好的鹽湖阿塔卡瑪鹽湖的使用權,2017年SQM 歸母淨利潤4.28億美元,彭 博顯示2018年淨利潤預測為4.6億美元,假設11月30日收購完成,天齊鋰業25.87%對應投資收益為0.1億美元,約合0.64億人民幣,考慮利息費用支出影響2018年實際將減少天齊鋰業0.51億元淨利潤。
假設SQM2019淨利潤水平仍為4.6億美元,天齊2019年對應投資收益為7.66億元,假設天齊2019年3月31日完成港股上市融資110億元則實際減少2019年淨利潤1.06億元。
公司產品產銷量:我們預計2018-2020年公司鋰鹽銷量摺合碳酸鋰當量分別為3.65萬噸、5.34萬噸、8.45萬噸。擴產項目1:一期2.4萬噸氫氧化鋰項目計劃2018年底建成,2019年達產;擴產項目2:二期2.4萬噸氫氧化鋰項目計劃2019年底建成,2020年達產.下調盈利預測,維持買入評級。預計2018-2020年電池級碳酸鋰市場含稅均價分別為14萬元/噸、12萬元/噸、10萬元/噸,其他鋰產品價格均與電池級碳酸鋰價格同向變動,預計2018-2020年公司鋰產品銷量摺合碳酸鋰當量分別為3.65萬噸、5.34萬噸、8.45萬噸,考慮收購SQM、港股上市融資及下調未來鋰鹽價格假設,下調2018-2020年盈利預測,預計2018-2020年歸母淨利潤分別為24.15億,30.1億,39.65億(原預測為25.31億元、31億元、42.46億),淨利潤增速分別為11.8%、24.6%、31.7%,假設2019年港股上市融資增發2.855億股,則A 股天齊對應2018-2020年PE 分別為26倍、26倍、20倍。停牌期間A 股整體跌幅較大,贛鋒鋰業同期跌幅15%,預計天齊鋰業復牌後股價將有所調整,但考慮到公司收購SQM 股權後,公司將同時擁有全球最優質的鋰礦和鹽湖,鞏固行業龍頭地位,同時未來將以量補價保證盈利持續增長,維持買入評級。
風險提示:全球鋰鹽供給增長超預期,新能源汽車銷量低於預期。
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威唐工業（個股資料 操作策略 股票診斷）
威唐工業:衝壓模具優質供應商,競爭優勢突出
威唐工業 300707
研究機構：國海證券 分析師：馮勝 撰寫日期：2018-07-06
汽車衝壓模具優質生產商,出口主導彰顯優秀品質。公司是國內規模較大的汽車模具獨立生產商,產品外銷為主,主要配套於麥格納、奇昊、伊思靈豪森、博澤等跨國汽車零部件廠商,並與之建立了較為穩定的合作關係;使用公司模具產品生產的衝壓件最終配套於特斯拉、保時捷、奔馳、寶馬、奧迪、捷豹路虎、大眾、通用、福特、克萊斯勒等眾多品牌車型。在模具業務基礎上,公司拓展了衝壓件業務,主要面向國內市場。公司2014-2017年收入複合增長率達到27.92%,歸母淨利潤複合增速達到28.27%。2018年一季度公司實現收入1.49億元,同比增長76.61%,實現歸母淨利潤0.31億元,同比增長116.32%,2018年全年公司收入有望穩定增長。歐美汽車模具行業進入壁壘較國內更高,產品盈利能力更強,2017年公司衝壓模具毛利率達52.03%,而天汽模、成飛集成分別為20.55%、20.49%,公司毛利率水平顯著高於國內同行。
海外衝壓模具業務+國內衝壓件業務,雙輪驅動發展動力十足。公司產品收入結構中,衝壓模具佔比接近8成,衝壓件2成。2017年公司衝壓模具收入3.52億元,同比增長40.98%;衝壓件收入0.79億元,同比增長24.36%。公司在原有海外優質客戶資源的基礎上,新拓展了克萊斯勒、北美尼桑等整車廠客戶,成為其衝壓模具供應商;衝壓件業務主要有博澤等客戶。公司“精密汽車衝壓模具升級擴建項目”將於2018年底竣工投產,未來產品中白車身車架結構衝壓模具等高端中大型模具產品的銷售比例進一步提高,產品的綜合毛利率和在高端產品的市場份額將得到提升;同時公司在衝壓件業務加大投入,並設立了自動化事業部,積極開拓國內汽車領域自動化生產裝備市場,公司未來發展動力十足。
