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如何分析當下港股市場、內地金融市場對港股有何種影響？在吳傑先生的直播分享中都能找到答案，以下是吳傑老師的演講摘要：
首先，吳傑先生從港股的發展歷史開始談起。自從2002年起，國內開放式基金開始發行，價值投資的理念首次大規模地在國內宣導，特別是到2006—2007年，A股市場藍籌股表現搶眼，甚至已經有人說要向時間的玫瑰一樣去找一些有價值的股票長期持有，但是在這幾年價值投資的運用當中，在很多年份如果要按照絕對價值選股的話還是有一定難度的，只有極少數的機會。而寶薈在2006、2007年之後轉戰香港市場，發現香港市場確實有很多估值非常低的股票，很多投資機會，值得挖掘。
我們為什麼要做港股，起初原因很簡單，就是要找價值投資的機會。而這兩年回過頭來看，其實又多了很多理由，比如說人民幣匯率對國內資金面的影響，全球資產配置的需求逐步升溫，港股已經成為價值投資到全球配置的一個重要選擇。有數據顯示，每年超過50%的流出資金是流向了香港市場，可以說港股對內地投資者的吸引力是巨大的。接下來吳傑先生從幾個方面跟大家分享了港股的那些事兒。
第一部分，港股概況。
香港市場目前總市值在20—30萬億之間，在全球排名前十位，它的股票也是分為主板和創業板，大致有2000家左右，大概有70%左右的交易量是在做內地的企業，從數量、市值、交易量綜合來看，內地企業已經佔了相當大的部分。香港市場有一個大的特點，就是主板和創業板兩者之間主板佔據絕對地位，這與國內很多炒中小板的有所不同，香港市場中大多數人還是會選擇做主板，主流還是以大藍籌為主。當然也有一些中小市值的股票也越來越引起關注，一些中小企業也是實實在在在做企業的，存在著一些值得挖掘的機會。而港股交易當中，早上9:00—9:30是集合競價，持續交易時段：上午9:30至中午12:00；下午13:00至下午16:00，比A股略長。還有就是港股交易沒有漲跌停限制，以及T+0的交易制度，當天買入當天賣出，但是清算則是T+2，這點是需要注意的。而香港指數從投資機會來講，恆生指數的組成分為恆生國企、恆生大型股指數、恆生中型、小型指數，從近兩年來看，恆生大型股指數回升比較明顯，但是國企指數還有中小型指數漲幅不大，也就是有一定的投資機會。同時港股的投資者大致7成都是機構投資者，散戶較少。
第二部分，港股投資跟A股有什麼區別？
同樣是價值投資，港股相比於成熟的美股和歐洲市場具有明顯的特色。一、香港的小市值股票要注意它的流動性，在內地市場市值越小越容易被炒起來股價，但是在香港市值越小投資者越需要謹慎，那意味著會有一定的風險。二、香港本地有一些莊家，是靠財務手段存活的，而這些往往是需要謹慎提防的，對於沒有經驗剛剛去投港股的人來說，看到這些小市值股價又低的股票，一下子衝進去，有可能就會面臨損失。三、低估值。香港市場的資金是全球資金，可以是美國投資者、歐洲投資者、亞洲投資者等等。這些資金本身就是流動的，對港股來講就缺乏基石資金，因此港股也就需要一個低價位來吸引更多的資金作為基石資金，恆生指數的長期市盈率就處於12倍左右。四、AH股，就是某家公司在A股市場和香港聯合交易所按照同股、同時、同價的原則分別發行A股和H股的行為。A股和H股的差價，按照這麼多年兩者的投資邏輯來看，A股和H股的價格是不可能統一起來的，但是從今年的形勢來看，新的內地的管理層已經很明確的強勢來引導價值投資、打壓炒作、打壓小市值的高送轉。從這個方向來看，A股估值泡沫肯定會有進一步的壓縮。那麼如果香港投資者認為A股也是做價值投資的，同樣是做價值，如果H股的價格比較低，那麼就意味著會有一些機會。
我們在港股市場運作多年間，總體上要想獲得超額收益的關鍵我們總結了兩點：一個是業績，我們選擇股票都是以業績為出發點，另外一個就是品牌，我們發現美國人、香港人等投資者對內地某些品牌的認可度較高，那麼它的估值就會高一些。如果知名度能夠獲得大家的認同、業績表現優異，那麼獲得溢價的可能性就更大。而對於恆生指數未來的走勢，很多人說美股在走高，而我認為美股並沒有極速上漲，而是一個正當性的良性上漲，對港股不會產生大的負面影響，港股還有上漲機會存在。而未來一段時間A股受國企改革、一帶一路這些因素的帶動，會對未來的港股產生非常大支撐。
價值投資是港股10年投資的經驗之選
最後，吳傑先生還針對一些用戶提出的問題做了一些剖析和解答：
Q1、港股的建倉方式跟A股有什麼區別嗎？
答：A股如果做價值投資，那它的建倉方式就跟港股差不多，但是港股如果是去做投機，那就跟A股完全不一樣，A股有漲停板限制，可能有些建倉會很強勢。而香港市場沒有漲停板，如果強勢地去搶籌，就會有大把的籌碼拋給你，所以還是要通過逢低逐步佈局的方式，才是比較好的港股投資之道。
Q2、在多數被低估的港股中，你們一般是怎麼篩選的？
答：主要就是要去找到低的PB和PE，這才是硬道理，然後再去通過財務報表來分析它的市場安全性，第三步是去了解它的ROE發展的情況，不至於出現業績承壓的狀況，這就是我們的篩選邏輯。
Q3：你們的價值投資有什麼亮點？
答：同樣是價值投資，我們的特色一個就是在財報方面，我們對資產質量的把握，一方面是港股的特色要求我們這麼做，另一方面我們團隊確實也對企業的負債率情況和資產的追溯比較注重，以此來評估它的槓桿的情況。另外一個就是除了絕對價值、PE、PB之外，有時候還要有一些相對價值的評估，比如說某一階段的業績，相對價值就就會被我們考慮在內，計算它的超額收益就會用到相對價值指標。
Q4、你們怎麼做風控，如何避免出現大的回撤？
答：首先，選股策略一定要靠譜，不能追漲殺跌；其次是倉位，要對大盤系統風險有一個把握，不是說每天跟大盤要擬合，至少要對階段性的大的波動風險有一個評估，然後進行倉位管理；同時每個股票的適度分散，一般在10%左右的倉位以內，以保證某個個股的波動不太會影響到整體的變化。
Q5、你們投資的股票都會去做調研嗎？
答：會的。我們會採取實地考察和通過研報考察兩種方式，當然我們對研報不是說單純看它估值多少，而是去看管理層未來的規劃、對財務費用、經營費用的把握等，包括對存量固定資產的分析等，還有一些會電話調研。
未來，奧克巴爾將攜手更多優秀機構和知名投資人士，為大家帶來更多的精彩分享，敬請期待！
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