盤面要點回顧

市場終於迎來報復性反彈，而且還是主板與創業板的共振反彈。儘管在量能上還有所欠缺，但從人氣和技術結構上看，這根反彈陽線對於市場的修復意義不可小視。在前期力推科技股之後，近期我們將策略焦點轉向了消費股。決策之星7月9日將創新藥龍頭泰格醫藥納入跟蹤，當日就錄得漲停板，顯示出這一邏輯被市場強烈認可。

在市場經歷了一輪充分調整之後，我們的策略思路主要向彈性大持續力強的策略方向延展。我們近期持續關注的科技股再到本週聚焦的消費股都滿足這個思路，在經歷本輪調整之後，前期這些機構擁抱充分的品種，有望上演王者歸來的好戲。

今日頭條回顧（A股對外開放再進一步）

事件：7月8日，證監會就賬戶管理制度修改正式向社會公開徵求意見，進一步放開外國投資者參與A股交易，在境內工作的外國人、在境外工作的境內上市公司外籍員工，無論是否在中國，都可以開立A股證券賬戶參與交易。

關鍵解讀：

（1）並非面相所有外國投資者

值得注意的是，此次A股賬戶開放並非面向所有國家的所有投資者，必須是與中國證監會已經建立了監管合作機制的證券監管機構，其所在國投資者才有資格。截至目前，中國證監會已與62個國家和地區簽署了68份雙邊合作協議，這些投資者有機會參與A股，人數約為幾十萬人。

（2）長期利好，短期影響有限

目前外國投資者參與A股投資其實已經有不少渠道了，例如可以在境外以香港的賬戶通過滬港通、深港通來投資A股，所以即使開放境內直接開設A股賬戶，這些投資者也未必立刻就會來炒A股。

此舉可能是為了配合資本市場的對外開放，在近期多家外資券商湧入境內開設控股證券公司的背景下，允許符合條件的外國人開設A股賬戶，可以匹配外國客戶和外國機構，讓這些外資券商擁有新的客戶群體。從目前證券行業的合資券商經營情況來看，本土零售經紀業務常常成為短板，如果能擁有一批境外投資者作為直接客戶，對這些券商來說或許是一個好消息。

盤面熱點回顧

1. 創新藥

事件：創新藥審批有望再度提速，相關上市公司有望受益。

核心關注點：

（1）新藥審批加速，國產創新藥有望進入成果密集收穫期

從2015年起，隨著一系列加快藥品審評的政策陸續出臺，CDE針對藥品的審評速度有了顯著加快。針對國內創新藥研發端激勵不足、臨床試驗產能受限、臨床和上市申報審批時間過長等多方面困境，為創新藥提供了諸多實際的利好，從藥品審評監管和藥品質量上進一步向國際接軌。

經過此前較長時間的積累疊加政策的紅利，國內創新藥申報/獲批的數量從 2017/2018 年有望創出歷史新高。以2018新週期元年為起點，我們將看到創新藥將從邏輯兌現-政策兌現演進為產品兌現，從me-worse、me-too不斷向me-better、first in class進階，國內企業研發管線將真正進入收穫期。

（2）創新藥賣水人迎來業務爆發期

新藥研發風險和成本較高，而CRO、CDMO 企業納入其醫藥研發控制成本、縮短週期和減少研發風險經擁有一個相對完備的技術服務體程，成為全球製藥企業縮短新藥研業鏈中不可缺少的“賣水人”。

核心觀點：關注創新藥龍頭

關聯個股：長生生物、智飛生物、艾德生物、泰格醫藥

2.醫療器械

事件：近期中美貿易爭端繼續發酵，醫療器械在中美兩國的加稅清單中均佔據重要分量，在外部風雨將至、內部創新加速的背景下，再次提示國產器械板塊的重要投資價值。

核心影響：

1、中高端器械均上榜中美貿易清單

中美貿易戰更大層面上是對“中國製造2025”進行的打壓：《中國製造2025重點領域技術路線圖》將生物醫藥和高性能醫療器械列為醫療領域先進製造的兩大方向，強調重點發展影像設備、醫用機器人等高性能診療設備等等。

在美國政府發佈的加徵關稅貿易清單中，中高端醫療器械（核磁共振、監護儀、超聲、 X 線、心電圖儀等）均面臨加稅局面。具體來看：

2、國內政策環境對高性能醫療器械十分支持

同時《中國製造 2025 重點領域技術路線圖》，路線圖提出到2030年我國醫療器械產業規模要達到3萬億並完成1萬億的出口目標，對應2015-2030年近16.39%的複合增速。

3、當前節點，具備明顯技術壁壘和臨床價值且緊跟政策趨勢的創新型器械廠商將持續受益

①審批紅利期：上半年艾德生物的液體活檢產品的爆款屬性以及整個腫瘤基因檢測板塊的審批紅利期即將來臨，下半年（大概率Q3）部分企業的腫瘤 Cancer Panel將陸續獲批上市，並且樂普醫療的完全可降解支架也有望在三季度獲批上市，該批創新產品均是直接對標海外技術的高附加值產品，且直接受益新審評流程的加速；

②業績兌現期：目前主要器械耗材公司的經營情況良好，在整合度提升和進口替代的趨勢下正快速兌現業績，包括心血管、骨科、血透、超聲等細分行業龍頭均呈現較快增長潛力，成長股屬性凸顯；

③市場過於悲觀：市場目前對降價和兩票的預期明顯過於悲觀。

核心觀點：關注醫療器械龍頭品種

關聯個股：通策醫療、開立醫療、天華超淨、康德萊

覆盤總結

1.理財新規推遲提振市場偏好

2.創業板完成二次探底

3.中美貿易戰靴子階段性落地

題材方向：雲計算、軍工、醫藥、次新股

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關鍵字: 通策醫療 泰格醫藥 投資