汽車改款換代增加模具市場需求,公司汽車衝壓模具出口成本優勢明顯。近年來汽車市場新車型投放頻率加快、開發週期縮短,全新車型開發週期由原來的4年左右縮短到1-3年,改款車型由原來的6-24個月縮短至4-15個月。新車型和改款車型數量的持續增加將顯著提升汽車模具市場需求。國內汽車衝壓模具具備成本優勢,價格僅為歐美和日本的70%和50%左右。成本因素驅動下,汽車模具的採購重心不斷從歐美、日本等發達國家轉移至我國等發展中國家。2017年我國衝壓模具出口金額為11.24億美元,同比增長37.75%,公司2017年外銷收入佔比為79.70%,其中衝壓模具外銷佔我國衝壓模具出口總額約4%,預計公司未來出口規模將進一步增長。
收購控股子公司威唐沃倫49%股權,深入佈局衝壓件領域。2018年6月7日,威唐工業與威唐沃倫股東簽訂正式《股權轉讓協議》,公司擬以655萬美元(摺合人民幣4200萬元)收購威唐沃倫49%的股權。威唐沃倫由公司與加拿大沃倫於2013年合資設立,專門從事衝壓件的生產和銷售,自2014年起主要承接國內零配件廠商的衝壓件訂單,此前威唐工業持股51%,加拿大沃倫持股49%。此次交易完成後,威唐沃倫成為公司的全資子公司,提高了公司整體經營決策能力,有利於公司在衝壓件市場的拓展。
首次覆蓋,給予“增持”評級。基於審慎性原則,暫不考慮收購對公司業績的影響,預計2018-2020年公司歸母淨利潤分別為1.05億元、1.14億元、1.30億元,對應EPS分別為0.67元/股、0.72元/股、0.83元/股,按照2018年7月5日收盤價26.46元計算,對應PE分別為40、37、32倍。公司是國內汽車衝壓模具領域較少的出口導向型企業,底蘊深厚,首次覆蓋,給予公司“增持”評級。
風險提示:宏觀經濟及下游汽車行業波動風險;對國外市場依存度較高的風險;匯率波動的風險;公司業績發展不及預期。
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科達利（個股資料 操作策略 股票診斷）
科達利:技術領先,優質客戶打造鋰電結構件龍頭
科達利 002850
研究機構：安信證券 分析師：鄧永康,傅鴻浩,陳樂 撰寫日期：2018-04-16
事件:近日,科達利公佈2017年年報,報告期內,公司實現營業收入14.52億元,同比下降0.25%;實現歸母淨利潤1.66億元,同比下降28.65%;實現扣除非經常性損益後歸母淨利潤1.17億元,同比下降49.17%。公司同時公告,擬每10股派發現金紅利3元(含稅)並轉增5股,現金分紅比例100%。
受新能源汽車補貼政策退坡影響,公司產品毛利率逐步觸底:報告期內,公司2017年綜合毛利率為23.63%,較2016年下滑6.86pct。分業務來看,鋰電池結構件實現營收11.34億元,同比增長7.63%,毛利率為24.09%,較2016年下滑8.72pct;汽車結構件營收為2.62億元,同比下降29.61%,毛利率為24.32%,較2016年下滑0.92pct。公司業績較2016年有所下滑一方面由於結構件直接材料成本佔比較高,2017年鋼鐵、有色金屬等原材料價格上漲,另一方面在於鋰電池市場規模迅速增加,公司將鋰電池售價下調。未來公司通過加大研發創新、擴大產能等方式可有效降低產品成本,有望實現毛利率觸底回升。
技術領先,深化客戶合作:公司作為我國國內同時掌握鋰電池結構件和汽車結構件生產技術的高新企業之一,主要產品定位為高端結構體,2017年公司研發費用達到6377萬元,同比增長20.19%,年度產量為11.70億PCS,同比增長1.38%。同時公司還不斷強化與客戶的合作關係,報告期內,為了進一步加強與CATL的戰略合作關係,公司在寧德投資設立全資子公司,同時CATL作為國內鋰電池龍頭,根據真鋰研究數據顯示,2017年CATL鋰電池裝機量達到9.87GWh,市場份額為29.41%,並且CATL最新招股說明書顯示計劃在未來三年新增鋰電池產能24GWh,隨著CATL的高速發展,公司也將乘著鋰電池的東風實現更優秀業績。
進軍IGBT模塊業務,未來前景可期:根據中國產業信息網數據,我國IGBT國產化率僅為10%,其餘90%的IGBT仍依賴進口。按照《節能與新能源汽車產業發展規劃(2012-2020年)》以及《電動汽車充電基礎設施建設發展規劃》,到2020年,我國新能源汽車產能要達到200萬輛,累計銷量超過500萬輛,同時充電樁要達到450萬個,充電站達到1.2萬座。IGBT模塊作為HEV/EV、充電樁的核心部件,存在巨大的市場空間。報告期內,公司與ATECS、長瀨產業、廣州長瀨合資設立惠州三力協成精密部件有限公司,主要生產和銷售IGBT模塊結構件。公司在該領域前瞻性佈局,在未來隨著IGBT國產率的提高,有望能夠快速佔據領先地位。
投資建議:買入-A投資評級,6個月目標價58.80元。我們預計公司2018年-2020年的營收同比增速分別為30.1%、34.4%、37.2%,歸母淨利潤同比增速分別為24.2%、37.6%、30.1%。EPS分別為1.47、2.03、2.64,維持買入-A的投資評級,由於公司作為鋰電結構體的龍頭,下游客戶優質,給予公司2018年40倍PE,對應目標價58.80元。
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法拉電子（個股資料 操作策略 股票診斷）
法拉電子:五十年厚積薄發,新能源汽車新動能帶來新希望
法拉電子 600563
研究機構：新時代證券 分析師：開文明 撰寫日期：2018-06-19
近五十年深耕薄膜電容,成就國內薄膜電容器龍頭
公司前身為1955年成立的廈門竹器社,長期深耕電容器行業,專注薄膜電容細分領域,逐步發展成為具有國際領先水平的薄膜電容器製造商。產品廣泛應用於照明、家電、工控和新能源(光伏、風能、汽車)等行業。
薄膜電容器市場規模保持溫和增長,傳統領域延續景氣 2010-2017年我國薄膜電容器市場規模複合增速達16.33%,2017年我國薄膜電容器市場規模約86億元,佔全球市場規模的42%,高居全球第一。
(1)家電:空調大客戶主要是格力、美的、海爾等一線品牌,2017年CR3提升2.27pct;消費升級帶來變頻空調滲透率提升,單機薄膜電容器使用量也有所增加。
(2)工控:受益製造業復甦以及產業升級,工控行業會保持溫和增長,2020年產值有望突破2000億元,薄膜電容器有望受益。
(3)光伏:不懼光伏新政,公司大客戶華為和陽光電源有望憑藉技術和成本優勢逆勢向上,2019年有望提前實現平價上網,光伏行業由政策驅動轉變為市場驅動。
(4)風電:受益“紅六省”變“紅三省”、分佈式風電多點開花、海上風電總核准量的增長以及平價上網臨近,風電新增裝機容量有望迎來反轉,疊加薄膜電容器加速滲透,公司作為龍頭或將充分受益。
新能源汽車:新動能帶來新希望 受成本因素制約,A00級乘用車一般使用電解電容器,A0級以上乘用車多使用薄膜電容器。受補貼政策影響,我們認為2018年以後A0級以上純電動車銷量佔比會逐步升高,薄膜電容器滲透率有望隨之提升。公司產品覆蓋國內絕大多數中高端新能源汽車廠商,隨著行業集中度提升,作為國內薄膜電容器龍頭,公司在國內新能源汽車市佔率有望逐步提升到50%以上。同時公司作為二級供應商通過大陸、博世、法雷奧等客戶進入海外車企供應鏈。
首次覆蓋給予“推薦”評級:
作為國內薄膜電容器龍頭,公司憑藉技術、品牌和規模優勢,未來業績有望持續增長,預計2018-2020年營業收入複合增速為15%,歸母淨利潤複合增速為16%,EPS分別為2.17、2.52和2.95元。當前股價對應18-20年分別為22、19和16倍。首次覆蓋給予“推薦”評級。
風險提示:傳統行業發展不及預期;新能源汽車銷量不及預期。
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三花智控（個股資料 操作策略 股票診斷）
三花智控:家電產業鏈加固業績,新能源汽車增強未來結構彈性
三花智控 002050
研究機構：國盛證券 分析師：林寰宇 撰寫日期：2018-05-24
空調上游核心零部件供給集中,龍頭企業競爭格局不斷優化。公司家電製冷業務技術領先優勢明顯,整體市場規模與單品類佔比均在國內市場持續領先,在新產品競爭力持續增強、優勢品類佔比不斷提升的情況下,公司業績穩定持續領先行業。根據產業在線數據,電子膨脹閥內銷品牌中,三花、不二工機、盾安佔比前三,其中三花與不二工機市場佔比均超過40%;四通閥與截止閥內銷品牌中,三花與盾安呈現雙寡頭格局,其中公司市場佔比分別接近60%、超過30%。隨著行業保持份額不斷集中,且在近期零部件供應競爭環境持續改變的情況下,公司競爭壓力減小明顯,依託較強的訂單獲取能力,未來公司市場份額有望繼續提升,收入增長潛力全年持續向上,且隨著原材料成本壓力緩和,產品剪刀差擴大,業績有望明顯提升。
下游空調出貨穩步增長,公司收入增長受益明顯。2018年4月,產業在線數據顯示,空調總銷量1718.6萬臺,YOY+17.4%(內銷量YOY+22.7%、外銷量YOY+11.4%),空調企業均瞄準更大市場份額,出貨增長持續保持高位。公司製冷主業主要服務家用空調龍頭企業,短期來看,在以空調行業龍頭格力在2018年銷售目標提升的背景下,將對於上游空調零部件需求產生明顯拉動作用,公司作為格力、美的的核心高端零部件供應商,具備業績提升的高端屬性,且擁有一定的議價能力,在充分利用產能的情況下,收入、利潤具備穩健提升空間。中長期來看,基於空調品類中長期內生增長的判斷,行業增速持續性並不存在疑慮,預計在下游需求持續穩定向上的情況下,國內零部件龍頭未來增長前景穩健。同時,從空調行業能效政策來看,伴隨著能效標準逐步提升,變頻產品需求將有有效促進以電子膨脹閥為代表的節能環保零部件在家用、商用製冷市場的持續穩定增長。
新能源汽車外延拓展,業務持續放量。製冷零部件技術外延式拓展,新能源汽車需求大幅提升增長空間。公司已相繼成為特斯拉、沃爾沃、戴姆勒、比亞迪、吉利、蔚來汽車等新能源汽車廠商的一級供應商認證,產品生命週期內持續提供穩定收入增量,同時高毛利產品佔比提升將促進公司盈利提升。
投資建議:預計18-20年EPS為0.76、0.95、1.19,對應PE為23.5、18.6、14.9倍,給予“買入”評級。
風險提示:原材料價格大幅波動;零部件市場競爭加劇;產品價格下滑。
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長鷹信質（個股資料 操作策略 股票診斷）
長鷹信質:雙主業戰略同步進行,優質格局前景可期
長鷹信質 002664
研究機構：國元證券 分析師：胡偉 撰寫日期：2018-04-16
事件:
2018年4月10日,長鷹信質科技股份有限公司正式披露2017年年報。宣佈2017年營業總收入達24.19億元,同比去年增長35.91%,實現歸母利潤2.55億元,同比去年增長10.77%,EPS為0.64元,加權平均ROE為14.12%。公司董事會預案擬每10股派發現金紅利0.65元(含稅),合計派發260.01萬元。
結論:
依託戰略客戶優勢,穩固傳統電機轉子業務。2017公司營業收入和淨利潤增長可觀,其中汽車零部件業務(電機定轉子)繼續保持快速增長態勢,實現營業收入121,741.25萬元,同比增長20.24%;電動車零部件業務和冰壓機零部件業務緊隨其後,分別實現收入53,022.01萬元、26,185.23萬元,同比分別增長29.60%、59.92%;其他各項業務均實現穩定增長。公司是全球最大的汽車發電機定子鐵芯供應商,主要客戶如法雷奧(Valeo)、博世(Bosch)、電裝(Denso)等。公司專注於電機及其核心零部件產品製造的工藝技術創新和新產品研發,主要產品在技術水平、產品質量等方面處於行業領先地位,在市場上具有極強的競爭優勢。
佈局無人機,打造雙主業戰略格局。2017公司收購天宇長鷹項目,持有天宇長鷹51.89%的股權。天宇飛鷹主要業務為專業級無人機,天宇長鷹無人機是國內海軍最早裝備的無人偵察機產品,在研型號也是國內和國際軍方強需求產品。天宇長鷹無人機客戶基礎穩定,產品產銷結構穩定,具有獨立、成熟的供產銷業務體系。
風險提示:
本次投資可能在未來經營過程中面臨市場風險、技術風險、經營風險、管理風險和財務風險等,敬請投資者注意投資風險。
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